新股破發頻現 打新基金收益創年內新低
股市新股破發頻現,“新股必賺”神話告破。
統計數據顯示,新的詢價制度改革以來,已有27只新股掛牌上市,從市場上來看,有9只上市首日即破發,比例超過30%。
受此拖累,打新基金產品的收益出現明顯縮水。據興業證券分析師鄭兆磊計算,今年10月,2億元、5億元、10億元規模的打新基金月打新收益分別為0.28%、0.14%、0.07%,均創年內新低。
華南某公募基金人士也認為,在未來一段時間,新股破發的情形可能成為常態,未來幾個月的打新收益或將繼續下行。
打新基金收益創年內新低
科創板成立以來,參與注冊制新股網下打新往往能夠獲得不錯的收益,一批打新基金因此涌現。
統計顯示,截至9月底,今年雙創板塊共有271只個股上市,以首日成交均價來衡量,首日漲幅在18%-1412%之間,均錄得正收益。
但是,詢價機制的改革加快了新股發行定價市場化進程,伴隨著新股發行價中樞提升,賺取一、二級市場價差不再是無風險收益。
10月22日,中自科技出現首日“破發”。自此后截至11月5日,上市的新股中9只出現首日破發,破發的個股首日漲跌幅在-0.61%到-27.27%之間。打新基金的收益也隨之縮水。
招商證券研報統計顯示,在2億元賬戶規模下,A類投資者1月至9月參與科創板打新的平均收益率為1.14%,10月急轉直下告負,為-0.08%;1月至9月參與創業板打新的平均收益率為0.76%,10月的打新收益率僅為0.24%。
不僅如此,隨著多只新股上市破發,投資者認購熱度有所下降。11月3日,強瑞技術(301128.SZ)披露首次公開發行股票發行結果。其中,網上投資者放棄認購50.91萬股,未繳款認購金額為1518.14萬元,棄購部分占總發行規模的比例達2.76%,刷新了近10年來A股新股棄購占比。
“觀察10月22日后發行上市的股票估值相對較高,大部分都高于行業平均水平,估值較高或許是新股首日破發的最直接因素。”業內人士表示,未來將會是一個繼續博弈的過程,新股定價將會趨于理性,網下打新的回報會較之前打新收益有明顯的下滑。
值得注意的是,打新收益是市場上眾多“固收+”基金、指數增強基金的重要收益來源,而隨著打新確定性收益的顯著下降,這兩類產品的收益率也將受到一定程度影響。
不過,上述華南公募基金人士認為,未來投資人需要適當降低打新基金的收益預期,同時關注打新基金管理人的投資能力,譬如對上市公司的研究能力、定價能力等。
打新基金高配的五大行業將受影響
有市場人士指出,“逢新必打”策略失效后,部分研究能力較弱的打新基金可能退出市場。
自科創板開市以來,注冊制的新股發行帶動了一批打新基金的興起,以往的打新策略往往可以“逢新必打”,打新對于規模2億左右的基金收益增厚明顯,近2年可達年化10%以上。
隨著新股接連破發,打新基金撤離會帶來部分配置資金撤離。
由于打新基金需要配置底倉(一般滬市深市各配置至少6000萬元的股票),打新底倉以表現穩健、長期績優的股票為主。興業證券分析師鄭兆磊通過觀察,推測五個行業可能受到打新基金退出的影響。
“篩選了權益資產規模在1.2億到3億之間,且新股獲配比例較高的基金。”鄭兆磊篩選出“打新基金”共計519 只,第三季度這些基金的重倉股信息行業占比最高的5個行業為食品飲料、醫藥、電子、電力設備及新能源。他認為如果部分打新基金退出市場,這些行業或將承壓。
也有基金業內人士表示,純粹追求打新收益的資金較少,對市場影響有限,因為對于大多數基金經理而言,打新收益只是基金組合收益中很小的一部分。
深圳某公募人士表示,打新可以增強收益,但“固收+”基金的理念是追求長期絕對收益的理念,打新只是一段時間的策略,不可能長期維持較高的超額回報,長期絕對收益更多還是要靠股債的資產配置,以及權益倉位控制及選股實力。
多位業內人士認為,打新“躺贏”時代結束,短期會導致收益縮水,但從長期來看利好研究實力強的機構投資者,因為研究實力強的二級投資者可以選擇優質企業進行打新,中簽率將會提高,仍然會有可觀收益,競爭優勢也將會明顯突出。
責任編輯:孫知兵
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