打新大軍大撤退 創業板打新人數下降200萬

11月8日，多家創業板、科創板公司公布了網上發行新股申購情況及中簽率公告。數據顯示，近期科創板新股網上投資者申購戶數在500萬上下徘徊，而10月中旬以前，科創板新股申購戶數在600萬上下徘徊。科創板新股新購戶數降低了100萬左右。創業板也發生了類似情況。創業板新股申購戶數降低了200萬左右。

近期新股申購，除了投資者數量減少以外，還存在中簽后大規模棄購的現象。上周四晚間，創業板新股天億馬發布了IPO在創業板上市的網上發行結果公告。公告顯示，27.78萬新股遭棄購，占總發行數量的比例為2.36%。在此前一天，新股強瑞技術的棄購占比更高，達到2.76%，在A股新股歷史上十分罕見。

分析人士認為，出現這一系列現象的原因，可能與近期的新股破發有關。10月下旬以來，截至11月5日的12個交易日里，共有18只注冊制新股上市，其中有9只新股首日破發，占到半數。

科創板新股申購數下降100萬 創業板下降200萬

11月8日，科創板新股盛美上海網上有效申購戶數為485萬，安旭生物的有效申購戶數為512萬，新點軟件的為515萬。近期科創板新股網上有效申購戶數大概在500萬左右。10月12日，科創板新股凱爾達的有效申購戶數為604萬，10月8日，高鐵電氣申購戶數為614萬。10月中旬以前，科創板新股有效申購戶數在600萬左右。近期科創板新股的申購戶數下降了大概100萬左右。

11月8日，創業板新股雅創電子的網上申購戶數為1331萬。記者注意到，近期多只創業板新股網上申購戶數大概在1300萬左右。10月11日，創業板新股百勝智能申購戶數為1528萬，該日期往前的創業板股票申購數基本在1500萬。對比可見，近期創業板網上投資者申購戶數大概少了200萬。

中簽新股棄購占比創十年歷史

與新股網上申購投資者數量下降一同發生的，還有中簽的新股被大規模棄購。

強瑞技術上周三晚間公布了在創業板上市網上發行結果。結果顯示，本次發行無網下詢價和配售環節，網上中簽投資者放棄認購股數全部由保薦機構（主承銷商）包銷。

網上投資者放棄認購的股份數量為509100股，未達深市新股網上申購單元500股的余股為200股，兩者合計為509300股。保薦機構（主承銷商）最終包銷股份的數量為509300股，包銷金額為 1518.73萬元，保薦機構（主承銷商）包銷股份數量占總發行數量的比例為 2.76%。

放在注冊制背景下比較，2.76%的新股棄購占比，已經刷新了2019年注冊制實施以來所有注冊制新股的棄購占比紀錄。正常情況下，新股的棄購占比在百分之零點幾到百分之零點零幾之間波動。強瑞技術也是注冊制新股下唯一一家棄購占比突破1%的上市公司。根據棄購占比排序，排名第二，也就是排在強瑞技術后面的是達瑞電子，新股棄購占比也僅有0.37%。

放在所有A股市場比較，在2010年以來的A股新股棄購占比中，強瑞技術的2.76%棄購占比排在第二位。Wind數據顯示，近12年來，A股新股棄購占比最大的是中國交建，棄購占比是11.05%，這發生在2012年。強瑞技術緊隨其后。排名第三的是郵儲銀行的1.99%。

僅僅一天之后的周四，創業板新股天億馬發布了IPO在創業板上市的網上發行結果公告。公告顯示，天億馬新股的棄購占比為2.36%。天億馬一舉超過郵儲銀行當年的1.99%的新股棄購占比，排進了歷史第三位。

12天半數新股首日破發

券商人士認為，不論是新股棄購，還是打新的投資者數量下降，可能都與近期注冊制新股的破發有關。

記者梳理數據發現，10月下旬以來，截至11月5日的12個交易日里，共有18只注冊制新股上市，其中有9只新股首日破發，占到半數。

從打新收益來看，中簽新股也不再是“穩賺不賠”的買賣，過去動輒一簽賺5萬、10萬的“肉簽”銷聲匿跡。高發行價的新股也從香噴噴的“潛力大肉簽”變成了破發風險不低的群體。

具體來看，發行價高達110元的成大生物首日收盤價僅80元，若按收盤價賣出中一簽虧損1.5萬元，發行價超過90元的中科微至、可孚醫療每簽大約虧損5695元、2060元。

中金公司近日一份研報認為，近期新股首日破發的數量比例與破發幅度與2012年大體相當。對比歷史上兩次新股集中破發情形，2012年新股月均破發比例在30%左右，平均破發幅度大概8%；本次連續破發比例達到47%，平均破發幅度有12%，但持續時間尚短，仍需觀察。

中金公司分析稱，本輪新股出現首日連續破發的主要原因在于，定價環節的制度紅利快速消失，疊加市場調整。1、當定價環節的制度紅利快速消失后，新股首日漲幅主要由非理性投資者的噪音交易決定，其波動較為劇烈，且受市場情緒影響較大，在個股層面偏好定價便宜、絕對價格低、盤子小的股票。2、近期發行的17只注冊制新股中，破發股票具有類似特征：所在行業表現不佳、絕對價格較高、定價高于行業。

招商證券則認為，從新股的估值情況來看，破發或與估值太高有一定聯系。詢價新規落地以來，招股日期在9月18日之后，在10月31日之前上市的19只科創板與創業板新股中，排除1只尚未盈利的，剩余18家平均發行市盈率為40.71倍。今年以來詢價新規前，科創板與創業板公司的平均發行市盈率為30.49倍。

粵開證券研究院副院長康崇利表示，投資者打新與新股上市首日的市場追逐仍會繼續，但需要投資有“火眼金睛”。一方面，隨著注冊制擴容，從供給端來看，有很多優秀的公司上市，同時新興產業賽道中也有一些公司估值不太高，加上年初的必選消費品品種主動殺估值，諸多核心白馬也存在估值優勢，所以大家會比較挑剔，對新股的追逐意愿也隨之降低了。

“大家對于新股漲幅的預期在收縮，今后隨著北交所的優質品種納入A股，大家可能對于新股的追逐更會有不同的對待。”康崇利說。

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