川財證券首席經濟學家：綠色債券是雙碳發展的新動能

作者：川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂

新華財經北京11月2日電 題：綠色債券是雙碳發展的新動能

隨著工業的擴張、經濟的發展，溫室氣體排放量急劇上升，隨之而來的能源、氣候、生態等問題讓世界意識到綠色發展才是可持續的路徑。中國作為有擔當的大國，在經濟崛起的過程中非常重視綠色經濟的發展，為了保持經濟可持續發展，中國致力于解決各類生態、氣候、能源問題。中國承諾2030年中國的碳排放量將達到頂峰，并在之后逐漸降低，于2060年達到“碳中和”水平，即生產生活造成的碳排放可以通過植樹造林、節能減排等途徑完全抵消。

“3060”雙碳目標的訂立讓世界看到了中國的雄心壯志，但也不得不承認雙碳目標的達成對中國來講并非易事。為了實現這一宏偉目標，企業節能減排項目起著關鍵作用，需得到有力的支持。除了政府發布政策引導、企業提高社會責任感外，金融提供項目融資支持也是重要一環。在多種多樣的融資方式中，對于籌資方來說，直接融資有著籌資成本低、速度快等優點，其中通過綠色債券形式進行融資的優勢更為明顯。

一、初識綠色債券

1. 綠色債券的定義

綠色債券是一種將所籌集資金直接或間接用于符合特定條件綠色項目的金融工具，對推動雙碳項目的籌備、促進雙碳目標的達成有著重要意義。對于我國對綠色債券的界定，2021年4月21日，中國人民銀行、發展改革委、證監會三部門聯合印發《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，規定綠色債券支持項目的項目類型包含6個領域：節能環保產業、清潔生產產業、清潔能源產業、生態環境產業、基礎設施綠色升級、綠色服務。新版本目錄與舊版本相比，達到了擴充項目范圍、統一國內標準、與國際接軌、豐富評定細節等目的。

2. 綠色債券的特性

綠色債券是一種特殊的債券類型，有著獨有的評判標準和要求，與一般債券有著明顯區別。

首先，綠色債券融資資金需要被用來支持綠色低碳項目或方案的開展，并受到綠色認證。目前，根據我國綠色債券的界定方式，綠色債券的融資項目或方案必須屬于《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》中的類別。綠色認證方面，綠色債券在發行前需要由獨立的第三方評估認證機構完成綠色認證，并出具對項目綠色屬性支持的意見。

其次，政策促進綠色債券發行，綠色債券審核程序更為精簡、快速，可獲政策補貼。在備齊相關手續、完善償債保障措施后，綠色債券的辦理可以比照發改委的“加快和簡化審核類”債券審核程序，上交所和深交所也為綠色債券開通了綠色通道，安排專人來受理和審核綠色公司債的申報。并且，在目前政策支持下，發行綠色債券還能享受一定的優惠和補貼。

另外，與一般債券相比，綠色債券在信息披露、資金賬戶管理等方面要求更加嚴格。對于信息披露，綠色債券審批時需要額外提供對募集說明書中約定的綠色項目的承諾函等文件；成功發行綠色債券后，發行人除提供一般債券要求的定期報告內容外，還需披露債券募集資金使用情況、綠色低碳項目進展情況和項目產生的環境效益等信息和內容。資金賬戶管理方面，以綠色公司債為例，上交所和深交所均要求發行人使用專項賬戶進行債券募集資金的接收、存儲、劃轉與本息償付。

3. 綠色債券的類型

與一般債券相似，綠色債券可以根據發行市場和監管機構的不同，分為綠色金融債、綠色公司債、綠色企業債、非金融企業綠色債務融資工具等類型。綠色金融債由金融機構在銀行間金融市場發行，受中國人民銀行核準與監管。綠色公司債由中國證監會進行注冊制監管，非金融企業在交易所市場發行。綠色企業債的監管機構為國家發改委，通常由國企央企發行，在銀行間債券市場發行。非金融企業綠色債務融資工具則是受交易商協會監管，在銀行間債券市場發行流通。

綠色債券還有一個特殊的子債券品種，“碳中和”債券。“碳中和”債券作為國內首創的綠色債券子品種，與一般綠色債券相比，其融資項目遴選更精準——專注于碳減排領域、資金用途更聚焦、環境效益評估更定向、信息披露更透明，是助力中國實現雙碳目標的有力推手。

二、我國綠色債券市場的發展

目前，綠色債券是我國綠色金融的第二大載體，在規模上僅次于綠色信貸。繼2015年我國開始推動綠色債券市場的建設后，浦發銀行在2016年1月發行了中國大陸境內首單綠色金融債券，標志著我國綠色債券市場的正式啟航。值得一提的是，在此之前雖然有一些金融機構和企業嘗試過發行募集資金用于綠色低碳項目的“綠色債券”，但是因為當時缺乏統一的政策標準和市場共識，這些債券并未成為市場公認的綠色債券，綠色債券市場未能構建。

我國綠色債券市場自2016年成型以來，一直保持著每年超2000億元的發行規模，并且綠色債券累計發行額在2020年超過了一萬億元。受新冠疫情影響，較2019年，2020年的綠色債券市場發行規模有明顯下降。然而，隨著“碳中和”“碳達峰”目標的提出、國內經濟活動的恢復、政策的大力推進、綠色債券優勢的顯現等促進因素，2021年前三季度我國綠色債券市場便已經達到了4000億元的發行規模，發展潛力巨大、動力強勁。

對于更加聚焦于助力我國達成雙碳目標的“碳中和”債券，其發展更是方興未艾。2021年“碳中和”債券在國家政策的大力支持下推出，帶動了我國綠色債券市場行業規模的飛速增長。2021年2月，我國首批“碳中和”債券在銀行間市場成功發行，6支債券的發行總規模達到64億元。

2021年綠色債券市場的亮眼表現少不了“碳中和”債券的助力。目前，我國“碳中和”債券主要在銀行間市場和交易所市場發行。自2021年2月首批“碳中和”債券發行到2021年9月，我國債券市場共發行了473只綠色債券，其中“碳中和”債券共有189只，占比約40%，包含了信用債、利率債和資產證券化產品。

三、綠色債券助力“碳達峰”“碳中和”

中國作為發展綠色金融最早的國家之一，一直在積極構建支持綠色低碳發展的金融框架。人民銀行陳雨露副行長在2021年10月舉辦的金融街論壇年會上表示，綠色信貸是中國綠色金融目前最大的推力，中國綠色貸款余額達到了近14萬億元的規模。與此同時，我國綠色債券市場也在蓬勃發展，綠色債券存量規模接近1萬億元，且尚無違約案例，發展勢態非常良好。

綠色債券有著融資成本低、審核時間快、增信方式多等眾多優勢，憑借自身優勢，綠色債券能有效助力“碳達峰”“碳中和”目標的達成。中國重視綠色債券的發展，例如2021年對《綠色債券支持項目目錄》進行的修訂，將有助于規范我國綠色債券市場，是對綠色金融政策框架的完善和優化。為了能更好地為“碳達峰”“碳中和”目標、為綠色發展提供低成本、高質量、高標準、高效率的債券融資支持，我國綠色債券市場的發展仍可在加強綠色債券品種創新、降低綠色認證和信息披露成本、完善投資配套機制等方面作進一步提升和強化。

關鍵詞： 動能 經濟學家 債券