券商研究所有多"卷"?已有券商年內(nèi)連發(fā)1.3萬份研報(bào)
“太卷了!”在談及目前券商研究所的工作情況,華東某大券商研究員告訴記者。據(jù)悉,目前券商研究所考核指標(biāo)定性定量,在此基礎(chǔ)上疊加買方的打分、派點(diǎn)等,而為了爭奪優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的公司、買方資源,券商研究所的內(nèi)外競爭越來越大。
定性定量多重考核 打分、派點(diǎn)是關(guān)鍵
華東某大券商研究員直言,研究所內(nèi)部目前內(nèi)卷很厲害。“比如業(yè)內(nèi)某頭部券商,交運(yùn)組招12個(gè)人醫(yī)藥組招了30個(gè)人,那研究員只能夠在這個(gè)板塊找標(biāo)的,視野很窄,就是你搶我的,我搶你的。還有派點(diǎn)考核,甚至出現(xiàn)有些券商考核個(gè)人派點(diǎn),公司內(nèi)部還搶派。”
具體券商研究員如何考核?一中小券商的非銀金融首席分析師告訴記者,分析師的考核大方向有定性考核、定量考核,還有回報(bào)考核。定性考核包括出勤率、任務(wù)完成率等;而對(duì)于券商組長和或者首席分析師團(tuán)隊(duì)長來說,管理指標(biāo)也是要考核的,所帶的分析師的質(zhì)量如何,包括流失率、成長性等。
定量考核則包括晨會(huì)發(fā)言次數(shù)、微信群微路演次數(shù)、上門路演次數(shù)、研究報(bào)告次數(shù),研究報(bào)告還分深度報(bào)告、動(dòng)態(tài)報(bào)告、點(diǎn)評(píng)報(bào)告的數(shù)量、年報(bào)中報(bào)季報(bào)點(diǎn)評(píng)的及時(shí)性等。另外券商還要考核分析師跟上市公司熟絡(luò)程度,比如上市公司調(diào)研次數(shù),組織聯(lián)合調(diào)研次數(shù),上市公司參加券商每兩個(gè)月或者每個(gè)季度舉辦的策略會(huì)的次數(shù),以及邀請(qǐng)專家的次數(shù)等。
最為關(guān)鍵的指標(biāo)是“打分、派點(diǎn)”。即在向買方路演的過程中,得到買方的評(píng)價(jià)、打分、派點(diǎn)。“前面定性、定量決定你的工資是不是要扣,后面打分派點(diǎn)決定你的獎(jiǎng)金有多少,獎(jiǎng)金是研究員收入的‘大頭’。最后綜合指標(biāo)決定了年終獎(jiǎng)的多寡,此外還要看每年整體工作情況在整個(gè)公司的占比。假設(shè)公司賺了一個(gè)億,一共是20個(gè)組,每個(gè)組應(yīng)該賺500萬,有的組可能只賺了100萬,獎(jiǎng)金就會(huì)少一點(diǎn)。”他分析道。
當(dāng)然,已有不少券商意識(shí)到行業(yè)內(nèi)卷的嚴(yán)重性,正在完善激勵(lì)機(jī)制避免行業(yè)過度內(nèi)卷化。國金證券副總裁紀(jì)路表示,國金證券研究所已經(jīng)發(fā)布了匹配3.0時(shí)代及國金戰(zhàn)略目標(biāo)的研究人員薪酬激勵(lì)管理體系;改變傳統(tǒng)的純短期評(píng)價(jià),建立短期及中期結(jié)合的綜合績效評(píng)價(jià)機(jī)制,由于客戶派點(diǎn)與外部排名的客戶高度重疊,以及影響力與創(chuàng)收的正向循環(huán),因此綜合評(píng)價(jià)機(jī)制除了客戶派點(diǎn)+新財(cái)富等外部排名外,還強(qiáng)調(diào)內(nèi)部雙向賦能及專業(yè)研究能力;明確匹配3.0時(shí)代研究業(yè)務(wù)的五個(gè)職業(yè)發(fā)展通道,以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向鼓勵(lì)多元化發(fā)展,有效吸引、激勵(lì)和保留優(yōu)秀研究人才,建設(shè)具有市場競爭力和影響力的優(yōu)秀研究團(tuán)隊(duì),是推動(dòng)研究業(yè)務(wù)健康發(fā)展、促進(jìn)研究業(yè)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。
已有券商年內(nèi)連發(fā)1.3萬份研報(bào)
從“定量”角度來看,券商研究所產(chǎn)出的研究報(bào)告數(shù)更是驚人。據(jù)朝陽永續(xù)不完全統(tǒng)計(jì),在2021年上半年,84家券商合計(jì)產(chǎn)出研究報(bào)告8.3萬份,共涉及4284名分析師撰寫發(fā)布。按125個(gè)交易日算,每天產(chǎn)出達(dá)664份;按人均產(chǎn)出來看,平均每名分析師20份。
從各大券商產(chǎn)出機(jī)構(gòu)來看,研報(bào)主要產(chǎn)自頭部券商。據(jù)中金研究部統(tǒng)計(jì),截至10月22日,中金研究部今年發(fā)布研報(bào)共計(jì)13038篇,其中中文報(bào)告7443篇。覆蓋宏觀、策略、固收、大宗商品、外匯和40多個(gè)行業(yè)。而截至最新,中金研究部+中金研究院在冊(cè)的獲得證券分析師資格的人員數(shù)合計(jì)160人,持有一般從業(yè)資格合計(jì)170人,共計(jì)330人。
紀(jì)路也告訴記者,根據(jù)目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),公司上半年報(bào)告已過千。但他強(qiáng)調(diào),相比報(bào)告的數(shù)量,更注重報(bào)告的研究價(jià)值。目前研究所約有分析師80人,未來將擴(kuò)充到150人以上。“我們將采用外部引入和內(nèi)部培養(yǎng)雙管齊下的方式,大力擴(kuò)充研究團(tuán)隊(duì)。目前已經(jīng)確認(rèn)了幾個(gè)外部新財(cái)富上榜研究團(tuán)隊(duì),后續(xù)將繼續(xù)加大力度,保障研究團(tuán)隊(duì)的數(shù)量與質(zhì)量。”他表示。
研報(bào)的集中度也愈來愈高,上述首席分析師告訴記者,從同行競爭來看,各家券商的競爭最后在一只股票上,熱門股票有幾十個(gè)券商分析師去調(diào)研,造成這個(gè)公司被過度調(diào)研,買賣方都更加集中,賽道很擁擠。而從公司內(nèi)部來說,情況亦然,研究員都追熱門股票、行業(yè)。“特別是年輕的研究員,對(duì)熱門板塊特別向往,比如食品飲料領(lǐng)域很火之際,一度出現(xiàn)十個(gè)分析師研究這一行業(yè),一旦不火,可能有五個(gè)分析師要轉(zhuǎn)行。”
在他看來,這會(huì)造成研究層面的冷熱不均,“前兩年都是買大票,100億以下公司研究員根本不看,這導(dǎo)致一些冷門的公司、小市值公司根本沒人研究。”不過他表示,隨著北交所的推出,專特精新類的小公司越來越受關(guān)注,情況有所好轉(zhuǎn)。而在他看來,小市值公司的研究效率是很高的,一方面買方?jīng)]有那么多精力來研究,另一方面買方對(duì)這些小票的需求很高,在配置幾個(gè)大票之后,需要這些彈性的小票來做提高收益。
據(jù)朝陽永續(xù)統(tǒng)計(jì)顯示,A股上市公司研報(bào)中,化工行業(yè)覆蓋最多。今年上半年,涉及化工行業(yè)上市公司的研報(bào)高達(dá)4537份,覆蓋公司數(shù)量204家,居榜首,這意味著,平均一家化工企業(yè)有超22份研報(bào)分析。其中,萬華化學(xué)最受關(guān)注,有38家機(jī)構(gòu)共發(fā)布了159份報(bào)告。
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