港交所A股指數期貨下周一上市 業界認為對A股走勢影響有限

據香港交易所此前安排，10月18日（下周一），中國香港首只基于滬深港通的離岸A股期貨——MSCI中國A50互聯互通指數期貨合約將上市交易。該期貨合約上市后，將有助于投資者管理A股投資風險。

另外，10月11日，港交所表示，MSCI中國A50互聯互通（美元）指數期貨合約已經獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批準，可于美國境內銷售，美國投資者可以在美國買賣有關合約，亦將于10月18日開始交易。

接受記者采訪的市場人士認為，港交所推出的A股指數期貨豐富了外資投資A股的風險管理工具，有利于進一步吸引長期投資者入市。另外，該指數期貨獲得CFTC批準在美國銷售，完善和補充了中國資本市場對外開放的金融工具，滿足全球投資者布局中國資本市場的需求，有助于推動中國資本市場的國際化。

提升A股對國際投資者吸引力

目前國內的A股指數期貨品種包括中金所的上證50、滬深300、中證500指數期貨，境外的則是新交所的富時中國A50指數期貨。

記者從港交所網站獲悉，MSCI中國A50互聯互通指數的行業權重反映基礎指數MSCI中國A股指數的行業權重，排名前三的是金融、工業和必需消費品，截至8月底，其行業權重分別為19%、17%和15%，寧德時代、貴州茅臺和隆基股份為前三大成分股。

“港交所推出的A股指數期貨，能夠豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，提升A股對國際投資者的吸引力。”南開大學金融研究院院長田利輝在接受記者采訪時表示，期貨合約的漲跌可以影響A股現貨估值的變化，但是不會決定A股的整體走勢，對A股整體影響有限。同時，港交所推出A股指數期貨合約，也能夠推動中金所三個股指期貨合約的國際化規范運作。

港交所網站顯示，MSCI中國A50互聯互通指數期貨的交易時間為上午9時至下午16時30分，以及下午17時15分至凌晨3時（最后交易日為上午9時至下午15時）。

“從現貨指數相關性來看，MSCI中國A50互聯互通指數與上證50指數、滬深300指數都有較強的相關性，與滬深300指數的相關性最高。股指期貨價格錨定的是現貨指數，股指期貨合約的增加，為外資提供更多的對沖工具，有望促進更多長期資金流入A股市場。”光大期貨研究所所長葉燕武在接受記者采訪時表示，該指數期貨的交易時間與中金所三個股指期貨合約、新加坡富時中國A50股指期貨有差異，對三大股指期貨的開盤價格及運行走勢可能產生一定影響，但還是以現貨指數的運行邏輯為主。

提高國際投資者認可度

近年來，隨著國內資本市場對外開放，外資持續流入A股。據Wind資訊數據統計，今年以來截至10月15日，北向資金累計凈流入2907.76億元，已經超過去年全年。

“隨著A股在國際指數中的納入因子提升，海外投資者持有的A股市值水漲船高，衍生出海外投資者對管理敞口風險工具的需求。”葉燕武表示，外資能夠大規模流入，一個重要原因是中國資本市場持續推進開放進程，QFII制度的建立和滬深港通的開通成為外資流入的重要渠道。在這一背景下，國際指數對A股的接納程度提高，近兩年MSCI和富時羅素指數逐步提高納入A股比例，外資對A股的配置力度加大。MSCI中國A50互聯互通（美元）指數期貨獲得CFTC批準，意義在于完善和補充中國資本市場開放過程中的工具，提高國際投資者的認可度。

“通過指數期貨合約來反映美國投資者對于中國資本市場的預期，可以推動中國資本市場的國際化。同時，可以提升中國香港市場的國際定價權影響力，強化中國香港國際金融中心地位。”田利輝表示，另外，這一指數能夠更全面滿足全球投資者布局中國資本市場的需要。

有業內人士表示，經過多年運行，內地股指期貨已經具備開放條件，應該推動內地股指期貨開放，引入境外投資者。

對此，田利輝表示，內地股指期貨經過多年運行，已經初步具備開放條件。長期來看，開放內地股指期貨，可以吸引更多的外國投資者長期持有股票，減少外資因為避免短期投資風險而出售股票的情況，也有助于推動人民幣國際化進程。但是鑒于金融穩定和安全的重要性，我國內地股指期貨開放需要有序、有節、有利。

“內地監管部門需要和中國香港等有關監管部門深化監管協作，切實形成內地股指期貨的穩定機制，在穩定的前提下，積極穩妥地推動內地股指期貨產品對外開放，促進A股指數期貨在岸與離岸產品和市場的優勢互補、協同發展。”田利輝進一步表示。