債券強(qiáng)制評(píng)級(jí)持續(xù)松動(dòng) 推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)市場(chǎng)化改革

監(jiān)管部門正加快試點(diǎn)取消債券發(fā)行環(huán)節(jié)各類信用評(píng)級(jí)的“硬性”要求。央行最近發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提升市場(chǎng)主體使用外部評(píng)級(jí)的自主性，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)市場(chǎng)化改革，決定試點(diǎn)取消非金融企業(yè)債務(wù)融資工具(以下簡(jiǎn)稱債務(wù)融資工具)發(fā)行環(huán)節(jié)信用評(píng)級(jí)的要求，自發(fā)布之日起實(shí)施。

“未來債券發(fā)行究竟是否需要評(píng)級(jí)將由發(fā)行人和投資者決定。對(duì)于一些發(fā)行人來說，擁有債券評(píng)級(jí)可以被看作是債券發(fā)行的‘加分項(xiàng)’，但對(duì)一些實(shí)力較強(qiáng)、受投資者追捧的發(fā)行人來說，即便沒有評(píng)級(jí)照樣可以順利發(fā)債，取消評(píng)級(jí)反而利于降低企業(yè)的融資成本。”北京某債券評(píng)級(jí)人士坦言。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明也認(rèn)為，央行此次公告也是基于之前政策的確認(rèn)和補(bǔ)充。“無論是取消評(píng)級(jí)還是逐步走向取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)，都可能會(huì)對(duì)2021年及之后信用債市場(chǎng)產(chǎn)生影響。”

中國人民銀行近日發(fā)布公告，決定試點(diǎn)取消債務(wù)融資工具發(fā)行信用評(píng)級(jí)要求。根據(jù)規(guī)定，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于取消非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)要求有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在試點(diǎn)期間，取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求，進(jìn)一步降低評(píng)級(jí)依賴，將企業(yè)評(píng)級(jí)選擇權(quán)完全交予市場(chǎng)決定。

信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性制度安排，關(guān)系到資本市場(chǎng)健康發(fā)展大局。近年來，我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)取得較快發(fā)展，但也存在評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足等問題。2008年全球金融危機(jī)以來，降低外部評(píng)級(jí)依賴成為國際共識(shí)。

監(jiān)管層已經(jīng)在逐步推動(dòng)降低外部評(píng)級(jí)依賴改革舉措。去年年底，央行聯(lián)合多部委發(fā)布《公司信用類債券信息披露管理辦法》，將信用評(píng)級(jí)報(bào)告從發(fā)行時(shí)必須披露的文件列示中刪去。證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》與《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理辦法》，前者取消了公開發(fā)行公司債強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求，以及普通投資者參與認(rèn)購的債券評(píng)級(jí)必須達(dá)到AAA的規(guī)定;后者則明確取消注冊(cè)環(huán)節(jié)的強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求。

東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理張伊君表示，未來幾年將是評(píng)級(jí)市場(chǎng)需求的重塑期、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型期和洗牌期。短期來看評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能在收入、評(píng)級(jí)技術(shù)改進(jìn)等方面都有一定壓力。“但有壓力才有動(dòng)力，未來隨著相關(guān)政策的落地，以及各項(xiàng)配套指引的完善，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的生存發(fā)展將更取決于投資人的認(rèn)可，會(huì)更加重視聲譽(yù)機(jī)制。”張伊君稱。