“8·11”匯改迎六周年 未來人民幣匯率雙向波動將是常態

中國外匯交易中心數據顯示，10日人民幣對美元匯率中間價報6.4842，較前一交易日下調2個基點。8月11日是“8·11”匯改六周年，自2015年“8·11”匯改以來，我國人民幣市場化程度不斷提高，中國人民銀行日前發布的《2021年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱“報告”)再度強調，未來人民幣匯率雙向波動將是常態。下一步要繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

2015年8月11日，央行調整人民幣匯率中間價的形成機制，形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的“雙因子”人民幣匯率中間價形成機制。中信證券研究所副所長明明指出，在2005年“7·21”匯改至2015年“8·11”匯改期間，人民幣對美元匯率中間價環比變動幅度多在0.2%以下，而從2015年10月至今，人民幣對美元中間價環比變動率顯著擴大。

報告數據顯示，2020年全年，人民幣對美元中間價升值6.9%，升值幅度小于歐元，中國外匯交易中心(CFETS)指數上漲3.8%。截至今年6月末，CFETS人民幣匯率指數報98.00，較上年末升值3.3%。

談及與六年前相比匯率市場的變化，明明表示，一方面，當前資本賬戶的開放程度不斷提高，比如2019年9月我國取消了QFII/RQFII投資額度以及RQFII試點國家和地區限制。資本項目可兌換程度的提升、跨境資本的流動限制減少，都將為跨境投資提供便利，也有助于人民幣匯率市場化改革的進一步深化;另一方面，人民幣國際化進程也在穩步推進，比如多國與央行續簽雙邊本幣互換協議，2018年人民幣跨境支付系統(CIPS)二期投產試運行等，都表明了當前人民幣的國際化進程較六年前相比有較大提升。

談及人民幣匯率未來走勢，報告指出，未來人民幣匯率雙向波動也將是常態，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以準確預測匯率走勢。下一步，要繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，合理使用貨幣政策工具，加強跨境融資宏觀審慎管理，通過多種方式合理引導預期，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

明明認為，長期來看，人民幣匯率在市場化改革深化進程中將繼續呈現雙向波動特征，整體保持韌性。中國自身經濟實力的增強從長期維度為人民幣幣值提供支撐。隨著人民幣國際化以及金融市場持續開放，在外匯儲備保持整體穩定、中美利差維持在一定水平的情況下，人民幣資產配置價值將有所提升，人民幣匯率將保持一定韌性。