銀行熱推掛鉤股票指數結構性存款產品 理解收益規則很必要

近期，在銀行理財產品市場上，不少掛鉤股票指數的結構性存款產品開始被部分銀行熱推。此類產品為保本浮動收益的結構性產品，預期最低年化收益率大多不足1%，預期最高年化收益率可超過8%。

銀行業內人士指出，盡管部分銀行推出的結構性存款產品預期的最高年化收益率比較“吸睛”，但在現實中并不容易實現。因為結構性存款產品的設計條款較復雜，不同產品達到最高年化收益率的概率不同，投資者要根據具體的收益規則及市場變化情況進行甄別和選擇。

掛鉤股票指數 新型結構性存款產品走俏

在近期部分銀行熱推的掛鉤股票指數的結構性存款產品中，以看漲型產品居多，預期最低收益率大多低于1%，預期最高收益率往往在5%-9%之間。

在一家股份制銀行的手機銀行上，《證券日報》記者看到三款掛鉤中證500指數的結構性存款產品，投資期限分別為94天和153天，5萬元起投。其中一款產品預計到期年化收益率為1.45%或3.02%或4.07%;另兩款產品預計到期年化收益率分別為“1.2%-8.57%”和“1.2%-8.22%”。

不僅如此，部分城商行近期也在大力發行掛鉤股票指數類結構性存款產品。在寧波銀行手機銀行上，記者發現目前有四款結構性存款產品，主要是掛鉤股票和匯率。其中，掛鉤股票的兩款結構性存款產品投資期限均為363天，5萬元起購，預計年化收益率均為“0.5%或6.45%”，且分別注明“8點半搶”和“9點搶”。

據了解，上述掛鉤股票的結構性存款產品屬于看漲自動贖回型產品。《證券日報》記者查看產品說明書發現，在該產品成立時觀察中證500指數價格，每個月設定一個觀察日，只要在觀察日高于或等于起始價格時，產品將自動終止，本金及收益將以高檔收益提前兌付;如果指數低于起始價格，繼續持有等待下一個觀察日，直至產品終結。若指數一直低于起始價格，則以低檔收益兌付。

“上述產品最近賣得火爆，發行半分鐘即告售罄，很多老年人也在購買，我們銀行員工也買了不少。”據寧波銀行客戶經理表示，收益通常都能按照高收益率兌付。之前已經兌付的多期產品都是按照高收益率兌付的，最短的20天左右即兌付，最長的在70天左右兌付。

《證券日報》記者采訪了部分銀行的理財經理，他們普遍表示：“目前在售的掛鉤中證500指數的結構性存款產品，大概率可以達到最高收益。”

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行之所以熱推掛鉤中證500指數的結構性存款產品，主要是因中證500指數比上證50、滬深300等指數的股票覆蓋面更廣，對A股中的從大盤股到中小盤股的市場表現反映得更為全面，與當前順周期板塊良好表現更加匹配，短期上漲幅度可能會更大，相應產品獲得更高收益率的概率也會更高些。

結構性產品有風險 理解收益規則很必要

銀行業內人士表示，盡管有銀行發行的掛鉤股票指數的結構性存款產品可實現最高年化收益率，但不同產品達到預期最高收益率的概率不同，能否實現還要看具體的收益規則及市場變化情況。

《證券日報》記者發現，部分銀行結構性存款產品在收益規則方面設置了區間，如果股票指數的漲幅遠遠超過產品當時設定的區間價格，按照結構性產品設置的規則，只能按照最低年化收益率標準來兌付。

以上述預期年化收益率“1.2%-8.57%”的結構性存款產品為例，這是一款期限為94天、掛鉤中證500指數的看漲型結構型存款產品。該產品規定了兩個障礙價格，障礙價格1是期初價格的95%，障礙價格2是期初價格的110%。若期末價格低于或等于期初價格的95%，且觀察期間中證500指數定盤價格低于和等于期初價格的110%，那么潛在年化收益率僅為1.2%。

要想獲得“1.2%-8.57%”之間的年化收益率，除了觀察期間中證500指數定盤價格低于和等于期初價格的110%的情況外，期末價格還要高于期初價格的95%。此外，只要觀察期間任意一日中證500指數定盤價格高于期初價格的110%，投資者獲得的年化收益率將為2.68%。

“預期最高收益率超過8%”，看上去很誘人，但獲得最高年化收益率的可能性有多大呢?

對此，有銀行業人士表示，由于結構性產品收益結構設計復雜，實際收益波動幅度往往較大，產品能否達到預期的最高年化收益率，還要看每項產品設計的規則。

一家股份制銀行的理財經理表示，掛鉤黃金的結構性存款產品收益比較穩定;掛鉤股票指數的結構性存款產品波動較大，收益率難以保證，可預期性較差。該理財經理建議投資者，要想獲得預期最高年化收益率，一要對產品掛鉤的衍生品具有足夠的研判能力;二要弄清楚結構性存款產品的收益結構是如何設計的。

陶金對《證券日報》記者表示，掛鉤股票指數的結構性存款產品，與傳統的固收類銀行理財產品有著明顯區別，在打破剛兌、向凈值化轉型的背景下，此類產品的風險相對更大。產品若與股指進行緊密掛鉤，在當前股市行情下很難獲得最高收益，也難以保證絕對收益的實現。購買此類產品的投資者，既要具備相關股票投資經驗，也要對權益市場有獨立自主的判斷，避免稀里糊涂地造成投資損失。

根據融360大數據研究院監測的數據，2021年4月份到期的銀行結構性存款產品共有2337只，其中人民幣結構性存款產品2298只。截至目前，已有696只同時披露了預期最高年化收益率和到期年化收益率。其中，有544只達到預期最高年化收益率，占比78.16%。