監(jiān)管“組合拳”保護(hù)投資者 極大提高證券違規(guī)違法成本

2021年政府工作報告強(qiáng)調(diào)，要完善資本市場基礎(chǔ)制度，穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制。“新證券法以及2021年3月1日實施的刑法修正案形成一套‘組合拳’，極大提高證券違規(guī)違法成本。”上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師對《證券日報》記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(即1月1日至3月14日)，滬深兩市公司共收到157份處罰，而在上年同期，兩市公司則收到129份處罰。從今年收到處罰的原因來看，“信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、未及時披露公司重大事項”是被處罰的主要原因。

王智斌對《證券日報》記者介紹，近年來，投資者的法律意識有明顯提高，通過法律手段訴訟維權(quán)的熱情也日益高漲。“僅以我們律師事務(wù)所的數(shù)據(jù)為例，2018年至今，已有累計超過1萬名投資者委托我們針對超過100家上市公司提起索賠訴訟。眾多的投資者中，既有索賠一兩千元的小散戶，也有單個股票索賠超過2000萬元的大戶，既有大爺大媽等老年股民，也有新入證券市場的年輕人，機(jī)構(gòu)投資者參與索賠訴訟的情形也越來越常見。”

“隨著新證券法以及配套法律、法規(guī)、司法解釋的實施以及司法實踐的推進(jìn)，投資者權(quán)益得到了更為立體的保護(hù)。”王智斌說。

需要注意的是，雖然縱向?qū)Ρ葋砜矗?span id="c00aq0c" class="keyword">投資者維權(quán)熱情大大增加，但是橫向來看，符合索賠標(biāo)準(zhǔn)和真正采取行動參與索賠訴訟的投資者相比，占比仍然較小。

有投資者在和《證券日報》記者交流時坦言，投資者向上市公司提出訴訟維權(quán)的前提是公司被監(jiān)管部門出具處罰，但出現(xiàn)違法現(xiàn)象被監(jiān)管部門處罰的公司大多違法時間較長，“三四年前買過的股票出了問題，都不知道是不是符合索賠標(biāo)準(zhǔn)。”

對此，王智斌也認(rèn)為，造成這種狀況的主要有三方面的原因，“信息不對稱，由于法律保護(hù)的是投資者歷史上形成的虧損，所以很多投資者拋售股票之后，對于該股票的后續(xù)信息已不再關(guān)注，很多投資者對于索賠事項未能獲得充分信息;有相當(dāng)多的投資者是因為自身‘惰性’而放棄索賠;此外，在部分案件中，索賠訴訟的效果并不理想，這也大大影響投資者維權(quán)的積極性。有一些案例，雖然投資者贏得了訴訟，但是由于公司退市、破產(chǎn)等原因，這些案件至今未能執(zhí)行到款項。”

注冊制下，中介機(jī)構(gòu)要切實承擔(dān)起“看門人”的責(zé)任。與此相對應(yīng)的，“看門人”不“看門”時，其法律責(zé)任就會更重。

“就目前的司法判例來看，審計機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為投資者維權(quán)的重點(diǎn)對象，此外，評估機(jī)構(gòu)、保薦人等中介也越來越多地坐上了被告席。這對投資者通過訴訟維護(hù)自身權(quán)益有積極的推動作用。”王智斌表示。