A股機構化加速 今年或迎萬億元增量資金

新年伊始，爆款基金頻現，北向資金連續凈流入A股，中長期資金入市趨勢延續。《證券日報》記者據數據統計，截至1月13日，今年以來，就有14只權益類基金完成發行，合計發行規模為1174.79億元。另外，截至1月13日，今年以來，北向資金凈買入311.78億元。

市場人士認為，在政策引導下，預計今年公募、外資、銀行理財、險資和社保等五路中長期資金，將為A股帶來萬億元增量資金，公募和外資仍為主力資金，銀行理財和社保有望成為長期資金的新增來源。未來，專業機構持有A股市值占流通市值比例將顯著提升，A股機構化進程將加速。

今年或迎萬億元增量資金

去年，監管層多次表示，引中長期資金入市。《證券日報》記者據數據統計，2020年公募基金發行規模超3萬億元，其中權益類基金發行規模達1.69萬億元，同比增長251.72%，成為A股最重要的機構增量資金。外資方面，去年北向資金凈流入2089.32億元。

今年是“十四五”開局之年，引入中長期資金入市仍是資本市場一項重要任務。證監會主席易會滿在《提高直接融資比重》中撰文表示，長期資金占比是影響資本市場穩定的重要因素，也是決定直接融資比重高低的核心變量之一。

除了公募和外資，去年下半年以來，險資和養老金入市也陸續獲得政策大力支持。去年7月份，銀保監會發布《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，設置差異化的權益類資產投資監管比例，提升保險公司資金運用的自主決策空間。去年12月30日，人社部調整年金基金投資范圍，自2021年1月1日起，年金基金財產投資權益類資產的比例上限提高10個百分點達40%。

據人社部數據顯示，截至2020年三季度末，已有24個省份啟動養老保險基金委托投資，合同金額1.1萬億元，其中到賬9757億元。另外，截至2020年三季度末，全國企業年金積累基金總規模達到2.09萬億元，較2019年年底增長2962.16億元，增幅16.67%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，2021年，以公募、社保等為代表的中長期資金可望大舉入市。同時，年初近期公募基金發行火爆，以及未來銀行理財的配置，預計2021年將有萬億元量級的中長期資金入市。

招商證券策略分析師涂婧清對《證券日報》記者表示，展望2021年，政策引導下，中長期資金入市趨勢將得以延續。第一，本輪居民投資股市更多通過基金，使得基金擴張持續時間更長，公募基金發行有望保持高位，全年偏股類基金發行規模可能超萬億元。第二，銀行理財子公司初具規模，除了導入原銀行理財產品外，銀行理財子公司也在不斷推出新產品，試水混合型和權益類理財產品，未來其對股票的配置比例有望提升。第三，保險權益投資比例上限已提高，且目前的配比存在較大提升空間，保險機構權益投資比例每增加1個百分點，將有望為股票市場帶來近千億元增量資金，如果再疊加保險資金規模總量的增加，增量資金規模更大。第四，在經濟改善、人民幣升值背景下，外資有望繼續流入。

安信證券首席策略分析師陳果預計，2021年A股有望迎來1.9萬億元元的長期增量資金，配置需求和政策支持是推動長期資金入市的主因。具體來看，在政策支持下，銀行理財、社保(包括養老金、社保基金、企業年金和職業年金)有望成為A股長期資金配置的新增來源，預計2021年新增規模分別為1500億元、1600億元。而公募基金、險資和外資依舊是A股增量資金的主要來源，2021年預計新增7500億元、4272億元、2400億元。此外，兩融亦有望為A股提供1800億元增量資金。

A股機構化將加速

“2015年以來，機構投資者在A股占比總體呈上升趨勢，據測算，2020年A股機構投資者持股規模占自由流通市值的比例大約為45%。”涂婧清表示。

中信證券研報認為，未來5年，國內居民和海外資金將趨勢性增配A股，國內居民增配機構產品的占比將持續提升。專業機構持股市值在A股流通市值中占比將明顯上升，散戶持股占比將快速下降，機構化趨勢將加速。到2025年末，預計外資和公募持股市值將分別達到8.3萬億元和9.1萬億元，是增量機構資金的最大來源。

田利輝表示，A股市場機構化不僅可以改善資本市場結構，也有助于優化市場文化，促使資本市場的長期穩定健康有序發展。其次，專業機構持股占比提升，也能夠形成價值投資和長期投資格局。