2021年行情表現值得期待：行業估值處于低位 有顯著配置價值

2020年即將收官，近期，券商們正在密集舉辦2021年A股投資策略會，研判A股行情走勢的同時，對證券行業的展望也浮出水面。整體來看，改革、并購重組、差異化發展、集中度提升等是2021年券商策略會的關鍵詞。

對于2021年券商股的走勢，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2021年，A股市場還會延續慢牛走勢，市場呈現出分化的特征，業績優良的股票繼續創新高。而券商作為行情的風向標，2021年行情表現值得期待。”

改革、并購重組、差異化發展、集中度提升等是2021年券商策略會出現次數較多的關鍵詞，不少券商認為，當前行業估值仍處于低位，具有顯著配置價值。

東吳證券非銀首席分析師胡翔認為，長期來看，一系列制度變革陸續推進，資本市場改革、金融市場對外開放、基金投顧試點等持續深化，推動行業競爭格局變化和長期ROE中樞提升，當前券商板塊估值仍處于低位，具有顯著配置價值。

開源證券非銀金融首席分析師高超表示，信用債風險邊際減弱，短期看板塊跨年行情可期;政策上，全面注冊制、長期資金引入等政策有望超預期落地，2021年創新業務增長有望成為業績亮點，券商在注冊制及機構化趨勢發展等推動下，ROE有望持續上行，頭部券商優勢明顯。目前頭部券商PE估值低于歷史中樞，經濟持續復蘇有望帶來權益市場投資機會。

興業證券非銀金融分析師許盈盈則認為，疊加證券行業自身改革預期，繼續樂觀看好券商板塊未來表現。個股投資上，看好在變革中具備競爭優勢的優質頭部券商及特色業務優勢日益凸顯的中型券商兩條主線。

“明年仍然會是資本市場改革的大年，行業將持續享有長期的政策面利好，龍頭券商將獲得更加明顯的政策紅利傾斜，長期龍頭邏輯日趨強化，也必然是板塊的投資主線。”東方證券非銀金融分析師唐子佩指出。

2020年資本市場波動加劇，券商間經營水平差異開始出現，當下，不少券商認為，未來或將呈現頭部券商航母化和精品券商差異化并存的格局。

華創證券非銀金融分析師徐康認為，“本輪資本市場深化改革的核心在于提升社會直接融資比例和融資效率，助力產業鏈實現轉型升級，只有核心競爭力顯著的高質量券商才能完成國家賦予的時代使命。2018年以來國家不斷完善資本市場基礎設施，一方面創新業務持續推出、市場交投活躍和風險偏好的提升都將推動證券行業進入良性發展階段，另一方面政策預期將成為維持券商估值水平的重要邏輯。維持對行業的長期看好，未來或將呈現頭部券商航母化和精品券商差異化并存的格局。”

許盈盈則表示，“當前證券業務發展整體不斷趨向頭部化，行業集中度提升趨勢明顯，疊加監管層扶優扶強的思路以及打造航母級券商的訴求，使得頭部券商必將率先發展。2020年資本市場波動加劇，券商間經營水平差異開始出現，優質頭部及特色中型券商表現亮眼。隨著資本市場改革浪頭持續涌進，證券行業政策利好延續，發行層面A股全面注冊制正待推進，交易層面T+0等政策利好也值得期待，券商業務將繼續擴容。”