經常賬戶“由逆轉順”意味著什么 我國經濟結構不斷優化

近年來，我國經常賬戶持續運行在基本平衡的水平之上。受一些短期或其他不確定因素的影響，可能會出現小幅的逆差或者小幅的順差，但都沒有改變經常賬戶基本平衡的格局。當前，我國經常賬戶基本平衡的格局業已形成，這是國內經濟轉型升級和經濟結構優化的結果，這一格局不會輕易發生改變。

外匯局公布的數據顯示，今年上半年，我國經常賬戶保持了765億美元順差，占GDP比重為1.2%，繼續保持在合理平衡區間。

今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，我國經常賬戶出現了337億美元小幅逆差。數據出爐后，有人擔心我國經常賬戶今年會持續維持逆差。但截至6月末，我國經常賬戶已經“由逆轉順”。

經常賬戶是一國國際收支的主要組成部分，有著較高關注度。中國國際收支經常賬戶構成主要是貨物貿易和服務貿易兩大項目。

一季度，受疫情影響，貨物貿易順差收窄;但與此同時，服務貿易逆差也收窄了25%，主要原因是旅行項下的支出大幅度回落。可以觀察到，一季度經常項目下“一順一逆”同步收窄。也就是說，貨物貿易順差收窄和服務貿易逆差收窄是同步發生的。因此，總體來看，一季度經常賬戶出現逆差的幅度較小。一季度逆差規模相對GDP的比例是-1.1%，也在均衡合理區間范圍內。

從二季度起，由于國內疫情得到了有效控制，企業生產活動加速恢復常態。很快，經常賬戶也“由逆轉順”。

近年來，我國經常賬戶持續運行在基本平衡的水平之上。受一些短期或其他不確定因素的影響，可能會出現小幅的逆差或者小幅的順差，但都沒有改變經常賬戶基本平衡的格局。

例如，2018年經常賬戶順差回落到255億美元，其中第一季度和第二季度呈現逆差，從第三季度開始恢復成順差，2019年順差上升到1413億美元，這些都沒有改變我國經常賬戶保持基本平衡的總體格局。

當前，我國經常賬戶基本平衡的格局業已形成。首先，相對較高的儲蓄率和逐步趨穩的投資率，是我國經常賬戶保持基本平衡的結構性支撐因素。據國際貨幣基金組織統計，2019年我國儲蓄率達到44%，在國內生產總值排名前20位的國家中居首位。隨著我國經濟結構不斷優化，投資更加注重效率，投資率更趨平穩。

其次，制造業轉型升級有助于貨物貿易發展提質增效。近年來，制造業轉型升級持續有效推進，我國出口產品結構持續優化，2019年高技術產品出口達1.4萬億美元，占總出口比重為56%，占比較2000年提高15個百分點。

再次，我國具有較完整的現代工業體系，在全球產業鏈供應鏈中的地位總體穩固。不僅制造業產業門類齊全，而且在全球產業鏈中的地位更是明顯提升，成為全球商品和服務的核心供給者，也是外圍國家主要進口來源地。我國中東西部區域經濟各具優勢、互補性強，有大量技術嫻熟的工人，留住國內產業并繼續承接國際產業轉移仍具有相對優勢。

總的來看，我國經常賬戶基本平衡是國內經濟轉型升級和經濟結構優化的結果，這一格局不會輕易發生改變。

再將經常項目放到國際收支的格局中來看。近年來，中國國際收支形成了自主平衡的總體格局。在此背景下，經常賬戶和非儲備性質的金融賬戶表現為鏡像關系。也就是說，經常賬戶呈現順差，非儲備性質的金融賬戶就呈現逆差;反之，經常賬戶呈現逆差，非儲備性質的金融賬戶就呈現順差，國際收支總體平衡。市場各類主體的國際收支交易有進有出、有來有往，實現了自主平衡。

“目前國際收支平衡的內在結構，對中國來說是比較合理的。”國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英認為，經常賬戶總體基本平衡、略有盈余，這就決定了中國國際收支總體結構是穩健的，跨境資金流動也相對均衡。一方面，金融市場開放吸引境外資本流入;另一方面，境內主體持有的境外資產或外匯資產同步增長。展望未來，中國經濟處于結構調整優化和制造業產業升級進程中，會對經常賬戶保持基本平衡發揮很好的支撐作用，國際收支有基礎、有條件維持合理的、合意的局面。