創業板注冊制激發資本市場新活力 推動中國資本市場服務高質量發展

創業板注冊制退市制度進一步完善，把上市公司的優勝劣汰交給市場，充分發揮市場化退市功能。監管部門要認真貫徹落實新證券法，配合司法機關推進實施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護投資者合法權益。提高上市公司質量，讓真正有業績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價值投資的重要理念，推動中國資本市場服務高質量發展。

8月24日，創業板注冊制首批18家企業在深圳證券交易所集體上市。國務院副總理劉鶴代表國務院表示熱烈祝賀并發表致辭：深圳經濟特區建立40周年之際，創業板改革并試點注冊制順利落地，對于完善我國資本市場體系，助力粵港澳大灣區建設，促進國民經濟整體良性循環和經濟高質量發展具有重大意義。

昨天兩市股指高開，首日上市的18只創業板新股早盤全線上漲，創業板指報2684.63點，漲幅1.98%。18只創業板新股全部收漲的“首秀成績”，為創業板注冊制改革開啟了新的起點，為中國資本市場激發了新的活力。

今年6月12日，證監會發布關于創業板實施注冊制的四個管理辦法，深交所等機構同步發布相關配套規則文件，創業板試點注冊制改革正式進入實施階段。根據實施方案和細則，創業板注冊制企業上市資格、退市制度，以及市場交易漲跌幅限制、投資者準入門檻等規定都有了重大改變。創業板改革制度設計充分考慮國內市場的環境和條件，在上交所設立科創板并試點注冊制一年的基礎上，進一步擴大試點范圍，是資本市場建設承上啟下的重要環節。

與科創板新市場增量改革不同，創業板注冊制是進一步深入到存量市場的改革試點。創業板有既有公司和既有投資者，注冊制改革既涉及企業首次發行上市，又包含已上市公司再融資和并購重組等相關工作向注冊制實施過渡。創業板注冊制統籌增量和存量改革，在未來實施的過程中積累和總結經驗教訓，將為主板、中小板存量板塊推廣注冊制起到積極作用。

改革后的創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。為此，創業板優化了企業上市條件，如在充分考慮創新創業企業發展初期投入大、容易虧損的特點后，限定條件下的虧損企業也可以發行上市，盡快受益資本市場助力促進企業發展。

與科創板“硬科技”特色相比，更多非“硬科技”行業的企業將在創業板上市融資發展，這既體現了資本市場對創新創業企業的包容性，又突出了不同市場板塊各有側重、相互補充的特色。增加市場包容度和覆蓋面，創業板必定會吸引更多優質公司在國內上市，也有利于中國多層次資本市場體系的形成和完善。

股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%，是創業板改革的重要標志之一，也是改革后首日交易的一大看點。昨天新老個股表現積極，不僅誕生了首個20%漲停板，還有多只新股盤中觸發臨停，部分存量股也強勢上漲。擴大漲跌幅限制有助于提升市場活躍度，在改善市場流動性的同時，也大幅提高了市場操縱成本，對抑制市場的過度投機起到促進作用。從長期看，也有助于資本市場定價機制的進一步完善。

出于對股價波動、市場風險等多因素的綜合考量，創業板借鑒科創板經驗，提高了個人投資者準入門檻，對日均資產和交易經驗都有設定。滬深兩市的散戶交易者占比不小，但創業板股價波動加大，投資將更具有專業性，注冊制下機構投資者占比有望提升，投資者結構進一步優化。不符合準入條件的投資者可通過認購公募基金等產品的方式參與創業板投資。

創業板注冊制退市制度進一步完善，退市指標增加、退市流程簡化，把上市公司的優勝劣汰交給市場，充分發揮市場化退市功能。監管部門要認真貫徹落實新證券法，配合司法機關推進實施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護投資者合法權益。

創業板改革并試點注冊制平穩實施，符合投資者預期，也是重大利好。提高上市公司質量，讓真正有業績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價值投資的重要理念，推動中國資本市場服務高質量發展。