新三板精選層審議進入常態化 合格投資者數量穩步增長

新三板精選層審議進入常態化，合格投資者數量保持穩健增長。截至8月20日，10家企業進入“已問詢”階段，在完成問詢和回復后，將進入掛牌委審議和證監會注冊階段，多家企業將發行市盈率降至10倍以下。另外，本報記者從監管層人士了解到，目前新三板合格投資者數量達到161.16萬戶，充裕的合格投資者數量是精選層保持穩健發展的重要基礎。

“目前首批32家精選層企業掛牌開市交易總體保持平穩，第二批精選層企業入層掛牌交易有望在今年9月份實現。”北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，掛牌公司主動將精選層發行市盈率降至10倍以下，這是企業對發行底價市盈率的一種主動調整，與首批精選層企業大面積破發有關，但底價并不一定就是未來的發行價。盡管目前二級市場表現不盡人意，但掛牌公司申報精選層的熱情不減，市場對新三板改革依舊充滿信心。

“首批精選層企業的破發會讓后續精選層企業公開發行時的詢價和定價更回歸理性。” 銀泰證券股轉業務部總經理張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，首批精選層企業破發最核心的原因，是個人投資者并未理解精選層的制度安排，機構投資者并未做好投資精選層的各項準備，而最熟悉這個市場的做市商卻被排除在外，使得市場主體對市場制度的認知存在落差。未來混合交易制度等政策的落地有望帶來更多流動性和信心的回暖。

隨著精選層的平穩運行，在連續公開發行和連續競價交易、調整合格投資者門檻等制度設計下，吸引投資者不斷涌入新三板市場。截至目前，新三板合格投資者數量達到161.16萬戶，包括5.4萬戶機構投資者在內。其中：一類權限戶數(可參與新三板全市場交易)57.89萬戶、二類權限戶數(可參與精選層及創新層交易)16.08萬戶，三類權限戶數(僅可參與精選層交易)87.2萬戶。另外，今年以來新三板市場成交額達到828.12億元，同比增長53%;在今年7月份精選層開市當月，市場成交量較上年同期增加174%。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，目前新三板市場合格投資者數量是2019年底的3.6倍，不僅精選層合格投資者數量大增，創新層和基礎層合格投資者數量也在增加，可以看到精選層對整個新三板市場的示范和帶動作用。在制度不斷完善和優化的基礎上，可交易的股票數量以及投資者數量對于市場的交易量和活躍度有重大影響。

“隨著新三板市場及各路參與者逐漸趨于成熟，發行定價更加合理，以及配售比例的提高，市場賺錢效應或將越發凸顯。” 北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，再加上試點兩融、混合交易制度等政策利好的出臺，精選層成交量、成交額或逐步提升，開戶數也將處于持續增長態勢。特別是符合轉板條件的個股，因能夠享受到不同市場之間的估值差異，以及預期能夠帶來的高收益，交易將更加活躍，將助力開戶數進一步拉升，尤其是機構投資者開戶數的快速增加。

公募基金已成為新三板精選層市場的重要參與者。截至目前，已有6只可投新三板的公募基金發行成立，并積極參與了10家新三板精選層公司戰略配售。常春林告訴記者，相信后續會有更多新成立的公募基金或存量公募基金產品入市，進一步改善新三板精選層市場的投資者結構類型，注入更多流動性，使企業的估值更加合理。