油價“跌跌不休”能源格局再洗牌？增產“競賽”

在紐約原油期貨5月合約價格4月20日跌到負值之后，6月合約4月21日再遭“血洗”，國際油價已不再僅僅是“腰斬”了，而是直接砍到“膝蓋”。

事實上，國際原油價格“跌跌不休”，從今年1月初就已開始。在新冠肺炎疫情沖擊下，各國對石油的需求大大萎縮。加之，歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產油國的減產協議來得太遲、減產規模又相對不足，根本不足以扭轉國際油價大幅下滑的態勢。

記者采訪的多位專家均表示，國際油價低位運行可能將持續一段時間，全球能源“三國殺”局面恐生變數：迫于成本壓力，頁巖油產業將受到重擊，美國全球最大原油生產國的地位或不保;而依賴能源出口維持財政平衡的沙特和俄羅斯，也將承受巨大壓力。

增產“競賽”

“5月份期貨原油價格跌至負值，理論上說是需求大幅下降、產量大幅上升、原油庫容有限以及原油期貨交割等綜合因素的結果。”中國社科院工業經濟研究所能源經濟研究室主任朱彤說。

今年以來，伴隨新冠肺炎疫情向全球擴散，多個國家的經濟受到巨大沖擊。國際貨幣基金組織14日發布了新一期《世界經濟展望報告》，預計今年全球經濟將萎縮3%，衰退程度遠超2008年國際金融危機引發的經濟下滑，為大蕭條以來最糟糕的全球經濟衰退。

國際能源署15日表示，2020年，因全球暴發的新冠肺炎疫情導致流動性幾乎停滯，進而導致燃料需求幾乎停滯，全球石油需求可能會以每天930萬桶的創紀錄速度下降。而4月的石油需求估計為2900萬桶，降至1995年的水準。

需求大幅萎縮，供應端卻又開啟增產“競賽”。3月6日，歐佩克+部長會議的減產談判破裂，沙特和俄羅斯陸續宣布大幅增產，伊拉克、尼日利亞、阿聯酋、科威特等國也紛紛宣布加入增產大軍。

需求和供給兩端夾擊，庫容又接近滿庫，各方壓力之下，歐佩克+終于在4月12日達成協議，今年5月至6月，減產970萬桶/日，7月至年底日減產770萬桶，這也是歷史上達成協議中減產規模最大的一次。即便如此，這個數字也難以令市場滿意。協議公布后，國際油價不斷沒有止跌，反倒繼續下沖。

廈門大學教授、中國能源政策研究院院長林伯強認為，每天970萬桶的減產規模遠遠不足以扭轉局勢。在新冠肺炎疫情影響下，需求萎縮的幅度大大超過減產規模，即便協議得以順利執行，市場也不會產生太大反應，“(減產規模)最少應該在3000萬桶左右”。

“三國殺”

“這一次國際原油價格暴跌，表面上看是‘價格戰’引發的，實際上是美國頁巖油氣革命后，美國原油產量持續增長，成為全球第一大生產國和第五大出口國這一國際能源生產和貿易格局變化的結果。”朱彤說。

眾所周知，全球原油市場呈現三足鼎立態勢。三位主導者，分別是以沙特為中心的歐佩克、游離在歐佩克體系外的俄羅斯，以及近年來憑借大力發展頁巖油新崛起的美國。

成立于1960年的歐佩克，是原油市場的老牌“話事者”，該組織成立的初衷就在于協調和統一各成員國的石油政策，以維護各自和共同的利益。而在其中，他們最重要武器就是通過增減產的方式控制原油市場。

在這場游戲中，歐佩克無往不利，唯一能與其抗衡的，就是俄羅斯。不過，自2010年起，美國頁巖油氣開采進入規?；A段，產量快速提升，這讓沙特感受到了危機。這場頁巖氣革命不僅使美國同時成為最大石油生產國和消費國，更深深改變了全球石油格局。全球原油市場“三國殺”正式開啟。

2014年，沙特掀起一輪瘋狂的增產活動，企圖拉低油價，抑制美國頁巖油的擴張。不過，這場運動不僅順帶打擊了俄羅斯，就連歐佩克都“自損八百”：國際油價從2014年高點150余美元/桶一路狂瀉至2016年1月的28美元/桶，所有產油國都蒙受了巨大的損失。

迫于財政的壓力，2016年12月，俄羅斯與沙特握手言和，共同推動達成了170萬桶/日的減產協議，并形成了歐佩克+聯盟，這被認為對于應對美國頁巖油的挑戰、保障雙方在國際石油市場的話語權和地位具有戰略意義。

這一聯盟成為全球石油市場最重要的影響力量：國際油價隨即實現了連續三年攀升，均價從2017年的54.74美元上漲至2019年的64.16美元/桶。2019年7月初，在俄羅斯和沙特的支持下，歐佩克+石油減產協議延長到2020年3月。

作為沙特阻擊目標的美國頁巖油產業，在2014年至2016年勘探開發跌至低谷;但隨著2016年減產聯盟形成后，國際油價不斷攀升，又得益于資本市場的助力，美國頁巖油產量飆升，并最終在2018年2月，美國20多年來首次超過沙特阿拉伯，成為全球最大的原油生產國。

恐生變數

不過，在新冠肺炎疫情沖擊之下，上述局面又被打破，全球石油市場面臨的形勢更為嚴峻。朱彤說，考慮到疫情可能對全球經濟影響的持續性，加上交通領域電動化趨勢進展，“未來原油價格恐怕較長時期要處于一個較低的價格中樞了”。

金聯創原油分析師韓正己認為，國際油價處于如此低位，全球能源格局可能產生變數。從目前情況來看，低油價將維持一段時間，這對美國的頁巖油廠商將會產生沉重打擊，產量也會相應減少，美國全球第一大原油生產國的地位有可能不保。

最新消息顯示，美國最大的一家頁巖油企業之一Whiting Petroleum申請破產，成為價格戰爆發以來首個倒下的美國大型頁巖油生產商。其他頁巖油氣運營商日子也不好過，他們正在大面積關閉油井，大幅度縮減資本開支，三分之一的鉆井設備退役，頁巖革命的核心技術——水利壓裂被放棄，超過5萬名工人被解雇，高管和員工的薪水被大幅度降低。

國際評級機構惠譽此前估計，假如目前低油價情況持續的話，頁巖油公司今年或出現逾320億美元的債務，違約率將達17%。分析認為，若美國頁巖開采商紛紛結業倒閉，或最終導致美國在石油市場倒退至1974年的情況，可能需要高度依賴進口石油能源。

“即便對于沙特和俄羅斯而言，這樣的價格也是偏低的，后期這三個國家肯定要想辦法把油價‘抬’上去。”韓正己說，沙特和俄羅斯財政收入對原油依賴性很高，長期低油價也是它們不能承受之重。

市場人士認為，低油價下，沙特和俄羅斯可以憑借其生產成本優勢，提高原油產量，擠壓美國頁巖油生產商的生存空間。不過，這也將使其自身的能源出口利潤大幅縮水，這對于依賴原油出口維持財政平衡的兩國來說并不全是好事。

數據顯示，2019年，石油收入分別占到沙特、俄羅斯財政收入的62%和35%。有人士據此估算，即便按照兩國最大持續產能，沙特和俄羅斯能夠承受的盈虧平衡油價在28美元/桶上下。

喜憂參半

國際油價低位運行，對中國會產生什么影響?朱彤表示，作為全球最大的石油凈進口國，國際油價大幅下跌，對中國是個利好，有利于我國顯著減少原油進口開支。數據顯示，2019年，我國進口原油超過5億噸，日均1000萬桶，進口開支約1663億美元。

不過，對于國內的石油開采企業，卻又是另外一番情景。中石化、中石油在近期的企業會議都已經明確提出，不能寄希望于油價的短期反彈，要樹立長期過緊日子思想，做好較長時間應對外部環境變化的思想準備和工作準備。

林伯強則提醒，石油具有很強的金融屬性，資本市場、大宗商品價格與宏觀經濟等問題糾纏在一起，牽一發而動全身。疫情和油價沖擊股市，股市又反過來影響油價，應關注油價暴跌可能引發的系統性危機。

國際能源格局動蕩時刻，我國應該如何保障石油安全?

“只要不發生戰爭，在供大于求的情況下，不會出現石油斷供。”朱彤轉而表示，我國應對原油供需沖擊的能力需要提升，特別是原油儲備能力(戰略儲備和商業儲備)，通過全面放開原油進口資質的方式，鼓勵社會資本進入原油貿易領域，來提升社會儲備能力，提高原油貿易和庫存調節的靈活性。

上述觀點得到林伯強的認同。據他介紹，目前我國石油儲備還達不到國際上要求的90天原油消費量，而我國石油對外依存度已經超過70%，國內開采成本又比較高，提升原油儲備能力勢在必行。

林伯強認為，我國在基礎設施能力建設方面優勢突出，在經濟低迷的情況下，可以投資增加原油儲備設施的建設，增強對原油的儲備能力;在國際油價低位的時期，增加原油的儲備量，甚至可以考慮120天的儲備量。