外貿信托孔彥：以FOF為代表的標品投資信托發展路徑探索

2024年6月29日至30日，由南開大學法學院與中國對外經濟貿易信托有限公司（簡稱“外貿信托”）聯合舉辦的“第三屆國際信托法前沿研討會”在京舉行。以下內容摘自“資產管理信托與受托人責任分論壇”中對資產管理信托特色化發展的探討，主講嘉賓為外貿信托標品投資部總經理孔彥。

隨著《資管新規》的實際落地和信托業務三分類的不斷推進，信托公司正加快向標品投資業務轉型的步伐，而以FOF為代表的組合投資通過資產配置實現風險分散與多策略管理人的專業投資服務，是在凈值化轉型過程中能夠實現兼顧“收益相對確定”和“過程相對穩定”的有效路徑。

國內的組合投資業務起步較晚，較發達市場存在較大差距。以公募FOF為例，當前存續規模1500億元左右，僅占全部公募基金規模的0.57%。而美國市場FOF基金規模超過30000億美元，占比穩定在12%以上。由此可見，組合投資仍是資管業務的“藍海”。隨著居民財富的積累、投資意識的提升和對專業資產管理服務需求的增長，組合投資擁有巨大的發展空間。

外貿信托FOF業務實踐

外貿信托是行業最早布局主動管理FOF業務的信托公司之一，經過十余年的長期堅定戰略發展，培養出投研一體、梯隊完整的專業團隊，構建起歷經市場考驗的資產配置框架與基金績效分析評價體系，確立策略類型完備、風險收益特征明確的FOF產品體系，形成集績效評價、資產配置、價值挖掘、投資管理等為一體的業務格局，管理規模于2021年底突破200億，連續兩屆榮獲行業最具影響力的“中國信托業金牛獎”頒發的五座金牛獎，受到市場、專業機構的廣泛認可和高度信任。

FOF業務資產配置體系

在標品投資業務發展過程中，投研體系的打造是塑造核心競爭力的關鍵。FOF組合投資的核心投研框架是由資產配置框架和基金績效分析評價體系這兩方面組成。資產配置框架是從戰略上為產品組合的大類資產配置提供建議，基金績效分析評價則為從戰術上給各類資產內部優選適應未來市場環境的具體子基金提供基礎。

外貿信托始終堅持自主投研，通過大類資產配置和子基金輪動的“雙重主動管理”，適應多變的市場環境，使FOF產品獲取超越子基金簡單組合的超額收益，在多輪牛熊的轉換中平穩穿越資產和策略的震蕩期，又能捕捉向上的收益彈性，已發行產品數量110余只，服務客戶逾10000人。

業務發展啟示

信托公司相較其他金融機構，標品投資業務起步偏晚，業務發展需要公司在戰略定力、管理體系、科技建設、人才文化等多方位自上而下的資源支持。

外貿信托FOF業務的發展離不開公司一以貫之的戰略支持，堅持長期主義、價值創造與投資者陪伴，以投管體系、投研體系、產品體系和營銷體系為核心，初步實現符合標品業務發展需求的體系化建設。

科技建設是信托公司擴大標品投資業務競爭優勢的必然選擇。外貿信托長期堅持科技投入，針對FOF業務建立起信托行業內第一個擁有自主知識產權的“外貿信托鴻元投資研究管理系統”，賦能投資研究、組合管理、風險監控、績效分析和投后服務等各個環節，高效支撐業務發展。

人才文化是資產管理業務的核心競爭力，標品投資業務需要一支懂市場、精專業、善創新的投研團隊。外貿信托在FOF業務實踐過程中，以“近人安，遠人來”的理念，從引進人才、培育人才、留住人才三個維度，不斷提升標品業務組織力，對標大資管行業，打造標準化投資人才文化。

信托公司標品投資業務的發展任重而道遠，應充分發揮信托的制度優勢和資源稟賦，打造具有信托特色和競爭力的業務格局。外貿信托以實現“金融好社會”為己任，在服務實體經濟高質量發展的同時，堅持以人民為中心的價值取向，通過FOF為代表的標品投資信托，用專業的資產配置和基金優選來滿足客戶的資產配置需求。

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