三季度降息預期再度開啟 恒友匯《指引》資產配置宜長宜穩

2024年下半場已開啟。在低利率時代下，面對股票、基金、黃金等權益市場的疲弱表現，投資者究竟該如何“錢生錢”？

6月25日，中國人民銀行（簡稱“央行”）貨幣政策委員會的第二季度例會發出了明確的信號：貨幣政策將繼續在穩定增長的方向上發力，預計三季度降息降準的大門將再次開啟。這不僅是對當前經濟形勢的審慎回應，也為資產配置指明了方向——宜長宜穩。

此前，恒友匯發布的《2024上半年宏觀經濟展望及資產配置策略指引》（以下簡稱《指引》）就指出，在當前降息的大潮中，投資風格趨向于保守，穩估值理財產品將成為市場的新寵，吸引著那些尋求穩定回報的投資者目光。

存款利率或繼續下調

自2024年初以來，中小銀行掀起了多輪存款“降息潮”，以應對大型銀行降低存款利率的跟進，形成了梯次調降的格局。今年6月，廣東、廣西、甘肅等地的多家中小銀行再次宣布下調定期存款利率，涵蓋從3個月到3年期不同期限的存款產品，下調幅度從5個基點至45個基點不等。經過這一系列降息，定存利率徹底告別了“3時代”，步入了一個新的紀元。

恒友匯《指引》此前曾預判，2024年央行將繼續下調政策利率，引導存貸款利率下行。在當前PPI為負的情況下，實際利率仍處于較高水平。為了避免過高的實體融資成本抑制企業投資需求，同時配合財政政策擴張以降低財政付息壓力，央行有望繼續下調LPR和存款準備金利率，加強逆周期和跨周期調節，鞏固經濟回升向好態勢。

央行在上述例會中提出，“完善市場化利率形成和傳導機制，充實貨幣政策工具箱，發揮央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率（LPR）改革和存款利率市場化調整機制效能，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。”

受實體經濟和資金供給的影響，風險偏好下行使資金更加青睞安全資產、通脹預期下降，均是本輪利率下行的推動力。有分析指出，當前LPR報價下調的主要障礙是銀行凈息差已降至歷史低位，出于維護銀行經營穩健性的考慮，下半年監管層或將進一步發揮存款利率市場化調整機制的作用，引導存款利率較大幅度下調。

相關業內專家也表示，在經濟仍然面臨一定下行壓力的背景下，當前的核心挑戰在于化解物價疲軟、實際利率偏高的問題，以防止陷入低物價、低收入、低消費的惡性循環。同時，為確保房地產行業平穩過渡，實現軟著陸，降息措施顯得尤為重要。鑒于下半年物價回升預期有限，降息在刺激經濟方面的作用尤為突出，且其迫切性相較降準更為顯著。

事實上，前期政策效果已在顯現。2024年上半年經濟數據即將揭曉，業內普遍認為，二季度我國外需邊際回暖，消費整體繼續復蘇，投資保持平穩，預計二季度GDP同比增長5.1%，上半年累計同比增長或高于全年目標。預期三季度降息降準，將為下半年內需提振奠定堅實的基礎。

資產配置規劃“從長計議”

降息的浪潮，也推動了財富規劃的改變。銀行下調存款利率，資金將在不同資產間流動，促使居民重新審視和選擇資產配置的路徑。當存款利率不再具有吸引力時，投資者自然會將目光投向其他資產，尋求更穩健的回報。

對此，恒友匯《指引》指出，投資者對于穩定凈值波動的需求日益凸顯，投資風格逐漸趨向保守策略。基于這一市場趨勢，穩估值理財產品的需求預計將呈現更為旺盛的增長態勢。這一趨勢與穩估值理財產品所具備的獨特優勢緊密相連，進一步體現了其市場價值和投資吸引力。

首先，穩健的理財策略可以有效實現資產的保值增值。選擇如貨幣基金、超短債基金以及優質的結構性存款等低風險產品，不僅具備高度的流動性，能有效應對市場波動，而且市場風險相對較低，從而確保了本金的安全性。與此同時，它們也提供了相較于活期存款更高的收益，進而實現了資產的保值增值，為投資者帶來了穩健的回報。

其次，穩健理財的策略強調對各類資產的合理配置，通過分散投資來降低單一資產帶來的風險，避免將“雞蛋放在同一籃子中”。此外，可以選擇風險較低的投資產品，包括但不限于銀行提供的低風險理財產品、券商推出的低風險收益型產品，以及保險公司提供的保本保息年金類產品等。以此降低潛在損失，確保自身的資產安全。

最后，為了滿足不同期限的理財需求，還可以采取各種期限的理財工具。具體而言，利用貨幣基金和超短債基金等短期金融工具來滿足短期內的流動性需求；同時，借助保險產品等長期投資工具，來實現長期穩健增值的目標。這種多樣化的資產配置組合，將極大提升資產配置的靈活性和適應性。

展望未來，隨著利率下行趨勢的明確，基于長期性與穩健性的資產配置規劃將愈顯重要。恒友匯《指引》將進一步準確把脈政策趨勢、預判市場動向，與投資者踐行理性的價值投資理念，在持續推動中國經濟實現質的有效提升和量的合理增長的同時，共同分享時代紅利。

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