三季度多項業(yè)績指標超歷史峰值，學大教育打開第二成長曲線

10月28日，學大教育發(fā)布2023年第三季度報告。

第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.42億元，同比增長32.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2818.36萬元，同比增長173.08%。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為17.93億元，同比增長22.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億1702萬9261元，同比增長1365.08%；

值得注意的是，這也是公司自2016年以來，首次實現(xiàn)單獨第三季度的正向盈利。

對此，資本市場也給出了積極反饋。截至10月30日晚間收盤，公司股價上漲1.77%，報38.57元/股。2023年以來，公司股價呈大幅上漲趨勢，年初至今累計上漲116.08%。

對于公司取得的業(yè)績表現(xiàn)，學大教育表示，公司密切跟蹤教育政策及市場需求變化，完善業(yè)務結(jié)構，優(yōu)化校區(qū)布局，保持傳統(tǒng)個性化教育領域業(yè)務優(yōu)勢、品牌形象，在全日制、復讀業(yè)務加大投入的同時，持續(xù)布局職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教康融合等業(yè)務，夯實核心競爭力，并積極籌措資金用以歸還借款，降低企業(yè)資產(chǎn)負債率，提升健康發(fā)展度和盈利能力。

單季度業(yè)績超歷史峰值

作為教培領域的老牌龍頭機構，學大教育此前多年專注于“一對一個性化輔導”，但受業(yè)務模式影響，學大教育的單季度業(yè)績始終帶有明顯的季節(jié)性波動。在此背景之下，此前多年，公司第三季度都呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

但自“雙減”政策落地以來，學大教育便開啟了多點式布局的發(fā)展路徑，公司轉(zhuǎn)型業(yè)務涉及職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教康融合等重點領域。

其中，個性化教育業(yè)務是面向高考復讀生、藝考生的全日制培訓服務，與學大教育原有業(yè)務高度重合，公司有大量的教研、教學內(nèi)容可以快速復用。

從財報表現(xiàn)來看，報告期內(nèi)公司的合同負債達到8.32億元，同比增長38.92%，這意味著公司的招生保持較快增長趨勢。

相較于此前發(fā)布的半年報，三季報披露的信息相對簡略。但從財務數(shù)據(jù)上看，學大教育2023年前三季度的各項業(yè)務指標均在改善。其中，營業(yè)成本為11.76億元，同比增長11.94%，遠低于營業(yè)收入22.25%的增速；管理費用合計2.58億元，同比增長19%，略低于營收增速；銷售費用方面，公司支出1.17億元，同比增長20.76%，與營收增速基本持平；而在財務費用上，公司支出4547.44萬元，同比下降12.22%。

國信證券研報指出，報告期內(nèi)，公司各項費用率均有優(yōu)化。其中財務費用改善明顯，系公司今年先后向股東紫光卓遠償還借款本金3.6億元，財務壓力大幅減輕，剩余款項最晚將于2025年底前支付完畢。

對于公司此次的業(yè)績表現(xiàn)，多家券商發(fā)布研報給予公司“買入”或“增持”評級。

銀河證券研報指出，公司傳統(tǒng)個性化教育業(yè)務市場需求剛性，當前政策監(jiān)管趨嚴背景下，公司作為合規(guī)龍頭，業(yè)績有望充分受益于行業(yè)供給出清的影響。對此判斷，天風證券也在研報中指出，2023年第三季度，學大的業(yè)績數(shù)據(jù)均已顯著超越歷史同期水平，這背后的邏輯在于產(chǎn)業(yè)供給出清，加之需求釋放帶來的機構集中度及收入規(guī)模、盈利能力的顯著提升。

持續(xù)加力布局職業(yè)教育

在10月17日召開的GET2023教育科技大會領袖論壇上，學大教育集團創(chuàng)始人兼CEO金鑫曾公開表示，從宏觀環(huán)境來看，國家的戰(zhàn)略目標已經(jīng)非常清晰，學大教育會不斷發(fā)揮企業(yè)社會責任，關注并助力解決國家在每一個發(fā)展階段所遇到的挑戰(zhàn)。

從政策方面來看，今年6月，中共中央辦公廳和國務院辦公廳發(fā)布《關于構建優(yōu)質(zhì)均衡的基本公共教育服務體系的意見》，同月，發(fā)改委、教育部等8部門聯(lián)合發(fā)布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》，明確到2025年，國家產(chǎn)教融合試點城市達到50個左右。8月，教育部、發(fā)改委、財政部發(fā)布的《關于實施新時代基礎教育擴優(yōu)提質(zhì)行動計劃的意見》。一系列政策的密集出臺，進一步確證了國家對職業(yè)教育領域發(fā)展的重視程度。

回歸到企業(yè)方面來看，今年以來，學大教育在職業(yè)教育領域的布局日漸加重，逐步加快發(fā)力，今年4月以來，公司幾乎每個月都有職業(yè)教育領域的重磅消息發(fā)布。

4月，公司與湘潭市雨湖區(qū)人民政府就個性化教育、職業(yè)教育、教育數(shù)字化等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與惠州工程職業(yè)學院簽署校企合作協(xié)議；5月，公司旗下大連通才中等職業(yè)技術學校落地了遼寧省內(nèi)首個微電子技術與器件制造專業(yè)；6月，學大教育集團與萊西經(jīng)開區(qū)管委會簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，同月與湖北省工業(yè)自動化技師學院簽訂產(chǎn)教融合校企合作協(xié)議；7月，中新天津生態(tài)城與學大教育簽署合作協(xié)議；8月，學大教育集團與電子工業(yè)出版社在北京簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，以期共構職業(yè)教育數(shù)字化新生態(tài)，同月學大又以3040萬元交易對價收購沈陽雙晟教育科技有限公司80%股權，并間接持有沈陽國際商務學校80%的舉辦者權益；9月，學大教育中標呂梁學院AI實驗室項目，并在赴新疆考查期間，與昌吉州在教育領域達成約5億元的項目投資意向。

另外，在產(chǎn)教融合領域，公司先后與紫光股份、騰訊集團、京東集團等行業(yè)頭部企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)學院建設、產(chǎn)教融合、新職業(yè)技能人才培養(yǎng)等方面達成合作。

“進入產(chǎn)業(yè)”發(fā)力醫(yī)教康融合

“目前，學大教育擁有職業(yè)學校、基礎教育學校、產(chǎn)業(yè)學院、產(chǎn)教融合基地的同時，還有文化業(yè)態(tài)、醫(yī)療業(yè)態(tài)等多種領域布局。”在GET2023教育科技大會領袖論壇上，金鑫介紹：“公司的目標是打造國家優(yōu)質(zhì)的高質(zhì)量的中職學校。目前，學大教育通過收購和托管，在全國已經(jīng)有4所中職學校。學大教育要通過從中職到高職，到產(chǎn)教融合進行整體性布局。另外，在緊缺人才的康養(yǎng)醫(yī)護方面，公司不僅要打造專業(yè)，還要進入產(chǎn)業(yè)。”

具體來看，早在2023年5月，金鑫在“第一屆孤獨癥與學習困難論壇”中宣布了學大教育集團醫(yī)教康融合新產(chǎn)業(yè)——千翼健康管理公司成立。8月，千翼健康開設的首家自營醫(yī)院許昌千翼康復醫(yī)院正式開業(yè)。

在最近的一次公開演講中，金鑫指出，公司目前主要在河南鄭州、新鄭、林州進行業(yè)務布局，為面臨孤獨癥、注意力缺乏、發(fā)育遲緩、學習困難等挑戰(zhàn)的孩子們提供治療方案。金鑫強調(diào)：“等到業(yè)務成熟后，公司會將該業(yè)務從河南向全國復制。”

近期，筆者在企查查信息中注意到，北京市千翼健康管理有限公司中標四川省雙流棠湖中學怡心實驗學校（成都市怡心湖實驗學校）腦科學特色采購項目。這也是學大教育集團在醫(yī)教康融合領域得到的又一次肯定。

除了個性化教育的穩(wěn)健發(fā)展和職業(yè)教育、醫(yī)教康融合業(yè)務的加大發(fā)力外，學大布局的涉及句象書店及小象繪本館的文化閱讀業(yè)務近期也有加速趨勢。

句象書店是學大教育旗下聚焦“全民閱讀”，構建集圖書銷售、共享閱讀、圖書借閱、兒童成長、咖啡輕食、文創(chuàng)展銷、文化沙龍、空間租賃等文化業(yè)態(tài)于一體的復合型文化空間。在“推進文化自信”、“深化全民閱讀”的政策倡導下，截至目前，學大已在深圳、北京兩地布局了5家書店。金鑫也曾公開表示，今年年底前，還將有兩家句象書店落地成都。

作為傳統(tǒng)個性化輔導龍頭，積極探索多元化發(fā)展布局的學大教育在2023年始終呈現(xiàn)較好的業(yè)績成果。對于公司持續(xù)布局職業(yè)教育，國信證券研報指出，公司獨特的學歷考學型中職模式未來若能得到驗證，將有望構筑公司的新成長曲線。

 

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