門店價值回歸，蘇寧易購一季度家電3C增收增利

在過去一年，消費疲軟，零售承壓，眾多上市公司難以獨善其身。一季度復(fù)蘇來臨，門店人流量回歸，零售企業(yè)交成績單的時候到了。

4月28日晚，蘇寧易購披露2022年度報告和2023年第一季度報告，在外部環(huán)境不利影響下，仍保持了較為穩(wěn)健的經(jīng)營。根據(jù)財報，蘇寧易購2022年實現(xiàn)營收713.74億元，2023年第一季度營收158.59億元，凈利潤-1.01億元，同比大幅減虧90.22%。核心家電3C業(yè)務(wù)實現(xiàn)增收并且實現(xiàn)季度盈利，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。

過去一年，面對壓力，蘇寧易購聚焦零售主業(yè)，夯實核心家電3C優(yōu)勢，零售云業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，展現(xiàn)了極強的經(jīng)營韌性。今年一季度以來，在零售復(fù)蘇和政策支持力度加大背景下，蘇寧易購進(jìn)一步提升盈利能力，大幅減少業(yè)績虧損。扭轉(zhuǎn)勢頭昂揚向上的蘇寧易購，堅持效益效率優(yōu)先原則，有望再次跑出超越行業(yè)的加速度。

底氣來自核心優(yōu)勢穩(wěn)固 穿越行業(yè)周期

2022年，我國社會消費品零售總額439733億元，比上年下降0.2%，疫情也妨礙著線下交易，整個零售行業(yè)承壓。面對零售行業(yè)周期波動和突變的消費環(huán)境，憑借核心優(yōu)勢，蘇寧易購守住了抵御動蕩的底氣。

這份底氣，首先來源于其在3C和家電零售長期的耕耘。過去兩年來，蘇寧易購聚焦家電3C零售業(yè)務(wù)，重塑銷售網(wǎng)絡(luò)、商品供應(yīng)鏈、物流服務(wù)核心能力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。財報顯示，2022年蘇寧易購在一二線市場店面渠道經(jīng)營969家家電3C直營店。在下沉市場，蘇寧易購零售云布局多年，去年保持加盟店的發(fā)展速度，全年新開店1,887家，其中零售云家居新賽道發(fā)展迅速，全年新開店599家。

其次，蘇寧易購的底氣，也來源于流動性的快速恢復(fù)。蘇寧易購在年報中表示，公司銀行信貸規(guī)模保持穩(wěn)定，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅度改善，公司積極利用自身的經(jīng)營能力來解決各類經(jīng)營欠款，報告期內(nèi)應(yīng)付賬款規(guī)模持續(xù)下降，應(yīng)付商票規(guī)模下降，外部合作關(guān)系進(jìn)一步優(yōu)化改善，同時公司也通過部分資產(chǎn)和股權(quán)的轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)了資金的回籠。

同時，完善的供應(yīng)鏈也是蘇寧易購經(jīng)營盤穩(wěn)固的內(nèi)核所在。經(jīng)過多年積累，蘇寧易購有著極為豐富的供應(yīng)鏈體系，獲得了眾多家電3C品牌商的支持與青睞。從近期的公開信息來看，蘇寧易購先后與海信、海爾、美的、倍科等知名品牌商達(dá)成深度合作，共同謀求更加長遠(yuǎn)的發(fā)展關(guān)系。

今年一季度蘇寧易購搶抓市場復(fù)蘇機(jī)遇，核心業(yè)務(wù)家電3C業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體水平。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-3月國內(nèi)家用電器和音像器材類、通訊器材類產(chǎn)品零售總額增長分別是-1.7%和-5.1%。但蘇寧易購家電3C一季度實現(xiàn)盈利，商品銷售總規(guī)模同比增長5.1%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長50.18%，總體表現(xiàn)跑贏大盤。

對于蘇寧易購下一階段的戰(zhàn)略重點，蘇寧易購稱將持續(xù)執(zhí)行和完善零售服務(wù)商戰(zhàn)略，聚焦以專供產(chǎn)品為核心優(yōu)勢的供應(yīng)鏈能力、以本地化零售為核心優(yōu)勢的運營服務(wù)能力，為用戶提供場景、產(chǎn)品和服務(wù)體驗，為供應(yīng)商提供更有價值的品牌推廣和更低成本的渠道銷售服務(wù)；通過供應(yīng)鏈和零售運營能力，深化開放合作和零售賦能，開展全渠道經(jīng)營，提升用戶獲取效率；通過數(shù)字化水平的不斷提升，持續(xù)推進(jìn)降本增效，持續(xù)提升盈利能力。

度過極為艱難的2022年，在政策推動下，零售行業(yè)今年實現(xiàn)快速復(fù)蘇。今年來，一系列刺激消費的政策逐步落實顯效，居民消費、商務(wù)活動和社會流動性正在恢復(fù)，1-3月份社會消費品零售總額實現(xiàn)同比增長5.8%，增速轉(zhuǎn)正。未來，伴隨和更多品牌商探索形成深度合作，在消費復(fù)蘇的背景下，蘇寧易購有望不斷擴(kuò)大市場規(guī)模及影響力。

2023聚焦核心主業(yè) 門店經(jīng)營效率提升

伴隨經(jīng)營策略聚焦，以及外部環(huán)境的向好，蘇寧易購的經(jīng)營思路愈發(fā)清晰，核心優(yōu)勢也再次得到強化。聚焦核心家電3C業(yè)務(wù)，蘇寧易購摸索出了提升門店經(jīng)營效率的新思路。

當(dāng)下消費者的消費理念與消費需求發(fā)生新變化，追求品質(zhì)、細(xì)致、個性正成為當(dāng)下的新趨勢，推動消費升級。從家電零售市場來看，通常高端產(chǎn)品和定制化產(chǎn)品都有著不錯的溢價，能在一定程度上提升企業(yè)的毛利率，助推盈利能力提升。

今年一季度，蘇寧易購在一二級市場持續(xù)提高店面體驗，抓住消費升級趨勢，推廣高端產(chǎn)品及家電場景套購。例如蘇寧易購加大與卡薩帝合作力度，聯(lián)合舉辦市場推廣活動；未來，蘇寧易購零售云也將優(yōu)化品牌布局，增加中高端產(chǎn)品主推力度。根據(jù)財報，蘇寧易購家電3C家居生活專業(yè)店可比門店同比增長11.6%。

同時，蘇寧易購審時度勢抓住機(jī)遇，在定制專供上擴(kuò)大和供應(yīng)商的合作深度和商品的廣度，全面覆蓋高中低端產(chǎn)品系列。根據(jù)財報，在去年四季度，定制化產(chǎn)品門店零售占比已接近20%，占比持續(xù)提升。

從業(yè)績來看，高端產(chǎn)品和定制化產(chǎn)品的發(fā)力，帶來了不錯的經(jīng)營成效。根據(jù)一季報，公司核心家電3C業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤盈利。

另外，零售云的快速增長也是蘇寧易購的一抹亮色。在縣鎮(zhèn)市場，蘇寧易購零售云渠道持續(xù)拓展新店，提高加盟店經(jīng)營質(zhì)量，一季度新開零售云加盟店331家，零售云渠道銷售總規(guī)模同比增長33.02%。

結(jié)合零售行業(yè)走向復(fù)蘇，以及自身多年來積累的固有優(yōu)勢和更加聚焦的經(jīng)營策略，蘇寧易購逐漸找到了適合自己的發(fā)展節(jié)奏，并成功實現(xiàn)核心家電3C業(yè)務(wù)季度盈利。而在進(jìn)一步聚焦盈利能力提升的戰(zhàn)略下，通過家電3C核心業(yè)務(wù)帶動整體實現(xiàn)盈利，蘇寧易購有望徹底扭轉(zhuǎn)虧損局面，而在此之前，值得重新評估蘇寧易購的投資價值。

蟄伏三年，穿越寒冬，2023年蘇寧易購會將不一樣。

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