基康儀器：下游產業投資規模穩增行業前景廣闊 產品應用于多個國家重點工程

《金基研》牧童/作者 楊起超 時風/編審

安全監測傳感器及智能儀器儀表行業主要是水利、能源、交通、市政工程等基礎設施建設行業。近年來，隨著國家對基礎設施安全監測的日益重視、技術發展和創新以及行業利好政策的不斷出臺，工程安全監測產品及服務需求持續增長。作為一家集智能監測終端的研發、生產、銷售，并提供安全監測物聯網解決方案及服務于一體的高新技術企業，基康儀器股份有限公司（以下簡稱“基康儀器”）迎來良好發展機遇。

近年來，基康儀器營業收入、凈利潤保持穩步增長，業績持續向好。同時，基康儀器毛利率高于行業均值，加權平均ROE逐年上漲，盈利能力不斷增強。技術方面，基康儀器重視研發創新持續加大研發投入，研發人員薪酬優于同行業可比公司，技術處于細分行業領先水平。依靠技術優勢、品牌優勢和專業技術服務優勢，基康儀器銷量逐年提高，優質大型客戶群體逐漸擴大，產品在眾多國家重點工程中得到廣泛應用，具有不俗的市場競爭力。

一、下游相關基礎設施投資規模穩增，行業需求提升前景廣闊

作為一家集智能監測終端的研發、生產、銷售，并提供安全監測物聯網解決方案及服務于一體的高新技術企業，基康儀器主要通過向客戶銷售智能監測終端產品并提供安全監測物聯網解決方案實現收入和利潤。

具體而言，基康儀器以精密傳感器和智能數據采集設備為基礎，以移動互聯網、物聯網、云計算技術為載體，以監測與預警云服務平臺為核心，構建安全監測預警系統，為能源、水利、交通、智慧城市、地質災害行業客戶在工程安全監測領域提供更便捷、更可靠、更專業的數字化服務。

近年來，隨著國家對基礎設施安全監測的日益重視、技術發展和創新以及行業利好政策的不斷出臺，工程安全監測產品及服務需求持續增長，對基康儀器產品需求也相應提升。

在能源領域，基康儀器產品具體使用場景包括水電站大壩安全監測、抽水蓄能電站安全監測、風力發電站安全監測、核電站安全監測、油氣管道安全監測、尾礦庫安全監測等。

近年來，國內電力裝機結構持續優化，電力工業綠色低碳轉型成效顯著。據中電聯發布的《2022年三季度全國電力供需形勢分析預測報告》，截至2022年9月底，全國非化石能源發電裝機容量12.1億千瓦，同比增長15.4%，占總裝機比重為48.7%，同比提高3.1個百分點，非化石能源發電投資占電源投資比重達到86.6%。

據國家能源局數據，2017-2021年，國內水電投資分別為622億元、701億元、905億元、1,067億元、988億元；國內風電投資分別為681億元、646億元、1,535億元、2,653億元、2,478億元；國內核電投資分別為454億元、447億元、488億元、379億元、538億元。

2017-2021年，國內水電、風電、核電三大方面投資合計分別為1,757億元、1,794億元、2,928億元、4,099億元、4,004億元。

在水利行業，基康儀器產品具體使用場景包括水庫大壩安全監測、引調水工程安全監測、灌區信息化監測、山洪災害信息化監測等。

據水利部數據，2021年全國完成水利建設投資7,576億元，150項重大水利工程已批復67項，累計開工62項。2022年1-9月，全國落實水利建設投資突破萬億元，達到10,571億元，同比增長53%。全國水利投資總體呈現增長趨勢，水利工程行業投資建設力度將繼續加大，發展前景可期。

在交通行業，基康儀器產品具體使用場景包括軌道交通線路安全監測、長大橋梁安全監測、公路隧道安全監測解決等。

據交通部數據，2017-2021年，全國交通固定資產投資分別為3.12萬億元、3.18萬億元、3.25萬億元、3.48萬億元、3.62萬億元，呈持續增長趨勢。

在智慧城市行業，基康儀器產品具體使用場景包括城市橋梁安全監測、大跨空間場館安全監測、城市地下綜合管廊結構安全監測等。

據中國信通院數據，2017-2021年，國內智慧城市市場規模分別為3.5萬億元、6.9萬億元、10.5萬億元、14.9萬億元、21.1萬億元。

截至目前，國內規劃或正在建設智慧城市超過500個，預計總投資規模將達到萬億元級別。因此，未來智慧城市的市場前景良好。

在地質災害行業，基康儀器產品具體使用場景包括滑坡、泥石流、崩塌、地面沉陷與裂縫等。

《全國地質災害防治“十三五”規劃》明確提出構建群專結合的地質災害監測預警網絡，推廣網格化管理等先進典型經驗，進一步完善全覆蓋的地質災害群測群防監測網絡。

在物聯網快速發展的大背景下，2021年國內傳感器市場呈持續增長趨勢。根據《2022年智能傳感器十大園區報告》數據，2019-2021年，國內傳感器市場規模分別為2,188.8億元、2,484.3億元、2,905.2億元。

未來隨著工業互聯網、智能制造、人工智能等戰略的實施，加上各級政府將加速推動智慧城市建設、智能制造、智慧醫療發展，將為傳感器市場及企業帶來更好的發展機遇。預計2022年和2023年國內傳感器市場規模將分別達3,384.6億元、4,044.6億元，增速分別達17%、20%。

二、營收凈利穩增業績持續向好，ROE逐年上漲盈利能力增強

受益于下游持續增長的市場需求，近年來基康儀器業績保持穩步增長。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器的營業收入分別為1.71億元、2.12億元、2.59億元、1.13億元，2020-2021年及2022年1-6月分別同比增長24.12%、22.04%、28.94%。

同期，基康儀器的凈利潤分別為2,095.68萬元、4,051.73萬元、5,038.52萬元、2,246.94萬元，2020-2021年及2022年1-6月分別同比增長93.34%、24.35%、33.76%。

從毛利率看，近年來基康儀器的毛利率維持在高位運行，且高于行業均值。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器的毛利率分別為52.57%、49.44%、51.61%、54.02%。

同期，基康儀器同行業可比公司江蘇東華測試技術股份有限公司（以下簡稱“東華測試”）、武漢理工光科股份有限公司（以下簡稱“理工光科”）、漢威科技集團股份有限公司（以下簡稱“漢威科技”）、長沙金碼測控科技股份有限公司（以下簡稱“金碼測控”）的毛利率均值分別為47.98%、46.53%、46.62%、45.27%。

從凈資產收益率看，基康儀器近年來的加權平均ROE呈逐年上漲態勢，盈利能力持續增強。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器的加權平均ROE分別為5.00%、9.71%、11.51%、4.90%。其中，2022年1-6月同比提高1.07個百分點。

另一方面，近年來基康儀器的資產負債率低于同行業可比公司均值，償債風險低。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月各期末，基康儀器資產負債率分別為12.81%、10.78%、15.34%、19.02%。

同期，基康儀器同行業可比公司東華測試、理工光科、漢威科技、金碼測控的資產負債率均值分別為31.68%、34.63%、32.46%、30.35%。

同時，基康儀器經營活動現金凈流量穩定增長，“造血”能力提升。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器產生的現金流量分別為2,072.90萬元、3,347.82萬元、4,283.85萬元、2,487.53萬元。其中，2022年上半年由于主要項目尚未驗收回款，因此經營活動現金流下降，隨著下半年銷售持續回款，預計全年現金流情況與前期態勢保持一致。

上述可知，基康儀器營業收入、凈利潤逐年上漲，業績持續向好。同時，基康儀器的毛利率高于行業均值，加權平均ROE逐年提升，盈利能力增強。此外，基康儀器的資產負債率低于同行業可比公司均值，經營活動現金凈流量穩定增長，償債能力良好。

三、客戶資源優質營銷網絡完整，產品應用于多個重點工程

深耕智能監測傳感行業20余年，基康儀器在業內擁有了一大批長期合作的優質客戶。最終客戶主要為能源、水利、交通、智慧城市及地質災害等行業領域的國有大中型企業、科研院所、設計院、施工局、高校、系統集成商等。

目前，基康儀器在全國形成了以省區為單位劃分的區域營銷網絡，及時響應客戶需求，提供產品銷售、技術咨詢等服務。迄今為止，基康儀器為客戶提供了上千個大中型工程項目的技術指導和安裝服務，幫助用戶獲取了海量的工程監測數據。

由此，近年來基康儀器獲取的訂單合同金額持續上漲。據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器獲取訂單合同金額分別為2.36億元、2.49億元、3.81億元、2.02億元。

一直以來，基康儀器不斷創新，為客戶提供高品質的產品和服務，努力實現與客戶的合作共贏，主要產品包括智能監測終端（精密傳感器、智能數據采集設備）、安全監測物聯網解決方案及服務。

智能監測終端方面，基康儀器不斷開發設計新產品，豐富產品系列，產品線齊全。基康儀器的精密傳感器包括振弦式傳感器、光纖光柵傳感器及其他傳感器；智能數據采集設備包括物聯網智能采集儀及其他設備。

其中，基康儀器生產的振弦式傳感器具備高耐久性、高精度等特點；推出的智能數據采集儀設備具有兼容性強、長期穩定性好、通信接口豐富等特點，能夠適應建設期、運維期工程安全監測各種工況下的數據自動化采集傳輸需求。

針對客戶需求，基康儀器的產品可在不同的應用場景中，根據不同原理傳感器的優勢，選擇相應的儀器設備，系列產品廣泛應用于眾多領域，在行業中形成了良好的口碑和信譽，行業的認可度高。

安全監測物聯網解決方案及服務方面，基康儀器根據項目需求、應用場景，提供系統設計、系統集成、施工建設等服務，為項目建立一套及時反饋建筑物運行工況的安全監測自動化系統。

多年來，基康儀器產品在水電站、核電站、風電場、油氣儲運、水利工程、地鐵、高鐵、橋梁、隧洞、港口碼頭、市政建筑、文物、礦山、地質災害等領域的重點工程中得到了廣泛應用，其中包括三峽、白鶴灘、烏東德水電站，山東沂蒙、新疆哈密抽水蓄能電站，遼寧紅沿河、廣西防城港核電站，江西如東、廣西興安風電場，西氣東輸、中俄中緬油氣管道，南水北調、小浪底水利工程，京滬、蘭新高鐵，浦東、大興國際機場，港珠澳大橋，大連灣海底隧道，合肥、重慶智慧城市，貴州、云南地質災害監測預警、中國天眼、布達拉宮等項目。

綜上，憑借卓越的產品質量和及時有效的技術服務，基康儀器贏得了廣大用戶的認可和信賴，擁有了一大批長期合作的優質客戶，營銷網絡布局完整。基康儀器的產品在眾多重點工程中得到廣泛應用，提升了其品牌形象和行業影響力，為基康儀器持續獲取訂單合同提供保障。

四、重創新研發投入占比超8%，留人才研發人員薪酬優于同行

精密傳感器及儀器儀表制造行業屬于高科技行業，技術密集型行業，行業進入需要具有高水平的研發創新能力，研發創新能力是推動基康儀器取得競爭優勢的關鍵因素之一。作為國家高新技術企業，基康儀器是北京市“專精特新”小巨人企業、國家級專精特新“小巨人”企業。

近年來，基康儀器持續增加研發經費投入。2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器研發投入分別為1,828.56萬元、1,853.46萬元、1,961.97萬元、852.30萬元，占累計營業收入比例達8.60%。

在研發團隊建設方面，基康儀器聚集了一批具有電子工程、機械工程、自動化工程、計算機科學、工業設計等專業學歷背景的研發人才，研發團隊在監測傳感器及儀器儀表領域具有良好的技術積累與開發經驗。

截至2022年6月30日，基康儀器擁有研發人員58人，占員工總人數23.02%。

值得一提的是，基康儀器的研發人員平均薪酬高于同行業可比公司，助力“留才”。作為吸引、激勵和保留所需的人力資源的一個重要因素，薪酬一定程度上可以反映出企業對員工的吸引力。

2021年，基康儀器的研發人員平均薪酬為27.13萬元。同期，基康儀器同行業可比公司漢威科技的研發人員平均薪酬為11.59萬元；理工光科的研發人員平均薪酬為19.82萬元；金碼測控的研發人員平均薪酬為11.28萬元；東華測試的研發人員平均薪酬為10.53萬元。

在研發機構設置方面，基康儀器設有獨立的研發機構，通過多年的研發積累，基康儀器已建立了完善的精密傳感器、智能采集設備、云平臺軟件的核心技術開發平臺。

歷經多年自主研發，基康儀器已形成了具有自主知識產權的五大核心技術，包括振弦式傳感技術、光纖光柵傳感技術、光電傳感技術、物聯網集成應用技術、云服務平臺應用技術等。通過該五項核心技術，基康儀器保證了精密傳感器與智能數據采集設備的多項功能和性能質量。

同時，基康儀器通過申請專利的方式對特有技術進行了保護，目前基康儀器共取得40項國家專利，其中發明專利16項。

憑借不俗的研發實力，基康儀器參與了“土工試驗儀器巖土工程儀器振弦式傳感器通用技術條件（GB/T13606-2007）”、“大壩監測儀器應變計第2部分振弦式應變計（GB/T3408.2-2008）”、“大壩監測儀器測縫計第2部分振弦式測縫計（GB/T3410.2-2008）”三項國家標準的起草及十項行業標準的起草。

榮譽方面，基康儀器參與的“復雜水工混凝土結構服役性態診斷技術與實踐”項目獲得國家技術發明獎二等獎，另外，基康儀器還獲得寧夏回族自治區對外科學技術合作獎一次，山東省科學技術獎二等獎一次，中國儀器儀表學會科技進步獎一等獎一次，中國巖石力學與工程學會科學技術獎一等獎一次，水力發電工程學會科學技術獎一等獎一次、二等獎一次，電力規劃設計協會科學技術進步獎三等獎一次，中國公路學會科學技術獎三等獎一次。

簡言之，基康儀器重視研發創城，持續加大研發投入，研發實力雄厚，研發人員薪酬吸引力高于同行業可比公司。經過多年的持續研發和創新，基康儀器形成了五大核心技術，獲得國家技術發明二等獎1項，省部級獎項2項，行業學會/協會獎項6項，參與編寫國家及行業標準13項，研發成果豐碩。

五、生產規模持續擴大在手訂單充裕，募資擴產擴研提升核心競爭力

此番上市，基康儀器擬募資8,455.42萬元用于“智能監測終端產能擴大項目”及“研發中心建設項目”。

近年來，在市場快速發展的環境下，基康儀器的生產規模持續擴大。據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器精密傳感器產量分別為4.44萬支、5.36萬支、6.80萬支、3.68萬支；智能數據采集設備產量分別為4,254臺、5,738臺、5,960臺、4,239臺。

從產能利用率看，2019-2021年及2022年1-6月，基康儀器產能利用率分別為88.65%、94.72%、103.26%、92.07%。基康儀器產品的產能相對飽和，目前的生產能力已無法滿足業務發展和客戶訂單需求，亟需緩解產能瓶頸。

從在手訂單看，截至2022年6月30日，基康儀器在手訂單數量為436個，金額為2.50億元，在手訂單充裕，市場開拓順利。

“智能監測終端產能擴大項目”基康儀器擬募資4,220.20萬元用于裝修改造現有生產廠房，并配備先進的生產及檢測設備，引進技術人才和管理人才，為未來持續發展提供支撐。

該募投項目建成后，基康儀器將新增精密傳感器產能為18,410支/年，新增智能數據采集設備產能為6,533臺/年，有利于基康儀器擴大市場份額，加快業務拓展的步伐，進一步提高其知名度和市場影響力，從而提高基康儀器的綜合競爭力，促進可持續發展。

智能傳感器行業屬于國家重點關注和扶持的高新科技產業，國內傳感器制造企業需要提高自身在高端傳感器市場的研發與制造能力，提高新產品的產出和投產效率。

目前，基康儀器受到辦公面積的限制，導致實驗區域面積較小，研發設備數量有限等問題，無法滿足其未來對于研發的需求。因此，在基康儀器研發課題逐漸豐富和工作人員數量不斷擴大的背景下，需要為研發人員提供穩定的工作環境，從而有效提升其研發能力和實驗水平。

“研發中心建設項目”基康儀器擬募資4,235.22萬元用于擴大研發中心規模，從而引入更多高端人才緊密跟蹤前沿技術，提升其研發能力、產品創新能力，增強基康儀器在市場上的綜合競爭能力，推動傳感器制造行業的整體發展水平。

該募投項目建成后，基康儀器將有能力對天空地多參數監測系統、微功耗無線廣域網傳感技術、基于MEMS的低功耗三維姿態監測裝置、基于圖像識別的變形監測系統、基于BIM三維技術的G云平臺、基于UWB技術的無線測距系統等相關課題進行研究與開發，有利于基康儀器進一步保持和增強技術優勢，從而有效提升其在智能監測終端領域的核心競爭力。

未來，基康儀器將立足結構安全監測預警領域，持續加強新產品研發豐富產品線，不斷提高產品技術水平及質量品質，進一步提高基康儀器知名度和市場影響力，從而提高其綜合競爭力，促進可持續發展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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