“穩(wěn)”就一個(gè)字！營(yíng)收凈利雙20%以上增長(zhǎng)，3000億醫(yī)械龍頭中報(bào)交出靚麗答卷

8月29日晚，市值超過(guò)3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）發(fā)布了2023年中報(bào)，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來(lái)的營(yíng)收凈利“雙20%”以上增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長(zhǎng)20.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)64.42億元，較上年同期增長(zhǎng)21.83%。

今年上半年，公司三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，尤其占比最大的生命信息與支持業(yè)務(wù)，上半年增速高達(dá)28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定在超高水平，半年就超過(guò)了18%。上半年公司繼續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，金額超20億元，增速達(dá)到40%，幾乎是營(yíng)收增速的兩倍。

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報(bào)告期內(nèi)，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的服務(wù)，公司監(jiān)護(hù)、檢驗(yàn)、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進(jìn)入了更多的高端醫(yī)院、集團(tuán)醫(yī)院和大型連鎖實(shí)驗(yàn)室，加快了在各國(guó)公立市場(chǎng)及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek（美國(guó)新聞周刊）評(píng)選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)的可及市場(chǎng)空間為近1000億元，而公司在2022年的國(guó)內(nèi)收入約為187億元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)占有率仍不到20%；國(guó)際業(yè)務(wù)方面，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)國(guó)際的可及市場(chǎng)空間超過(guò)4500億元，而公司在2022年的國(guó)際收入約為117億元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)占有率僅為低個(gè)位數(shù)。由此可見(jiàn)，公司已布局的業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)、特別是中國(guó)以外的發(fā)展中國(guó)家仍存在著巨大的增長(zhǎng)空間。

三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營(yíng)銷及服務(wù)，主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。歷經(jīng)多年發(fā)展，公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商。

公司總部設(shè)在深圳，在國(guó)內(nèi)設(shè)有22家子公司、30余家分支機(jī)構(gòu)；在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個(gè)國(guó)家設(shè)有53家境外子公司；已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，設(shè)有十大研發(fā)中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國(guó)硅谷、美國(guó)新澤西、美國(guó)西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發(fā)、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

報(bào)告期內(nèi)，公司三大業(yè)務(wù)板塊處于齊頭并進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)。

其中，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.67億元，同比增長(zhǎng)27.99%，占到整個(gè)主營(yíng)收入的約47%，為第一大收入來(lái)源。目前，公司生命信息與支持業(yè)務(wù)各主要產(chǎn)品的技術(shù)水平已逐漸步入全球引領(lǐng)行列。報(bào)告期內(nèi)，在生命信息與支持領(lǐng)域公司推出了瑞智聯(lián)生態(tài) 易關(guān)護(hù)亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統(tǒng)、5mm學(xué)胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備等新產(chǎn)品和解決方案。

體外診斷業(yè)務(wù)上半年則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.75億元，同比增長(zhǎng)16.18%，其中二季度增長(zhǎng)超過(guò)35%。公司于報(bào)告期內(nèi)推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測(cè)定試劑盒等新產(chǎn)品。此前，在2021年公司收購(gòu)了全球知名的IVD原材料領(lǐng)域的公司海肽（HyTest）生物，實(shí)現(xiàn)了在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控。今年7月31日，公司又公告擬以現(xiàn)金形式收購(gòu)DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權(quán)，進(jìn)一步夯實(shí)在體外診斷領(lǐng)域布局。

公司醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.01億元，同比增長(zhǎng)13.40%，其中二季度增長(zhǎng)超過(guò)35%。報(bào)告期內(nèi)，公司在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域主要推出了Vetus 60臺(tái)式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產(chǎn)品。公司預(yù)計(jì)還將在下半年推出超高端全身臺(tái)式彩超、高端心臟臺(tái)式彩超、高端體檢臺(tái)式彩超等重磅產(chǎn)品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長(zhǎng)是有利潤(rùn)、有現(xiàn)金流的高質(zhì)量發(fā)展。從機(jī)構(gòu)投資者最為看重的凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)來(lái)看，公司半年ROE（加權(quán)）就達(dá)到18.65%，這是個(gè)什么概念呢？2022年，A股5000多家公司超過(guò)90%的公司全年ROE還不到15%。在截至8月29日已經(jīng)發(fā)布2023中報(bào)的113家醫(yī)療器械公司中，邁瑞醫(yī)療ROE高居第一，而113家公司半年ROE中位數(shù)不到5%。

根據(jù)取用全球醫(yī)療器械行業(yè)上市公司截至2022年底的最新財(cái)年收入數(shù)據(jù)（涉及多元化業(yè)務(wù)的大型集團(tuán)公司，只取用其醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入?yún)⑴c排名），公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標(biāo)前進(jìn)。隨著此份依然雙20%以上增長(zhǎng)的中報(bào)出爐，公司2023年排名大概率將繼續(xù)上升。

研發(fā)投入高兩位數(shù)增長(zhǎng)

長(zhǎng)期以來(lái)，邁瑞醫(yī)療會(huì)將年?duì)I收的10%左右投入研發(fā)。在持續(xù)高研發(fā)投入下，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品不斷豐富，技術(shù)持續(xù)迭代，尤其是高端產(chǎn)品不斷突破，持續(xù)拓寬護(hù)城河。

2023年上半年，公司繼續(xù)保持高研發(fā)投入，達(dá)20.4億元，同比增長(zhǎng)40.07%，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)11.04%。不難發(fā)現(xiàn)，公司上半年超40%的研發(fā)投入增速，遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入和銷售費(fèi)用增速。

截至8月29日，在已發(fā)布中報(bào)的113家醫(yī)療器械上市公司中，邁瑞醫(yī)療以18.51億元的研發(fā)費(fèi)用排名居首，是第二名的兩倍以上，幾乎是第二至第五名的總和。從研發(fā)費(fèi)用費(fèi)率（研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重）看，在113家公司中邁瑞醫(yī)療整體排在中上位置，這在營(yíng)收體量大的情況下殊為不易。

據(jù)悉，目前公司構(gòu)建了國(guó)際領(lǐng)先的醫(yī)療產(chǎn)品創(chuàng)新體系（即MPI，Medical Product Innovation），該體系以客戶導(dǎo)向?yàn)楹诵模ㄟ^(guò)需求管理、產(chǎn)品規(guī)劃、組合管理等行為，從而保證開(kāi)發(fā)正確的市場(chǎng)需要的產(chǎn)品。公司注重產(chǎn)學(xué)研合作，已與多家高校、科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院等建立了合作網(wǎng)絡(luò)，主要包括清華大學(xué)、深圳大學(xué)、西安交通大學(xué)、中國(guó)科學(xué)院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院、深圳市人民醫(yī)院等單位及機(jī)構(gòu)。

此前，在2020年由中國(guó)科學(xué)院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院、邁瑞醫(yī)療等單位聯(lián)合牽頭組建成立的廣東省高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心，獲工信部批復(fù)同意，升級(jí)為國(guó)家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心。這是目前全國(guó)組建的26個(gè)國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新中心之一，是深圳首家國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新中心。2021年，公司與大連理工大學(xué)團(tuán)隊(duì)共同研發(fā)的“血液細(xì)胞熒光成像染料的創(chuàng)制及應(yīng)用”項(xiàng)目獲得2020年度國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)。

公司在中報(bào)稱未來(lái)技術(shù)創(chuàng)新力度還將持續(xù)加大：一方面，以底層技術(shù)創(chuàng)新為引領(lǐng)，探索前沿科技，進(jìn)入創(chuàng)新的深水區(qū)；另一方面，發(fā)揮邁瑞多產(chǎn)品、多產(chǎn)線優(yōu)勢(shì)，通過(guò)融合創(chuàng)新，構(gòu)建開(kāi)放的、可生長(zhǎng)的、智能化的生態(tài)系統(tǒng)，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來(lái)臨床價(jià)值與管理價(jià)值。

高端客戶群突破卓有成效

此次中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司監(jiān)護(hù)、檢驗(yàn)、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進(jìn)入了更多的高端醫(yī)院、集團(tuán)醫(yī)院和大型連鎖實(shí)驗(yàn)室，加快了在各國(guó)公立市場(chǎng)及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)公司突破了168家全新高端客戶，還有超過(guò)300家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。新突破高端客戶包括西班牙排名前五成立于1787年的圣卡洛斯臨床醫(yī)院、波黑最大的私立醫(yī)院ASA醫(yī)院、塞浦路斯最高端的整形醫(yī)院歐洲整形外科中心、希臘最大的私立醫(yī)院雅典醫(yī)療中心、比利時(shí)林堡省第二大醫(yī)院杰莎醫(yī)院、瑞典斯科納大學(xué)醫(yī)院、英國(guó)皇家馬斯登醫(yī)院、澳大利亞昆士蘭州湯斯維爾大學(xué)醫(yī)院、馬來(lái)西亞高端公立教學(xué)醫(yī)院蘇丹再納阿比汀大學(xué)醫(yī)院、印度尼西亞亞齊省最大的教學(xué)醫(yī)院扎伊諾爾·阿比丁醫(yī)院等。

在體外診斷領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)公司突破超180家全新高端客戶，有接近80家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，涵蓋部分當(dāng)?shù)仨敿?jí)教學(xué)醫(yī)院/大型實(shí)驗(yàn)室，以及多個(gè)國(guó)際頭部醫(yī)院，包括迪拜頂級(jí)醫(yī)院謝赫哈利法醫(yī)學(xué)城綜合醫(yī)院、意大利TOP 6的帕維亞大學(xué)教學(xué)醫(yī)院等。

新突破客戶還包括了73家第三方連鎖實(shí)驗(yàn)室，如巴西TOP 5的連鎖集團(tuán) AFIP、中東最大的連鎖集團(tuán)ASTER、歐洲TOP 2的連鎖實(shí)驗(yàn)室Cerba集團(tuán)等。

在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)公司突破超110家全新高端客戶，有超過(guò)30家已有高端客戶實(shí)現(xiàn)了更多產(chǎn)品橫向突破。新客戶包括全球排名第9的新加坡中央醫(yī)院、全球排名第49 的韓國(guó)首爾國(guó)立大學(xué)醫(yī)院、泰國(guó)TOP 5的大學(xué)醫(yī)院泰國(guó)國(guó)立法政大學(xué)醫(yī)院、拉美最大的私立醫(yī)院集團(tuán)巴西愛(ài)因斯坦醫(yī)院、阿聯(lián)酋高端私立醫(yī)療集團(tuán)NMC皇家醫(yī)院、土耳其安卡拉TOP 3的大學(xué)醫(yī)院哈西德佩大學(xué)醫(yī)院等。

在2022年Newsweek（美國(guó)新聞周刊）評(píng)選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家，證明了公司有能力在全球市場(chǎng)與國(guó)際一線醫(yī)療器械企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。

公司稱，未來(lái)一方面將爭(zhēng)取突破更多空白高端客戶，另一方面將持續(xù)深耕已有客戶，在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，為公司塑造全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械品牌奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，更重要的是在國(guó)際上打造“中國(guó)智造”出海的新名片。

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