壓力挑戰超預期，12%增長目標尚未實現 古越龍山半年業績同比持平

提出12%的營收凈利增速目標已有兩年，“黃酒三龍頭”之一的古越龍山（600059）（SH600059，股價10.31元，市值93.98億元）仍未突破業績瓶頸。

8月10日盤后，古越龍山披露2023年上半年業績報告。報告期內，公司實現營收7.89億元，比上年同期增加0.52%，實現凈利潤8996.16萬元，比上年同期增加0.09%。

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今年5月，古越龍山曾在2022年年度股東大會上表示，將持續推進“高端化、年輕化、全球化、數字化”戰略，推動黃酒產業更好傳承發展。結合行業發展現狀和公司實際經營情況，2023年力爭酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上。

以古越龍山半年業績情況來看，距離該增長目標尚有一定差距。古越龍山方面在財報中表示，報告期內，受宏觀經濟影響，居民消費有所減少，酒類市場面臨較大挑戰，終端市場競爭進一步加劇，企業面對“嚴峻復雜的市場形勢和超預期壓力挑戰”。

“業績目標應該還是不變，定下的目標還是力爭要達到的”。8月11日下午，古越龍山董辦方面在電話中對《》記者表示，下半年公司將會從“走出去”和品鑒館等營銷活動著力，力爭實現12%的增長目標不會變。

中高端酒銷量增長2.18%

近幾年來，受產品地域性以及受眾群體老齡化影響，我國黃酒產業發展陷入瓶頸，高端化、年輕化、數字化等戰略成為行業內企業的共識。不過，截至目前，黃酒企業的相關產略并未產生顯著的落地效果。

古越龍山是黃酒行業的龍頭企業之一，目前擁有古越龍山、女兒紅、狀元紅、沈永和、鑒湖牌等國家地理標志產品。

從營收結構來看，中高檔酒類是古越龍山的營收主力。與半年報同步發布的1-6月經營數據公告顯示，報告期內，公司中高檔酒銷售收入合計5.43億元，較上年同期增長2.18%；普通酒銷售收入合計2.11億元，同比減少2.54%。

分季度來看，古越龍山2023年一季度實現營收5.12億元，同比下降9.17%；實現凈利潤5886.26萬元，同比下降14.71%。以此計算，公司二季度實現營收、凈利分別為2.76億元、3109.89萬元，同比分別增長25.28%、32.90%，亦超2021年同期水平。

對于二季度業績增長，古越龍山方面對記者表示，主要系因公司高端化產品在除浙江外的全國市場增加較多。

分地區來看，上半年古越龍山在浙江地區的收入同比減少4.52%，至2.33億元。在上海、江蘇、其他地區以及國際銷售方面，分別實現收入1.47億元、6893.35萬元、2.87億元以及1852.96萬元，分別同比增加0.25%、0.33%、5.52%和8.62%。

對此，古越龍山董辦相關負責人對記者表示，浙江作為黃酒的傳統消費區域，競爭比較激烈。目前公司處于高端化產品結構提升當中，在浙江大本營的效果可能沒有這么快顯現；上半年京津冀、西南、北方事業部等外圍市場收入均實現超10%的增長。

黃酒的全國化進程，難點在于如何“走出去”，即走出舒適區，在不成熟市場進行拓展。

今年上半年，古越龍山新增南寧、珠海、義烏、太原、合肥5家品鑒館，至目前全國品鑒館已開設46家。據公司董辦介紹，在后續規劃中，類似的品鑒館仍有幾十家。

除了品鑒館外，古越龍山方面還表示，下半年將進一步擴大在中國香港、中國澳門、歐洲地區市場的拓展。據了解，上半年公司新增印尼、英國、馬來西亞和中國澳門等境外客戶5家。

黃酒產業園一期預計冬釀前投產

大消費行業，營銷活動往往需要健康的現金流支持。

半年報顯示，盡管古越龍山當期經營活動產生的現金流凈流出額較上年同期有所增加，從1.55億增至1.75億元，但因為公司收到3.5億元的沈永和酒廠房屋征收預付補償款，當期投資獲得的現金流凈額同比增加了331.21%至1.45億元。

部分受益于此，公司截至報告期末的現金及現金等價物余額合計17.30億元，較去年同期的11.10億元同比增加55.84%。

對于補償款為何沒有計入非經常性損益中，古越龍山方面表示，主要因目前沈永和酒廠尚未實際拆遷，相關款項并未入賬。對于何時拆遷，古越龍山方面表示，具體需要看區域的整體規劃，今年會有一小部分涉及拆遷，不影響正常生產，明年年底會有整體的搬遷，屆時將會對公司報告期內利潤產生影響。

考慮到沈永和酒廠拆遷、落后產能迭代，古越龍山曾于2019年提出方案，建設黃酒產業園。

據半年報披露，截至報告期末，古越龍山黃酒產業園（一期）工程一期建設用地約416畝全部到位，已完成生產區域16個建筑單體建設，其中南區11.6萬平方米完成竣工初驗，主要釀酒設備安裝就位，公用配套設施基本建成。該項目總投資19.42億元，其中募集資金總額9.59億元，截至2023年6月30日，已累計使用募集資金7.64億元。

8月11日下午，古越龍山方面對記者表示稱，如果進度正常，預計冬釀前就可以投產。以黃酒的生產周期來看，冬釀往往始自每年的立冬，也就是每年11月份。

今年年初，古越龍山曾發公告表示，將通過設立產業基金的方式，開展產業投資。

據悉，該基金規模3000萬元，由古越龍山作為發起人，負責向基金出資2900萬元，大頭投資作為基金管理人出資100萬元。截至報告期末，古越龍山已完成500萬元實繳出資。據古越龍山方面透露，該基金主要尋找對黃酒相關產業的投資，目前尚無合適的項目。

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