維宏股份凈利率劇降扣非10年低位徘徊 控股股東五拋減持計劃股價累跌近80%|當前觀點

大股東又拋減持計劃，是否意味著對維宏股份（300508）(300508.SZ)發展前景缺乏信心？

5月15日晚間，維宏股份披露，公司控股股東及其一致行動人擬減持不超過6%股權。

(資料圖片僅供參考)

記者發現，2019年以來，維宏股份的控股股東方面已經實施了四次減持計劃。這一次，是其第五次計劃減持。

控股股東密集減持的背后，是維宏股份的經營業績欠佳。2013年至2022年，公司的扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)在0.40億元左右徘徊，一直未能有效突破。

二級市場上，上市之初，維宏股份股價一度沖高至260.13元/股，后復權后，到今年5月16日，股價累計下跌了近80%。

5月17日，針對經營業績陷入發展瓶頸、大股東頻頻減持等現象，記者向維宏股份發去了采訪函，截至發稿未收到回復。

控股股東再拋減持計劃

維宏股份控股股東披露了新一輪減持計劃。

根據最新公告，5月15日，維宏股份收到控股股東鄭之開及其一致行動人胡小琴的《關于股份減持計劃的告知函》，鄭之開計劃在公告發布之日起的15個交易日之后的6個月內(2023年6月6日—2023年12月5日)以集中競價交易方式和大宗交易方式減持公司股份，減持數量不超過649萬股(占公司總股本的5.9490%)。胡小琴計劃自2023年5月23日—2023年11月22日期間內，以集中競價交易方式減持公司股份不超過5萬股(占公司總股本的0.0458%)。兩人合計擬減持的股份數量為654萬股，占公司總股本的5.9948%。

目前，鄭之開、胡小琴分別持有公司28.90%股權、3.76%股權，合計為32.66%。

如果以維宏股份5月15日收盤價29.52元/股計算，頂格減持，二人將合計套現約1.93億元。

2016年4月19日，維宏股份通過闖關IPO登陸深交所，2019年4月19日，公司控股股東所持股份開始陸續解除限售。2019年5月16日，解除限售不到一個月，控股股東的減持計劃就來了。當時公告稱，鄭之開、胡小琴及其一致行動人上海玲隆鯨投資管理合伙企業(有限合伙)擬分別減持0.95%、0.06%、0.98%股權。

2019年12月5日，維宏股份披露第一輪減持計劃實施結果，鄭之開、上海玲隆鯨投資管理合伙企業(有限合伙)合計減持91.81萬股，占公司總股本的1.0098%。

2020年9月18日，維宏股份披露控股股東及實控人第二輪減持計劃，湯同奎、鄭之開均擬減持1.99%股權。此輪減持計劃提前終止，其減持了169.86萬股股份，占公司總股本的1.8684%。

2021年9月1日，維宏股份控股股東及實控人披露第三輪減持計劃，湯同奎計劃減持公司股份不超過60萬股，占公司總股本的0.66%。到2022年2月16日，減持期限屆滿，湯同奎頂格減持完成，套現約1980萬元。

2022年5月5日，維宏股份控股股東及實控人四輪減持計劃來襲，湯同奎擬在未來半年內減持公司不超過270萬股股份，占公司總股本的2.9699%。至減持期限屆滿，湯同奎完成減持168萬股，占公司總股本的1.54%。

除了控股股東及實控人頻頻減持外，維宏股份的多名股東也進行減持。如在今年一季度，前十大股東中的鄭曉冬、宋秀龍、牟鳳林等均進行了減持。

二級市場上，維宏股份股價調整幅度較大。上市之初，公司股價曾漲至259.97元/股，較發行價漲近12倍。然而，后復權后，今年5月16日，公司股價收報53.21元/股，較上市之初的高點下跌了約79.53%。

深陷發展瓶頸該如何突圍

股東、大股東、實控人頻頻減持，與維宏股份的基本面存在一定關系。

維宏股份成立于2007年6月，2016年4月19日登陸A股市場，主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。其自稱是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業，已自主研發并進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等，可應用于各類雕刻機、雕銑機、加工中心、水射流切割機、激光切割機、等離子切割機等眾多領域。

在2022年年報中，維宏股份表示其具備技術優勢，擁有面向復雜曲面曲線的高速高精度運動控制技術，是目前國內少數完整掌握該項核心技術并提供成熟商品化產品的企業之一。公司擁有運動控制技術的核心自主知識產權，可根據市場需求和用戶個性需求快速提供靈活多樣的產品和服務，滿足用戶多層次需求，從而具備顯著的技術優勢。

在研發投入方面，維宏股份逐年增加，2020年為0.63億元，2021年、2022年分別為0.96億元、1.09億元。

然而，維宏股份的經營業績已經陷入了增長瓶頸，增長乏力。

2013年至2015年，上市之前，維宏股份實現的營業收入分別為1.08億元、1.41億元、1.31億元，對應的凈利潤為0.45億元、0.61億元、0.52億元。

上市后，2016年至2019年，公司實現的營業收入分別為1.44億元、1.99億元、2.29億元、1.91億元，同期凈利潤為0.44億元、0.81億元、-0.27億元、0.66億元。

2020年至2022年，公司實現的營業收入分別為2.09億元、4.13億元、3.88億元，整體上呈增長趨勢。對應的凈利潤為0.29億元、0.59億元、0.51億元，繼續波動。

整體而言，2013年至2022年的10年，公司的凈利潤最高為2017年的0.81億元，最低為2018年的虧損0.27億元。

這10年，維宏股份實現的扣非凈利潤也是波動不前，2013年為0.43億元，2014年至2017年分別為0.54億元、0.50億元、0.41億元、0.40億元，2018年至2022年，扣非凈利潤分別為0.27億元、-0.22億元、0.15億元、0.49億元、0.47億元。

扣非凈利潤數據顯示，10年間，公司主營業務盈利能力一直未能有效突破。

近年來，維宏股份的毛利率、凈利率下降明顯。曾經，公司毛利率超過70%、凈利率接近40%。近幾年，毛利率下降至60%以內，凈利率低于15%，2022年為12.65%。

維宏股份該如何突圍？

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