環球時訊：11.83億收購虧損豐網 極兔意圖何在

繼收購百世快遞國內業務之后，極兔又布下一局棋。

(資料圖片僅供參考)

5月12日晚間，順豐控股（002352）發布公告披露，以11.83億元的價格轉讓旗下經濟型快遞業務，接盤方則是傳言將在今年登錄港交所的極兔速遞，這也是2年內極兔第二次斥資購買大規模的成熟快遞網絡，收購的總金額累計約80億。

順豐公告稱，此次交易完成后，公司可更聚焦國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務等核心業務。此次出售可消除標的公司虧損對上市公司的負面影響。極兔方面則表示，本次收購豐網將有助于鞏固極兔在電商快遞領域的優勢，提升極兔綜合服務能力。

順豐“減負”

豐網速運曾是順豐控股旗下的加盟制經濟型快遞業務。據公開資料顯示，豐網速運成立于2020年4月，并在6月取得國家郵政局頒發的快遞經營許可證A證，9月開始提供快遞服務。在豐網速運的官網上，公司為客戶提供“時效確定、服務穩定”的高性價比經濟型快遞服務。

但事實是，3年的時間，順豐在經濟型快遞業務上的投入并未給公司帶來盈利。2022年，豐網信息全年虧損了約為7.5億元，2023年第一季度繼續虧損約為1.4億元。

除了沒幫順豐掙到錢，豐網的出現也曾讓順豐陷入“兩難”境地。豐網速運加盟商透露，在發展初期，不少加盟商為了招攬合作，向商家宣傳豐網的優勢在于“順豐的服務，通達的價格”。一些商家也會向客戶特意強調“順豐發貨”，而實際使用的卻是豐網速運。最終，客戶在遇到豐網速運的問題時，將矛頭直指順豐，但鮮有人知道豐網與順豐的區別。這也使得一向深耕中高端市場的順豐品牌形象受到一定程度的影響。

由此看來，站在順豐的角度，順豐這艘“巨輪”此時在豐網業務上做減法，頗有“棄車保帥”的戰略考慮。

順豐控股方面透露，鑒于加盟模式的經濟型快遞市場環境發生變化，標的公司目前仍處于初期發展階段且持續虧損，本次出售可以消除標的公司虧損對上市公司的負面影響。

如果交易順利完成，則此次順豐控股可實現的股權投資收益對上市公司合并歸母凈利潤影響約人民幣1.5億元。

未來，順豐控股可以更聚焦國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務、數字化供應鏈服務等核心業務的發展。同時，公司將持續打造電商類快遞產品，主打的“電商標快”產品穩健增長，可以滿足客戶在中高端經濟型快遞市場的多元化需求。

極兔：收購或意在擴大規模

其實這并不是極兔速遞在中國快遞市場上第一次購買成熟的快遞網絡資源。

作為快遞行業半路殺出的“程咬金”，極兔自2020年進入中國市場后，先是借勢拼多多的電商流量搶奪快遞物流市場，后又在2021年底以68億元的價格完成了對百世集團中國快遞業務的收購，成功打通淘系商流。2022年6月份，極兔創始人李杰宣布，極兔全網日均票量已超4000萬單。

不過，極兔似乎并不是“不差錢”的主，豐網的加入或將加大極兔的虧損。

在此次交易公告中，極兔的經營情況揭開“冰山一角”。截至2022年，極兔總資產為2.29億元，總負債7.14億元，即凈資產為負。該公司營業收入13.05億元，凈虧損1.40億元(經審計單體報表財務數據)。

因此，選擇此時收購虧損的豐網這一“燙手山芋”，業內人士認為或意在市場規模的提升促進上市估計增加。

物流行業專家楊達卿表示：“極兔以加盟模式為主導，主打經濟型快遞，定位豐網速運契合。豐網作為順豐在經濟型快遞市場的唯一平臺，已與各頭部電商企業建立合作，客戶資源和加盟商資源是極兔收購價值所在。另外豐網雖然起網晚，但起點不低，采用數字化手段賦能加盟網絡體系，豐網速運的操盤手為原百世快遞總經理周建，人才和管理資源也能為極兔的升級提供互補。”

截止目前，豐網速運的網絡已覆蓋全國27個省(市、自治區)，2022年收入規模超過32億，主要服務于電商客戶，整體網絡服務質量穩定。

在極兔看來，將豐網這一成熟的網絡拿下，將有助于鞏固極兔在電商快遞領域的優勢，提升極兔綜合服務能力。

可以預見的是，如果極兔速遞今年成功登錄港交所，拿下順豐豐網將推動其估值進一步上漲。2021年11月25日，曾有多家媒體報道，極兔速遞在這一輪的融資中籌集25億美元，估值約200億美元(約合1300億元)，投資方包括博裕投資、高瓴資本、紅杉資本、騰訊控股等國內一線的機構投資人。

不過，在楊達卿看來，極兔接下來需要考慮的是，收購融合需要時間過程，不是簡單的1+1，在收購整合過程中如果處理不好，可能對公司帶來消耗，因此還需要平穩處理兩套加盟體系，實現平穩融合集成。

加盟制快遞競爭進入白熱化

一直以來，國內快遞業各家巨頭都在加盟模式和直營模式中相互滲透。在過去，加盟模式創造了電商與快遞行業的中國奇跡，因為成本低、速度快，網絡邊際效應明顯，加盟制快遞企業起網迅速，規模增長更快，也容易誕生大市值巨頭公司。如今，在目前賽道內，直營模式為主的以順豐、京東、德邦為代表，加盟模式為主的以通達兔為代表。

一個加法，一個減法，無論是順豐的聚焦還是極兔的狂飆，都再一次反映出當下市場競爭中直營與加盟制快遞公司的分化。

一方面，順豐也將聚焦自身更優勢的業務，聚焦圍繞“順豐速運”本身，深耕2023年戰略，即“健康發展的經營基調”。同時順豐也將獲得現金流，給資本市場良好的預期，利潤指標也可以獲得一定的提升。

極兔則整合資源，繼續蠶食通達系的市場份額，為已經進入白熱化的市場競爭再添一把火。

在貫鑠資本CEO、快遞行業專家趙小敏看來，極兔收購豐網必將帶來加盟制快遞的新一輪競爭，同時也將大大縮短快遞公司的競爭周期。這也就意味著，通達系、極兔誰將成為最后的玩家，答案也很快就會浮出水面。

行業格局生變之下，快遞公司也正在進一步加強物流領域的布局和競爭力，一輪新的“戰爭”正在悄然打響。

綜合整理：第一財經、南方都市報、每日經濟新聞

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