新希望2022年報解讀：全年大幅減虧 養(yǎng)豬業(yè)務(wù)邊際綜合成本顯著改善

近日，國內(nèi)農(nóng)牧食品產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)——新希望（000876）（證券代碼：000876.SZ）對外發(fā)布了2022年度報告和2023年一季報。公告顯示，2022年，公司營業(yè)收入達到了1415億元，同比增加152.46億元，增幅為12.07%，逆勢實現(xiàn)雙位數(shù)穩(wěn)增。值得一提的是，下半年公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利，使得公司全年大幅減虧，2022年公司歸母凈利潤同比增加81.30億元，減虧收窄幅度高達85%。

(資料圖)

從財報披露信息來看，通過重客的鞏固拓展、積極進行新渠道的開拓、食品端不斷推陳出新、總部職能成功轉(zhuǎn)型、合理的激勵計劃設(shè)置等一系列經(jīng)營舉措的實施，公司各季度利潤環(huán)比持續(xù)改善，業(yè)務(wù)規(guī)模保持增長。今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入339.07億元，同比增幅達15%，扣非凈利潤虧損也進一步收窄34%。

對于公司后續(xù)發(fā)展，中信建投（601066）證券認(rèn)為，隨著養(yǎng)殖行業(yè)的逐漸回暖，新希望有望利用自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢實現(xiàn)較好的業(yè)績增長。中金公司（601995）表示“看好公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營優(yōu)勢”。開源證券則指出新希望“養(yǎng)殖體系持續(xù)成熟，食品業(yè)務(wù)規(guī)模高增塑造新成長曲線”，并紛紛對其維持“買入”評級，這也側(cè)面展現(xiàn)出市場對新希望今年業(yè)績表現(xiàn)充滿期待。

養(yǎng)豬業(yè)務(wù)邊際綜合成本顯著改善

靜待行業(yè)“春暖花開”

養(yǎng)豬業(yè)務(wù)是對新希望影響最為重大的核心業(yè)務(wù)。去年第一季度至第四季度，公司該板塊業(yè)務(wù)盈利環(huán)比改善明顯，成本也從2022年初的18.8/kg下降到年底的16.7元/kg，PSY、受胎率、非生產(chǎn)天數(shù)等各項指標(biāo)持續(xù)改善。

公司表示，未來將加強后備豬管理，在生產(chǎn)和健康管理上付出更多努力，同時進行相關(guān)費用管控，目標(biāo)2023年底成本降至16元/公斤以下。

若視線聚焦到2023年，今年一季度公司共銷售生豬471.5萬頭，同比增長27.5%。從4月份來看，全成本已經(jīng)進入到17元/kg以內(nèi)，未來幾個月成本依舊呈下降趨勢，且出欄有望維持高增。

總體來看，壓制生豬養(yǎng)殖業(yè)績的歷史包袱正在逐漸化解，公司正常經(jīng)營場線的成果持續(xù)向好。此外，通過不斷優(yōu)化組織管理結(jié)構(gòu)，并加強數(shù)字化建設(shè)，推動智能化養(yǎng)殖，隨著生豬養(yǎng)殖行情逐漸回暖，新希望養(yǎng)豬板塊營收有望不斷提升。

食品業(yè)務(wù)量利同增首破百億大關(guān)

打造全新成長曲線

公開資料顯示，新希望的食品業(yè)務(wù)包括豬屠宰、肉制品深加工和調(diào)理預(yù)制菜等，在行業(yè)東風(fēng)以及自身不斷的市場開拓下，公司該板塊業(yè)務(wù)保持高速發(fā)展。

據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，我國加工肉制品零售價值從2017年的760億元增長至2022年的984億元，增幅達29%。如今，產(chǎn)品消費場景的不斷拓展以及新零售渠道的不斷涌現(xiàn)，同樣為肉制品市場帶來更大的增量想象空間。

而在預(yù)制菜領(lǐng)域，盡管行業(yè)近幾年發(fā)展迅速，但在整個食品消費行業(yè)中的占比依然很小。實際上，無論是從B端餐飲連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化和外賣規(guī)模化角度需要降低供應(yīng)鏈和人工成本，還是從C端家庭對餐食快節(jié)奏、多樣化需求來看，預(yù)制菜市場未來都擁有相當(dāng)大的增長空間。

機遇已至，新希望也搶先進行了積極布局。通過養(yǎng)宰聯(lián)動，生熟聯(lián)動的方式，新希望得以保證自身產(chǎn)業(yè)鏈綜合價值的充分發(fā)揮。對于行業(yè)需求較大的暢銷品（如號肉），在內(nèi)外銷利潤相近的情況下，優(yōu)先保障面向內(nèi)部深加工的供應(yīng)，推動體系內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈價值最大化。

而在“兩條腿走路”的方針下，除了產(chǎn)品打造，公司還在渠道上充分發(fā)力，拓展渠道復(fù)用價值。其中，團餐業(yè)務(wù)去年取得顯著突破，現(xiàn)已開發(fā)了包括西藏、四川、山東、福建等多個省級機構(gòu)的副食品區(qū)域集中籌措的食材保障項目，以及多地學(xué)校食材供應(yīng)保障，并且和多家國內(nèi)知名團餐供應(yīng)鏈公司建立了廣泛的食材、肉制品供應(yīng)合作。

產(chǎn)品、渠道方面的多措并舉，為新希望食品業(yè)務(wù)帶來了量利同增。2019年到2021年，公司食品業(yè)務(wù)營收由71.49億元增至90.4億元，2022年更是一舉突破百億大關(guān)，近四年復(fù)合增長率達14.92%。

值得一提的是，其中小酥肉等明星產(chǎn)品保持穩(wěn)步發(fā)展，在去年消費承壓環(huán)境下全年銷售額仍超過10億元，同時毛利率也進一步提升；公司丸滑系列、牛肉片系列銷售額接近3億元，新開發(fā)的肥腸系列去年銷售額也達到1.3億元，另有多個千萬元級單品儲備，可以看出，公司食材產(chǎn)品大單品梯隊已逐漸成型。

隨著后疫情時代人們生活逐漸重回正軌，餐飲行業(yè)復(fù)蘇加速，無論是加工肉制品還是預(yù)制菜行業(yè)在新背景下正面臨重構(gòu)，產(chǎn)品和渠道均有望在未來幾年爆發(fā)式增長，憑借已形成的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢及豐富的產(chǎn)品矩陣，新希望食品業(yè)務(wù)盈利仍有較高彈性空間。

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