紫光股份：有知名機(jī)構(gòu)淡水泉，明達(dá)資產(chǎn)參與的多家機(jī)構(gòu)于4月1日調(diào)研我司

2023年4月4日紫光股份（000938）（000938）發(fā)布公告稱百年保險(xiǎn)馮軼舟、盛曦投資許杰、國贊基金郭玉磊、禾其投資王祥麒、厚磊投資吳長勇、環(huán)懿基金唐麗芳、嘉世基金李其東、健順投資常啟輝、金恩投資林仁興、金輦投資曹劍飛、錦上私募王錢維、涇溪投資柯偉、澤銘投資安曉東、久期投資劉喜、聆澤投資沙小川、廬雍資產(chǎn)彭永鋒、名禹資產(chǎn)王友紅、明河投資姜宇帆、摩旗投資沈夢杰、啟石資產(chǎn)劉青林、謙心投資柴志華、勤辰基金錢玥、申銀萬國證券李國盛、博道基金張建勝、賢盛投資楊海、相生資產(chǎn)張濤、中匯金投資張小嘎、宸鑫資產(chǎn)朱奇、申港證券張建宇、申萬宏源張立平、固禾私募張艷艷、鯤鵬股權(quán)王超、老鷹投資李閆、明達(dá)資產(chǎn)李濤、博裕資本余高、諾鉑遠(yuǎn)信投資陳生坤、前海禾豐正則汪亞、前海鴻順和石瑞、中才中環(huán)投資宋雅、昭圖投資王子杰、施羅德投資宋敬祎、太平洋證券鄭及游、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)鐘吉蕓、天風(fēng)證券（601162）王奕紅、天堂硅谷劉軍潔、渤海匯金徐中華、萬家基金武玉迪、五礦證券周鈴雅、西部利得曹祥、西部證券（002673）陳彤、中睿合銀鄭淼、西南證券李群、信達(dá)證券（601059）陳光毅、興合基金侯吉冉、興業(yè)基金肖濱、興業(yè)證券熊彬正、財(cái)通證券（601108）郭琦、興銀理財(cái)酈莉、興證全球謝治宇、野村東方Joel Ying、易米基金楊臻、銀華基金華王翔、長安基金徐小勇、長城財(cái)富楊海達(dá)、長城證券（002939）周怡蕾、長江養(yǎng)老楊勝、長江證券馮源、財(cái)信證券張看、招商基金季燕凱、招商銀行王超、招商證券梁程加、招銀理財(cái)郝雪梅、國信投資吳界強(qiáng)、鴻匯資產(chǎn)王召輝、永禧永億投資陳淑婷、浙商資產(chǎn)周濤、智子投資李瑩瑩、中金公司（601995）朱鏡榆、晨曦私募王帥、人民養(yǎng)老保險(xiǎn)孫楠、銀河證券趙中興、中航信托戴佳敏、中華聯(lián)合保險(xiǎn)李東、中金基金汪洋、中歐基金馮爐丹、中融基金甘傳琦、中泰證券（600918）陳寧玉、中信保誠基金楊柳青、中信建投（601066）楊偉松、創(chuàng)金合信周志敏、中信證券黃亞元、中郵人壽朱戰(zhàn)宇、中郵證券陳昭旭、中原證券（601375）唐月、中再資產(chǎn)王道遠(yuǎn)、逐光私募王堅(jiān)、淡水泉任宇、寶盈基金容志能、德邦基金江楊磊、德邦證券趙偉博、東北證券吳源恒、東興證券李美賢、方圓基金董豐僑、方正證券李宏濤、蜂巢基金彭朝陽、復(fù)星保德信楊婷、富達(dá)基金陳月橋、工銀安盛牛品、天九投資周曉玲、工銀理財(cái)胡雨辰、觀富資產(chǎn)巫麗敏、光大保德信林曉鳳、恒昇基金羅煦娟、廣發(fā)證券李傲遠(yuǎn)、貴山私募賀文飛、國開證券楊焱予、國聯(lián)安基金韋明亮、國聯(lián)證券（601456）姜青山、國融證券王林、泓澄投資李金權(quán)、國盛證券黃瀚、國泰君安譚佩雯、國新國控彭珅、國信證券付曉欽、國元證券王朗、寬行私昊基金吳艷、曉煜投資王星宇、海通證券余偉民、杭銀理財(cái)徐一陽、玖龍資產(chǎn)徐斌、金安私募彭波、致道投資劉福杰、重湖基金徐石泉、宏利投資Emily Liao、花旗環(huán)球Nelson Wang、華安證券（600909）張?zhí)臁⑷A寶基金盧毅、華創(chuàng)證券梁佳、華泰聯(lián)合許煥天、華泰資產(chǎn)俞天甲、華泰證券余熠、京國瑞王文健、華西基金王寧山、華西證券（002926）馬行川、華夏財(cái)富劉春勝、匯豐前海何方、匯泉基金陳蘇、建信基金陶胤至、天麒基金彭思遠(yuǎn)、江信基金王偉、景林投資王晟、靜瑞基金李毓杰、靜衡投資李遠(yuǎn)卓、君義投資白璐、凱基證券魏宏達(dá)、凱石基金陳曉晨、昆侖健康保險(xiǎn)周志鵬、龍贏富澤資產(chǎn)董博、民生加銀基金王悅、民生證券于一銘、明亞基金陳思雯、摩根士丹利李子揚(yáng)、時(shí)通運(yùn)泰田肖溪、凱思博投資宗佳穎、牛手投資余晨曦、平安理財(cái)袁野、平安銀行劉穎飛、平安證券閆磊、平安資產(chǎn)龔彥愷、璞林資本王菀、普泰君安俞春梅、群益證券洪玉婷、融通基金李進(jìn)、銳方私募張槿桐、磐澤資產(chǎn)張志鵬、瑞信證券沈宇峰、瑞銀證券張維璇、觀升私募陳霖、冰河資產(chǎn)劉春茂、塵星資產(chǎn)朱志奇、晨燕資產(chǎn)滕兆杰、東愷投資王喆、敦頤資產(chǎn)包心慈、方物私募汪自兵、古木投資張洪楨于2023年4月1日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：介紹公司 2022 年度經(jīng)營情況

答：2022 年，公司深化數(shù)智創(chuàng)新，發(fā)布多項(xiàng)產(chǎn)品及方案，持續(xù)提供多元、貼近上層應(yīng)用的智能底座。同時(shí)聚焦場景化應(yīng)用，持續(xù)豐富數(shù)字化解決方案和云服務(wù)能力，解決客戶在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的痛點(diǎn)和難點(diǎn)。2022 年在內(nèi)外部有很多不確定性和各種挑戰(zhàn)的情況下，公司積極克服各種挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 740.58 億元，同比增長 9.49%；歸母凈利潤 21.58 億元；扣非歸母凈利潤 17.59 億元，同比增長 6.34%，收入和利潤穩(wěn)健增長；研發(fā)投入 52.99 億元，同比增長 8.55%。子公司新華三實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 498.1 億元，同比增長12.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 37.31 億元，同比增長 8.65%。其中，新華三國內(nèi)政企業(yè)務(wù)營業(yè)收入 391.4 億元，同比增長 7.95%；國內(nèi)運(yùn)營商業(yè)務(wù)營業(yè)收入 88.31 億元，同比增長 37.66%；國際業(yè)務(wù)營業(yè)收入18.39 億元，同比增長 9.59%，其中自主渠道收入 3.79 億元，同比增長 93.07%。子公司紫光云技術(shù)有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 15.03 億元，同比增長 48.95%。

在云與智能方面，公司將同構(gòu)混合云升級(jí)為全棧分布式云，已在政府、城軌、金融、能源、公路、運(yùn)營商等行業(yè)落地，同時(shí)滿足市場對(duì)國產(chǎn)化云的不斷需求。發(fā)布全新綠洲平臺(tái) 2.0，優(yōu)化數(shù)據(jù)全生命周期治理能力，引入?yún)^(qū)塊鏈、隱私計(jì)算、數(shù)據(jù)銀行等技術(shù)保障數(shù)據(jù)安全，新上線 8 個(gè)行業(yè)套件、覆蓋 50 余個(gè)細(xì)分場景。發(fā)布新一代超融合 UIS8.0，集合超融合、云原生內(nèi)核、全無損存儲(chǔ)三大架構(gòu)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)五大能力提升。發(fā)布了 68 個(gè) SaaS 數(shù)字化能力，實(shí)現(xiàn)政府、企業(yè)、工業(yè)、水利等行業(yè)重點(diǎn)覆蓋。公司已累計(jì)為 3100 多個(gè)客戶部署、升級(jí)了數(shù)字大腦；累計(jì)打造超過 250 朵行業(yè)云；全年落地超過 30 個(gè)新型智慧城市和數(shù)字鄉(xiāng)村項(xiàng)目，已累計(jì)助力 220 多個(gè)新型智慧城市建設(shè)；累計(jì)形成了 130款智慧類解決方案。2022 年 5 月 20 日，新華三商城正式上線，開創(chuàng)原廠直營一站式 ICT 服務(wù)行業(yè)新模式、打造當(dāng)前國內(nèi)獨(dú)創(chuàng)的 To B 、To G 全棧式線上商城。縮短傳統(tǒng) ICT 商業(yè)鏈路，打造用戶、合作伙伴與原廠協(xié)同合作、直接交互的數(shù)字化平臺(tái)。已上線智慧教育、智慧醫(yī)療、數(shù)字鄉(xiāng)村、智慧園區(qū)等 150 多個(gè)場景、500 多個(gè)常用解決方案。運(yùn)營商業(yè)務(wù)方面，在三大運(yùn)營商的服務(wù)器、交換機(jī)、分布式存儲(chǔ)等集采項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)大份額中標(biāo)。圍繞運(yùn)營商骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)和 5G 承載網(wǎng)三大業(yè)務(wù)場景持續(xù)突破，核心路由器 CR19000 落地范圍持續(xù)擴(kuò)大。與運(yùn)營商在智慧城市、智慧鄉(xiāng)村、5G+智慧礦山、5G+智能制造、5G+智慧醫(yī)療等領(lǐng)域全面發(fā)力，打造業(yè)界系列標(biāo)桿項(xiàng)目。國際業(yè)務(wù)方面，目前已在亞洲、歐洲、非洲、拉美等地區(qū)設(shè)立 17 個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，認(rèn)證海外合作伙伴 1300 余家。面向國際市場發(fā)布了“協(xié)同辦公”、“創(chuàng)新教育”、“高效醫(yī)療”、“可靠公共服務(wù)”四大場景化解決方案。目前公司累計(jì)申請(qǐng)的專利已經(jīng)超過 13700 件，新華三也連續(xù)10 年位居浙江省創(chuàng)新榜的第一名。公司與南京未來網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新研究院等機(jī)構(gòu)合作建成全球首張確定性網(wǎng)絡(luò)，各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平。在隱私計(jì)算方面，為跨數(shù)據(jù)主體的數(shù)據(jù)流通融合提供堅(jiān)實(shí)技術(shù)保障，推出隱私計(jì)算一體機(jī)，針對(duì)金融、政務(wù)等特定場景提供算力增強(qiáng)的數(shù)據(jù)合規(guī)共享方案。在算力網(wǎng)絡(luò)方面，公司的目標(biāo)是算網(wǎng)資源的統(tǒng)一編排、調(diào)度，實(shí)現(xiàn)極致性能，目前公司深度布局轉(zhuǎn)控分離的未來算力網(wǎng)絡(luò)解決方案。在智算中心方面，研究布局具備更快速的數(shù)據(jù)讀取速度和更強(qiáng)訓(xùn)練效率的智算中心解決方案。2022 年，公司多項(xiàng)產(chǎn)品市場占有率持續(xù)領(lǐng)先。公司在中國以太網(wǎng)交換機(jī)、企業(yè)網(wǎng)交換機(jī)、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場，分別以 33.8%、35.3%、31.0%的市場份額排名第二；中國企業(yè)網(wǎng)路由器市場份額 31.8%，持續(xù)位列市場第二；中國企業(yè)級(jí) WLN 市場份額 28.0%，連續(xù) 14 年蟬聯(lián)市場第一；中國 X86 服務(wù)器市場份額 18.0%，保持市場第二；中國刀片服務(wù)器市場份額 54.8%，蟬聯(lián)市場第一；中國存儲(chǔ)市場份額 12.5%，連續(xù)位居市場第二。2022 年前三季度，在中國 UTM 防火墻市場以 23.7%的市場份額位居市場第二；中國超融合市場份額 23.9%，位列市場第一。

問：請(qǐng)公司在運(yùn)營商市場的發(fā)展情況如何？

答：2022 年，公司在運(yùn)營商市場持續(xù)深化“三云兩網(wǎng)”戰(zhàn)略，緊抓運(yùn)營商云化、算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和政企業(yè)務(wù)大發(fā)展的市場機(jī)遇，與運(yùn)營商戰(zhàn)略合作范圍持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長。今年三大運(yùn)營商在算力方面的投資規(guī)模將持續(xù)增加，運(yùn)營商在向云服務(wù)轉(zhuǎn)型，并積極參與數(shù)字中國的建設(shè)，這將對(duì)公司 ICT 產(chǎn)品及方案的銷售起到積極作用。公司是國內(nèi) ICT 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)軍企業(yè)和運(yùn)營商的戰(zhàn)略合作伙伴，將會(huì)積極參與到運(yùn)營商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中。

問：公司在海外發(fā)展是怎樣的戰(zhàn)略考慮？

答：2019 年公司開始自建渠道拓展海外市場，目前已在亞洲、歐洲、非洲、拉美等地區(qū)設(shè)立 17 個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，海外銷售渠道逐步擴(kuò)大，目前認(rèn)證海外合作伙伴已達(dá)到 1300 余家。自主渠道的收入近兩年保持 85%以上的快速增長，今年依然會(huì)保持這樣的高增速。去年新華三海外市場收入只占新華三整體收入不到 4%，希望未來 3-5 年把這個(gè)比例擴(kuò)大，通過加大海外銷售品類和解決方案出海力度，加快海外市場拓展步伐，將海外市場打造成公司收入增長的第二曲線。

問：公司怎么看待紫光云未來的發(fā)展空間？

答：紫光云是針對(duì) To B 和 To G 市場的云服務(wù)提供商，可提供公有云、私有云等全棧式云服務(wù)，擁有廣泛的政企市場實(shí)踐和覆蓋全國的云資源交付能力。紫光云追求高質(zhì)量云平臺(tái)的穩(wěn)定性、容錯(cuò)性以及面向 To B 和 To G 的靈活性和可擴(kuò)展性，為政企客戶提供全棧、全域、全場景的云計(jì)算解決方案，為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)和融合創(chuàng)新賦能。公司已連續(xù)兩年躋身政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施市場前三、政務(wù)云服務(wù)市場前五，今年紫光云也會(huì)取得非常好的發(fā)展。

問：請(qǐng)收購新華三剩余 49%股權(quán)的進(jìn)展如何？

答：去年 12 月末， HPE 方面向公司發(fā)出了出售其持有的新華三49%股權(quán)的行權(quán)通知。目前，公司成立工作組，正在與 HPE 積極推進(jìn)本次交易事項(xiàng)，早期的協(xié)議雖明確了定價(jià)機(jī)制，但還需進(jìn)行價(jià)格細(xì)節(jié)、交易條款等交易內(nèi)容的談判，如有重大進(jìn)展，公司會(huì)及時(shí)公告。

問：公司在 AIGC 領(lǐng)域有何布局和戰(zhàn)略考慮？

答：公司高度重視 IGC 帶來的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，IGC 應(yīng)用的背后離不開強(qiáng)大的算力和高速的網(wǎng)絡(luò)支撐。作為算力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的主要提供者和領(lǐng)軍企業(yè)，公司按照“I in LL”的技術(shù)戰(zhàn)略，將人工智能技術(shù)全面融入各產(chǎn)品線，以實(shí)現(xiàn)自身解決方案的智能化重構(gòu)和技術(shù)升級(jí)。圍繞 I 算力設(shè)施，公司有領(lǐng)先的方案，可以實(shí)現(xiàn)算力智能調(diào)度、I 開發(fā)的全生命周期管理，可以幫助客戶的 I 業(yè)務(wù)更加快速地完成開發(fā)和落地。公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，全面擁抱以 ChatGPT 為代表的 IGC 領(lǐng)域前沿科技，以不斷演進(jìn)的“云智原生”技術(shù)戰(zhàn)略，有效滿足新業(yè)態(tài)對(duì)網(wǎng)絡(luò)、安全、計(jì)算、存儲(chǔ)等 ICT 基礎(chǔ)設(shè)施的蓬勃需求。此外，公司將利用 IGC技術(shù)進(jìn)一步深化內(nèi)部的數(shù)字化變革，并深化應(yīng)用到智能制造、政府治理、社會(huì)服務(wù)等百行百業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，借助 IGC 所帶來的數(shù)智之力，持續(xù)打造貼近用戶需求的場景化、差異化解決方案，全面推進(jìn)數(shù)字化和智能化升級(jí)。以 ChatGPT 為代表的 IGC 領(lǐng)域一系列創(chuàng)新技術(shù)的革命性突破，勢必引發(fā)深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)變革。

紫光股份（000938）主營業(yè)務(wù)：信息電子及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

紫光股份2022年報(bào)顯示，公司主營收入740.58億元，同比上升9.49%；歸母凈利潤21.58億元，同比上升0.48%；扣非凈利潤17.59億元，同比上升6.34%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入201.68億元，同比上升0.77%；單季度歸母凈利潤5.18億元，同比下降5.1%；單季度扣非凈利潤2.69億元，同比下降14.91%；負(fù)債率48.92%，投資收益2051.73萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用6.34億元，毛利率20.64%。

該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)14家，增持評(píng)級(jí)4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為29.41。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出352.77萬，融資余額減少；融券凈流入8764.83萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，紫光股份（000938）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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