億晶光電13億定增背后：資產負債率仍然高企，2022年扭虧為盈 環球熱點評

億晶光電（600537）解釋了扭虧為盈的原因，是報告期內光伏行業整體高速增長，公司秉持國內國際兩個市場并舉的銷售戰略，太陽能組件銷售量及毛利率較上年同期均有大幅增長。公司管理層根據生產經營情況和長遠發展需要，改善了公司資產結構，提高了市場競爭力。

3月5日，國內光伏企業——億晶光電科技股份有限公司(600537.SH，以下簡稱“億晶光電”)披露了13億元A股定增募資方案。

值得注意的是，這13億元募集資金中，有6億元是用于補充流動資金及償還有息負債，剩余的7億元用于常州5GW高效太陽能組件建設項目。這意味著，本次13億元定增，46%的資金用于補充現金流和償債。

(資料圖)

記者向億晶光電證券部提問，公司是否遇到流動性緊張以及2022年短期債務是多少？億晶光電的回復是，公司沒有遭遇資金流動性緊張的問題，補充流動資金只是為了讓公司更寬裕。至于債務數字，請等待定期報告的披露，公司2022年報披露時間是4月14日。

資產負債率高企

在本次13億元的定增方案中，億晶光電對6億元補充流動資金及償還有息負債給予了較為詳細的解釋。億晶光電稱，截至2022年9月30日，公司的資產負債率達到75.35%，較高的資產負債率在一定程度上制約了公司的各項業務發展，產生了一定的不利影響。

億晶光電在公告中稱，公司擬投入募集資金6億元用于補充流動資金及償還有息負債，將有效滿足經營規模擴大所帶來的新增營運資金需求，有利于緩解公司經營層面的資金壓力。同時，補充流動資金及償還有息負債有利于降低公司資產負債率，優化公司資本結構，增強公司的抗風險能力，也有利于降低公司的財務成本，有效提升公司的盈利能力。

億晶光電的主要業務范圍包括晶棒/硅錠生長、硅片切割、電池制備、組件封裝、光伏發電，業務競爭的主要領域是光伏組件市場。

億晶光電在官網稱，公司的優勢體現在目前擁有300多人的研發團隊，占員工總數的10%；累計申請的專利有400多項；近5年投入的研發資金超過6.6億元。同時多年以來合理利用金融杠桿，長期穩定在50%左右的負債率，以確保公司穩健經營發展；正是基于優良的客戶口碑，億晶光電得以成為中國頭部央企能源集團長期穩定的供應商。

當下看來，50%的負債率這一優勢已經不復存在。

億晶光電目前的市值不到100億元，以同樣生產光伏組件的同行業企業作比較，隆基綠能（601012）、通威股份（600438）的資產負債率均遠遠低于億晶光電。其中，全球排名第一的光伏巨頭隆基綠能的資產負債率(截至2022年9月30日)是60.12%；市值1700億元的通威股份，其資產負債率(截至2022年9月30日)更低，為51.16%。

億晶光電目前披露的最新一期財務報告是2022年三季報，其合并資產負債表中的應付票據，從2021年的19.23億元，上升到了30.53億元。其流動負債的總額，亦從2021年的39.87億元，上升至71.23億元。

記者向億晶光電證券部詢問應付票據的構成，但未獲得準確的回復。

不過，億晶光電在2023年1月份披露了2022年的業績預盈公告，稱公司預計2022年年度實現營業收入約100億元，較上年同期增長約144.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元到1.5億元，與上年同期相比將實現扭虧為盈。

億晶光電解釋了扭虧為盈的原因，是報告期內光伏行業整體高速增長，公司秉持國內國際兩個市場并舉的銷售戰略，太陽能組件銷售量及毛利率較上年同期均有大幅增長。公司管理層根據生產經營情況和長遠發展需要，改善了公司資產結構，提高了市場競爭力。

扭虧為盈

2022年12月底，億晶光電的股價在經歷震蕩后，從5元出頭開啟了一波顯著上漲，漲至2023年2月22日的9元附近，漲幅超過50%。

不過目前，億晶光電的股價已經回落至8元之下。

2023年3月11日，億晶光電還披露了另外一樁事項，原實際控制人荀建華繼續減持公司股份，在2022年9月29日至2023年3月9日期間，對億晶光電的持股從5.7%減持至3.7%，不再是公司5%以上的股東。

荀建華是億晶光電的創始人。2004年的時候，荀建華投身于光伏產業，創立億晶光電，并在2009年將億晶光電以借殼的方式帶入資本市場。2010年，億晶光電28億光伏資產以資產置換的方式，通過定增，注入上市公司海通食品(舊名)，同時荀建華還與交易對手簽下高額利潤對賭協議，這個利潤對賭在日后成為億晶光電身上沉重的包袱。

2011年至2013年，億晶光電經營慘淡，凈利潤在2012年虧損達6.88億元。荀建華對億晶光電的業績承諾無法完成，需要對公司進行利潤補償。為此，荀建華感嘆上市讓自己傾家蕩產。

2017年，荀建華與深圳市勤誠達投資管理有限公司(以下簡稱“勤誠達投資”)達成交易，荀建華將20%的股權轉讓給勤誠達投資，勤誠達投資背后的實際控制人叫做古漢寧，古漢寧和荀建華對這筆交易卻遮遮掩掩，導致億晶光電沒有如實陳述公司實際控制權發生了變更。

為此，億晶光電的虛假信披，遭到了寧波證監局的警示以及后續對相關責任人的警告和處罰，中小股民提起維權訴訟一直持續到了2021年的7月，訴訟金額累計達到了1.54億元，給億晶光電的公司發展帶來相當大的影響。該公司2019年至2021年經營均為虧損，凈利潤金額分別是-3億元、-6.5億元和-6億元。

如今，2022年的好消息是公司扭虧為盈，扭虧為盈的背后，仍然是高企的資產負債率。

這可能跟公司大舉投建新的光伏項目有關。

2022年9月21日，億晶光電公告上馬103億元的光伏項目。該公司擬累計斥資103億元，在安徽省滁州市全椒縣經開區投建光伏制造項目，其中一期為10GW高效N型TOPCon光伏電池項目，預計投資額50億元；二期、三期分別為年產10GW光伏切片、10GW光伏組件項目，初步測算投資額合計約53億元。

目前沒有準確的數字，顯示億晶光電在這103億元光伏項目中已經實際投入的金額。

在上證e互動平臺，有投資者提問：“目前國家大力扶植大尺寸硅片產業，硅行業的需求及原材料價格都在發生積極的變化，2023年一季度公司經營有沒有發生巨大改變呢。機構及很多股民預估今年公司凈利潤將達10億元以上，公司對此有沒有信心？”

億晶光電答復，公司目前經營情況良好。公司持續開展降本增效工作，不斷提升企業競爭力和盈利水平，公司具體利潤情況需綜合考慮原材料成本、制造成本和終端銷售價等變量。

不過，從高達百億元的光伏項目投資和金額日漸增長的負債來看，億晶光電未來還有很長一段路要走。

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