中國交建擬分拆子公司重組上市 受益者祁連山能否再炒冷飯?

“金主”中國交建（601800）踩在年末最后關(guān)卡，宣布擬分拆子公司重組上市。時隔半年有余的計劃終于擲地聲響。投資者的各種猜測，想必可以告一段落。而“主角”祁連山（600720）走勢能否重塑5月的光芒，再冷飯熱炒成為投資者最為關(guān)心的問題。

中國交建擬分拆子公司重組上市

(相關(guān)資料圖)

昨晚，中國交建公告，祁連山擬將其持有的祁連山有限100%股權(quán)置出，并與公司下屬公規(guī)院100%股權(quán)、一公院100%股權(quán)、二公院100%股權(quán)和中國城鄉(xiāng)下屬西南院100%股權(quán)、東北院100%股權(quán)、能源院100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。祁連山向公司、中國城鄉(xiāng)發(fā)行股份購買公規(guī)院100%股權(quán)、一公院100%股權(quán)、二公院100%股權(quán)、西南院100%股權(quán)、東北院100%股權(quán)和能源院100%股權(quán)與擬置出資產(chǎn)的差額部分，并募集配套資金。上述交易構(gòu)成中國交建分拆子公司公規(guī)院、一公院、二公院重組上市。

《》記者發(fā)現(xiàn)，其實在半年前，中國交建已經(jīng)宣布了相關(guān)重組計劃。公司曾表示，希望通過分拆設(shè)計子公司上市，做優(yōu)資本，以改革促發(fā)展，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。本次分拆上市對公司主要有三方面影響：

首先是業(yè)務(wù)影響，將更強化聚焦主業(yè)和專注專業(yè)。促進(jìn)設(shè)計板塊聚焦主業(yè)、強化發(fā)展，提升中國交建的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，強化設(shè)計對其他業(yè)務(wù)的引領(lǐng)作用。

二是資本影響，能夠提升公司價值和股東價值。設(shè)計板塊上市將提升設(shè)計業(yè)務(wù)估值，并反哺提升中國交建的估值水平，同時也將為中國交建開辟新的融資渠道，實現(xiàn)更好的跨越式發(fā)展。

三是本次方案的合作影響，強化兩家央企的全面戰(zhàn)略合作。公司的控股股東中交集團(tuán)與祁連山實控人中國建材集團(tuán)具有良好的合作基礎(chǔ)，雙方同作為國有資本投資公司試點，將通過重組上市，深化各領(lǐng)域的長期合作，為央企之間的強強聯(lián)合塑造典范，實現(xiàn)雙方共贏。

受當(dāng)時消息影響，祁連山隨即停牌。于5月12日復(fù)牌，連續(xù)收獲四個漲停，最高漲至16.55元/股。事實上，5月期間，整個基建板塊也表現(xiàn)較為活躍，祁連山股價便有機會乘風(fēng)破浪。但好景不長，祁連山下半年的走勢基本抹平了前期的多個漲停，更有甚之，比停牌前的股價還要低。同期中國交建的走勢也如出一轍。這很大程度上受基建板塊整體走勢的影響。進(jìn)入11月，受政策利好的影響，基建板塊在近期又再活躍起來。從大環(huán)境來看，祁連山或許再次受到影響。

而也有分析認(rèn)為，這次交易完成后，祁連山將成為A股市場建筑設(shè)計領(lǐng)域的巨無霸。重組注入的六家設(shè)計院在業(yè)內(nèi)實力非常強，上市后估值有望提升，預(yù)計市盈率可給到10倍至15倍。

上市公司分拆并不容易

A股公司分拆上市活躍。據(jù)《》記者了解，今年有近30家上市公司計劃分拆，但大多數(shù)都無功而返。近一月內(nèi)，已有旗濱集團(tuán)（601636）、大族激光（002008）、濰柴動力（000338）等多家公司發(fā)布了關(guān)于分拆子公司上市的預(yù)案，中天科技（600522）等公司發(fā)布了關(guān)于籌劃子公司分拆上市的提示性公告。其中，大族激光、濰柴動力已不是首次提出分拆計劃。

分拆子公司上市并非易事，不是所有企業(yè)都符合相關(guān)條件。

根據(jù)《上市公司分拆規(guī)則(試行)》相關(guān)規(guī)定，上市公司存在下列情形之一的，不得分拆子公司上市：資金、資產(chǎn)被控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用或者上市公司權(quán)益被控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方嚴(yán)重?fù)p害;上市公司或其控股股東、實際控制人最近36個月內(nèi)受到過證監(jiān)會的行政處罰等。

也有不少上市公司在公布分拆上市計劃后又暫?；蚪K止分拆上市，包括石基信息（002153）終止分拆思訊軟件、天士力（600535）終止分拆天士力生物等。

上市公司暫?；蚪K止分拆上市的原因主要為市場環(huán)境發(fā)生變化、公司戰(zhàn)略調(diào)整等。例如，9月份浙數(shù)文化（600633）發(fā)布關(guān)于終止分拆浙報融媒體科技至科創(chuàng)板上市的公告表示，考慮到公司經(jīng)營情況及未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止浙報融媒體科技分拆上市事宜。

11月15日，比亞迪（002594）公告，其董事會通過議案，同意終止推進(jìn)比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司分拆上市事項，同意比亞迪半導(dǎo)體終止分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件。但比亞迪還提到，待公司完成相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)后且條件成熟時，公司將擇機再次啟動比亞迪半導(dǎo)體分拆上市工作。

而這次，祁連山能順利以中國交建分拆子公司的方式實行重組，實屬是一件不簡單的事。

關(guān)鍵詞： 中國交建