環球熱文：“魔芋第一股”即將誕生，三只松鼠、百草味代工廠過會北交所

“魔芋第一股”即將誕生。12月8日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（下稱“一致魔芋”）順利通過北交所上會審核，距離上市近了一步。一致魔芋預計籌集資金2.63億元，主要用于對魔芋粉產品、魔芋食品產品生產線的技改和擴產。

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這家對于消費者或有些陌生的企業，是三只松鼠、百草味、勁仔食品等多個休閑零食品牌的代工廠。一致魔芋于2007年在湖北創立，主營業務為魔芋精深加工及魔芋相關產品的研發、生產和銷售，產品有魔芋親水膠體（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妝用品三大品類。

三只松鼠和百草味的魔芋爽均由一致魔芋子公司一致嘉纖生產。

魔芋，又名蒟蒻，是天南星科多年草本植物的泛稱，主要產于中國、日本及印度尼西亞，我國的主要產區分布在武陵山區、泰巴山脈和云貴高原。一致魔芋在上游采購魔芋精粉（原料）、魔芋干片等原材料后，通過精深加工制成魔芋產品，再將其銷售給終端企業。

2019年-2021年，一致魔芋分別實現營業收入3.66億元、3.79億元和5.01億元，同期凈利潤分別為3405.93萬元、3557.98萬元和5109.36萬元。

今年前三季度，一致魔芋營收出現下跌。報告期內，一致魔芋實現營收3.39億元，同比下跌2.31%；凈利潤為5604.73萬元，同比增長31.97%。對此，一致魔芋在招股書中指出，這主要是因為下游客戶市場需求持續上升，公司產品銷量同比有所增加，但由于原料市場價格持續下降，公司主要產品銷售單價有所下降。

受到原材料采購價格和產品售價影響，2019年-2021年，一致魔芋主營業務的毛利率逐年下跌，分別為23.05%、21.71%、21.00%。一致魔芋稱，如果未來主要原材料價格上漲，但是公司產品售價不能隨之調整，或由于未來市場競爭加劇使公司主要產品售價變化，將可能引發毛利率下降。不過今年上半年，一致魔芋的毛利率有所改善，回升至27.13%。

一致魔芋的主打產品是魔芋粉，占比超過八成。2021年，其魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妝用品的收入占比分別為86.83%、10.35%、2.65%；2022年上半年，魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妝用品的收入占比分別為85.41%、12.06%、2.19%。

一致魔芋的魔芋粉被運用在凝膠食品、素食、肉制品、休閑食品、保健品、寵物食品等生產領域；而其在魔芋食品板塊的主打產品為素毛肚、魔芋晶球、魔芋膳食纖維等；魔芋美妝用品則有魔芋棉、魔芋皂等。

一致魔芋的自有品牌“一致”在C端知名度較低，不過它通過OEM和ODM的模式，為三只松鼠、百草味、勁仔食品等多家知名品牌生產魔芋爽、素毛肚等產品，同時其生產的魔芋晶球是茶飲品牌滬上阿姨、“KOI The ”制作珍珠奶茶的原材料之一。

盡管一致魔芋有望摘下A股“魔芋第一股”的頭銜，不過單從魔芋產品的銷售額維度比較，比起將登陸港股的“辣條一哥”衛龍食品，一致魔芋并沒有明顯的優勢。2021年，僅僅魔芋爽一個單品，衛龍就拿下超5億元的銷售額，而這相當于一致魔芋整個公司全年的收入。

衛龍和一致魔芋主打的魔芋產品和面向的客戶完全不同。衛龍主打休閑零食，面向C端，一致魔芋的魔芋產品主要是面向B端的企業，而且，其外銷和內銷占比較為接近。2021年，一致魔芋來自外銷的收入為2.15億元，占比為43.47%；來自內銷的收入為2.80億元，占比56.53%。2022年上半年，一致魔芋外銷收入占比47.35%，內銷收入占比52.65%。

此次謀求A股上市，因與第一大供應商關系看似緊密，一致魔芋多次遭到北交所質疑。就在12月8日的上市審核會議上，北交所上市委員會要求一致魔芋說明其供應商宣威順晟、宣威致宣對自身經營的影響狀況。在前兩輪問詢中，北交所就曾兩次對一致魔芋向順晟致宣采購的合理性、真實性提出質疑，而順晟致宣為前述兩家公司的母公司。

一致魔芋前五大供應商

一致魔芋在2019年至2021年的第一大供應商均為順晟致宣，年度采購比例均超過28.00%，而且采購價格低于魔芋協會統計的市場價格。在雙方合作過程中，一致魔芋還向對方提供初加工設備租賃、技術服務，甚至還有員工曾在宣威順晟擔任經理并負責生產管理事務。

不過此前在答復北交所問詢時，一致魔芋否認了宣威順晟、宣威致宣是為公司服務而設立，也否認了對兩者存在資金依賴。

關鍵詞： 三只松鼠