核酸檢測企業(yè)IPO“從嚴審核”第一槍：翌圣生物突遭取消審議，業(yè)績持續(xù)性成疑

記者趙奕胡金華上海報道

滬深交易所對核酸企業(yè)的“從嚴審核”迎來了第一槍。

11月23日，上交所官網(wǎng)披露，鑒于翌圣生物科技(上海)股份有限公司(下稱“翌圣生物”)尚有相關事項需要進一步核查，決定取消對翌圣生物發(fā)行上市申請的審議。翌圣生物也成了“從嚴審核”核酸檢測企業(yè)上市后被取消的首家上市申請審議的公司。

(資料圖片僅供參考)

作為新冠檢測上游原料商，近年來，翌圣生物與新冠檢測相關的業(yè)務增長迅速，針對本次上會前突然被取消審核的原因等相關問題，《》記者多次致電翌圣生物并向其發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿，并未收到任何回復。

業(yè)績持續(xù)性成疑

根據(jù)招股書顯示，翌圣生物在業(yè)績方面穩(wěn)步提升，2019年至2022年上半年，翌圣生物的收入分別為9786.25萬元、1.86億元、3.22億元和2.01億元；歸母凈利潤分別為180.58萬元、5296.89萬元、1.01億元、3214.55萬元；扣非后凈利潤分別為751.84萬元、5014.27萬元、9260.95萬元和2547.62萬元。

記者注意到，近年來，翌圣生物的新冠相關收入貢獻越來越大。2020年至2022年1-6月，翌圣生物與新冠相關業(yè)務的收入分別為4614.76萬元、8174.13萬元和7689.73萬元，分別占當期營業(yè)收入的24.77%、25.42%和38.28%。

但值得注意的是，2020年以來，翌圣生物部分生物試劑產(chǎn)品平均銷售單價有所下降。招股書顯示，2020年至2022年上半年，翌圣生物非新冠相關產(chǎn)品的平均銷售單價分別為0.65元/rxn、0.49元/rxn、0.42元/rxn，新冠相關產(chǎn)品的平均銷售單價分別為0.58元/rxn、0.46元/rxn和0.14元/rxn。2022年下半年，翌圣生物與新冠相關的產(chǎn)品價格進一步下降，2022年第三季度，翌圣生物新冠相關產(chǎn)品的平均銷售單價僅為0.10元/rxn。

這也引發(fā)了監(jiān)管對其業(yè)績可持續(xù)性的擔憂，上交所在問詢過程中著重要求翌圣生物說明新冠相關業(yè)務是否可持續(xù)、公司是否存在業(yè)績大幅下滑的風險等問題。對此，翌圣生物也坦言，隨著新冠防疫政策的優(yōu)化調整，終端市場對新冠檢測的需求量會不斷減少，新冠檢測原料市場競爭程度將日益加劇，公司新冠相關業(yè)務可能面臨銷量減少、利潤空間縮小的風險。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東向《》記者表示，核酸檢測企業(yè)業(yè)績快速增長對疫情依賴程度較高，具有一定的偶然性，疫情之后的商業(yè)模式，疫情結束后如何保持持續(xù)穩(wěn)定的增長，是必須要考慮的問題。

“首席科學家”并非正式員工

對于一家沖刺科創(chuàng)板的企業(yè)來說，翌圣生物的研發(fā)能力受到了監(jiān)管的關注。招股書顯示，截至2022年6月30日，翌圣生物僅取得了14項發(fā)明專利和45項與生物試劑相關的軟件著作權。對此，翌圣生物坦言，因公司成立時間較晚且企業(yè)規(guī)模較小、融資渠道相對單一，報告期內不僅收入及研發(fā)顯著低于賽默飛、丹納赫、伯樂、凱杰等國際先進企業(yè)，在技術積累方面更是存在較大差距。

此外，值得注意的是，翌圣生物的“首席科學家”并非公司的正式職工，而是兼職。招股書顯示，這位兼職的“首席科學家”滕以剛以技術顧問的身份，通過員工持股平臺間接持有翌圣生物1.57%的股權，在持股平臺中的持股比例僅次于公司董事長黃衛(wèi)華和董事、副總經(jīng)理宋東亮。

針對滕以剛的身份，上交所進行了兩次問詢。翌圣生物表示，滕以剛畢業(yè)于中國科學院上海生命科學研究院，擁有生物化學和分子生物學博士學位，在mRNA疫苗原料領域具備較為豐富的研發(fā)經(jīng)驗。2018年7月至今，翌圣生物聘請滕以剛擔任公司的技術顧問，滕以剛擔任技術顧問期間極大的促進了公司生產(chǎn)工藝技術的改進及相關生物試劑產(chǎn)品種類和產(chǎn)量的增加，因此翌圣生物給予其“首席科學家”的榮譽頭銜并由其代表公司對外參加mRNA疫苗原料方面相關研發(fā)產(chǎn)品的介紹和學術交流等活動。

但因滕以剛與力鑫藥業(yè)之間簽署的勞動合同及項下的部分工作內容尚未履行完畢，故目前未入職翌圣生物，滕以剛通過技術顧問的方式為翌圣生物mRNA疫苗核心酶原料研發(fā)工作提供指導。“滕以剛與力鑫藥業(yè)的合同期限為2017年9月至2023年12月31日，除此之外無其他協(xié)議約束，且滕以剛明確表示與力鑫藥業(yè)無續(xù)簽合同的意愿，并承諾將于2023年12月與力鑫藥業(yè)合同到期后立即入職翌圣生物，與公司建立正式的勞動關系。”翌圣生物表示。

除研發(fā)技術能力外，翌圣生物的估值也受到了監(jiān)管的關注。

2021年5月，翌圣生物完成股改，在隨后的半年時間內，翌圣生物完成了三次外部股權融資，其估值也從22.50億元飛漲至72.55億元。對此，上交所進行了問詢，要求其說明2021年度公司歷次外部股權融資是否存在利益輸送或其他利益安排。

針對該問題，翌圣生物在回復材料中表示否認，“在2021年12月，由于更多同行業(yè)公司的成功上市使得生物試劑行業(yè)的估值水平有較大幅度提升。同時，該輪增資為發(fā)行人IPO前最后一輪融資，參考了諾唯贊(估值60億元)與菲鵬生物(估值200億)IPO前最后一輪融資估值的基礎上，并結合諾唯贊發(fā)行時最近一個月內的靜態(tài)平均市盈率113.33，協(xié)商確定本次投資的投后估值為72.55億元。”翌圣生物表示。

但記者注意到，翌圣生物與其所列可比公司的營收規(guī)模相差甚遠。2021年諾唯贊與菲鵬生物的營收分別為18.69億元與23.32億元，翌圣生物卻僅為3.22億元。

“從嚴審核”核酸檢測企業(yè)上市

據(jù)《》記者初步統(tǒng)計，截至目前，今年以來已有包括菲鵬生物、康為世紀、達科為、至善生物、瑞博奧、翌圣生物等“核酸檢測”相關企業(yè)進行IPO，其中康為世紀已于10月成功登陸科創(chuàng)板。

記者注意到，除翌圣生物的上市審核被取消外，菲鵬生物的創(chuàng)業(yè)板IPO似乎也遇到了“瓶頸”，其上市審核早在今年3月3日便已過會，并在3月14日提交注冊申請，但到目前為止仍未獲批。

“核酸檢測企業(yè)技術含量低，收入來源單一且隨著疫情變化具有不穩(wěn)定性，有大量單一客戶的應收款，經(jīng)營存在較大風險。大部分這類企業(yè)沒有其他產(chǎn)品的在研項目，而且整個行業(yè)存在一些受到市場和客戶質疑的問題，需要向投資者充分披露，這些疑問在沒有解決之前，難以滿足信息披露要求，暫時不應上市。”薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊向《》記者表示。

11月21日，上交所、深交所分別發(fā)布《上交所相關負責人答記者問》《深交所新聞發(fā)言人答記者問》，均表示高度關注涉核酸檢測企業(yè)的上市申請，堅持從嚴審核，重點關注企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力。

其中，上交所表示，依據(jù)科創(chuàng)板發(fā)行上市條件和審核標準，對企業(yè)發(fā)行上市申請進行了認真審核，重點關注了其科創(chuàng)屬性、核酸檢測相關業(yè)務與主營業(yè)務的關聯(lián)性、相關收入的可持續(xù)性，以及剔除該等業(yè)務收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等，要求公司進行了風險揭示。

“外界的擔心在于，一是核酸檢測業(yè)務的可持續(xù)性；二是資本推動上市圈錢套牢公眾投資者，這些擔心需要高度重視。”鄧之東表示，受益于疫情防控而獲得業(yè)績飛升，很多核酸企業(yè)達到了上市要求，具備了上市條件，符合上市條件的企業(yè)都可以申請上市，核酸檢測企業(yè)申請上市在情理之中，不必過度解讀。

在鄧之東看來，核酸檢測企業(yè)在疫情期間積累了大量的資本、人才和管理經(jīng)驗，這些構成核酸企業(yè)較強的競爭力和發(fā)展?jié)摿Γ心芰υ谥懈叨嗽O備和生物試劑耗材等方面投入研發(fā)，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。此外，檢測技術的市場應用也在逐步拓寬至疾病檢測、腫瘤早篩、藥物檢測、出生檢測、動植物和食品環(huán)境安全檢測、司法鑒定等領域，從疾病檢測向生命全過程和食安健康監(jiān)測等擴展。

財經(jīng)評論員張雪峰也向《》記者表示，核酸檢測企業(yè)盈利確有一定的偶然性，同時受政府防疫政策影響也較大，交易所對于核酸相關企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力與科創(chuàng)屬性進行嚴格審核，這是對于二級市場投資者負責任的態(tài)度。

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