環球滾動:化工新材巨頭進化：中化國際開辟兩個新戰場

逐步投產的C3項目，測算可為公司帶來超過12億元的增量歸母凈利潤。

記者曹恩惠上海報道今年9月底，化工巨頭中化國際（600500）(600500.SH)等來了證監會出具的定增批文。

(資料圖片)

從披露預案到上會通過，該50億元的定增方案僅花費了半年時間便實現落地。這對于中化國際而言，其籌備并推進多年的C3(碳三)項目，即將迎來充沛的資本驅動，此也將成為該公司實現由綜合化工業務主導轉向產業驅動業績的重要標志。

10月12日，在中化國際上海世博園總部，記者專訪了公司董秘柯希霆。

談及此次定增資金主投的C3項目，柯希霆的思緒回到了五年前，“C3項目從2017年前后開始慢慢籌劃之時，彼時中化國際產業化的基礎還相對薄弱。盡管公司在例如防老劑等細分領域的產品已經可以稱得上是行業的‘小巨人’，但距離成為具有較大規模市場地位的化工新材料公司這一角色，還有差距。”

的確，過往中化國際的“刻板印象”已經深入行業。成立于1998年，前身“中化國際貿易股份有限公司”脫胎于中國中化集團橡膠、塑料、化工品和儲運業務，并早早于1999年就登陸A股市場。但往后較長一段時間的發展中，中化國際始終未能擺脫傳統化工貿易商的標簽。

“2000年我剛進入公司時，中化國際的資產體系中刨去儲罐碼頭業務外，基本上的收入和利潤都來自于化工貿易。”柯希霆說，而一家純貿易的公司轉向純產業平臺，這無異于是一場基因改造。

但令人感到欣喜的是，中化國際的這次進化取得了階段性成功。

隨著該公司在C3產業、環氧樹脂、聚合物添加劑、工程塑料、芳綸等化工新材料領域產能持續放量，以及在正極材料、軟包電池等新能源產業布局不斷深入，中化國際正在開辟它的“新”戰場。第一戰場：向高附加值的化工新材料產業轉型

歷史的經營慣性讓中化國際的經營業績一時之間尚不能擺脫對貿易業務的依賴。

以公司2021年財務數據為例，報告期內，中化國際實現營業收入806.48億元。但其中，以天然橡膠、貿易業務為代表的其他業務貢獻了超過一半的營收。且在兩年前，其他業務營收占比均超過60%。

但慶幸的是，這兩年來，中化國際持續將重心向高附加值的化工新材料產業傾斜。今年上半年，公司其他業務的營收占比降至28%。

“傳統貿易業務不可避免的受到內外部市場環境、大宗商品行情劇烈波動等因素的影響，貿易業務時代中的中化國際利潤中樞波動幅度較大，業務雖然多元化，但業績的波動也成為公司管理層力求解決的核心問題。”柯希霆告訴記者，向產業化公司轉型的好處就是未來業績預期的確定性可以得到顯著增強。

不可否認的是，眼下中化國際多數主營的化工新材料產品在國內乃至全球細分市場占有重要地位：橡膠防老劑現有年產能16.5萬噸，產能規模與市場份額位居全球第一；環氧樹脂現有年產能35萬噸，產能規模居國內第一；環氧氯丙烷現有年產能25萬噸，屬于國內該領域的細分龍頭；對位芳綸產能規模5500噸，位居國內前列，并在高模高強產品上實現了技術突破......

這樣的精細化工基礎，離不開公司在過去的資產并購——將圣奧化學、揚農集團、Elix Polymers等公司收歸旗下，成為中化國際產業化轉型的根基。

“‘十三五’是中化國際轉型的關鍵階段，亦是重大投資的起始階段。”柯希霆坦言，資本投入的收益還有待釋放，目前核心產品的盈利規模仍然較小，但隨著C3、促進劑、對位芳綸等項目后續達產達效，公司的利潤中樞能得到實質性提升。

財務數據顯示，反映中化國際產業盈利數據的扣非歸母凈利潤近兩年來的數據尚未超過10億，這需要C3等重點新材料項目盡快投入并兌現業績。

根據記者了解，在江蘇連云港，中化國際正在重點打造的C3項目一期投資139.13億元，擬建年產60萬噸丙烷脫氫(PDH)、65萬噸苯酚丙酮、24萬噸雙酚A、40萬噸環氧丙烷、15萬噸環氧氯丙烷(ECH)、同時新增18萬噸環氧樹脂，項目將于2022年年底陸續投產。

“逐步投產的C3項目，測算可為公司帶來超過12億元的增量歸母凈利潤。”柯希霆說。第二戰場：新能源業務在未來某節點驅動業績

對于新能源行業，中化國際并不陌生。

在該公司重點推進建設的C3項目的下游環節，中化國際此前已經在擴產環氧樹脂，打造一體化環氧樹脂產業鏈，而該產品的一大應用場景便是風電。

不過，讓資本市場和投資者更為感興趣的是目前該公司所布局的鋰電業務。

經過三年的積累，中化國際目前已經在江蘇淮安、揚州建設了新能源業務研發、生產基地，涉及鋰電材料、鋰電池和儲能產業。

“我們向鋰電產業布局也是水到渠成的過程。”柯希霆向記者介紹，在中化國際總部一樓擺著一輛新能源汽車，整車上的很多原材料如橡膠添加劑、ABS改性材料等都與該公司的主營化工新材料產品密切相關。

中化國際在新能源業務的培育上走的是穩扎穩打的路線，“新能源的故事很‘性感’，受資本市場歡迎，但我們布局的時候并不會大開大合隨大流，而是側重于適合公司發展的路徑和核心產品。”

實際上，早在2018年，中化國際已經切入鋰電池行業，先后建立了電池研究院、投產1GWh的軟包電池產線。在淮安基地，公司軟包電池計劃在2023年擴產至2GWh；在揚州基地，其方形試制線已經投用，中試線項目已經建成，正在按照原計劃推進客戶認證工作，當前已有產品下線。

備受關注的還有正極材料。

據介紹，中化國際寧夏中衛年產1萬噸的鋰電材料項目目前滿產滿銷，并計劃在“十四五”期間結合技術及市場情況，適時擴產至2至3萬噸。

“無論故事就說得多精彩，最后還是得取決于業績的貢獻。做產業需要定力，中化國際經營團隊有決心去完成這樣的進化目標。”柯希霆相信，在未來的某個時間節點，新能源業務將會成為公司業績的一大驅動力。

關鍵詞： 中化國際