天天簡訊:西南證券:給予天娛數科評級
西南證券股份有限公司近期對天娛數科(002354)進行研究并發布了研究報告《元宇宙布局加碼,關注后續虛擬人與品牌孵化進展》,本報告對天娛數科給出評級,當前股價為3.81元。
天娛數科
投資要點
(資料圖片僅供參考)
事件:1)公司代理的日本準醫美品牌FAITH與自有護膚品牌“蔻之初”,均實現了良好銷量與影響力,后續有望伴隨電商節來臨迎來銷量提升,或為潛在增長極;2)8月,北京市出臺數字人的發展專項支持政策,提出到2025年數字人產業規模突破500億元,培育1-2家營收超50億元的頭部數字人企業,10家營收超10億元的重點數字人企業;截至9月13日,公司虛擬人“天妤”抖音粉絲數已達320萬,累計獲贊1720萬,有望伴隨商業化成熟迎來破圈。
聚焦休閑競技賽道,推動數字競技平臺出海。1)國內市場方面,數字競技平臺PK.NOW!上線以來持續引進潮流休閑游戲。截至22H1末,平臺注冊用戶已達72萬;2)國際市場方面,利用國際電競賽事賦能休閑游戲出海。公司自研并運營的《SunvyPoker》的國際撲克對抗賽漸成全球化賽事,參與用戶逾1億,虎牙、YouTube、Twitter同步開啟51場直播,累計觀看人次達1363萬,影響力有望迎來破圈。
數據流量穩定推進,數字營銷與內容營銷齊頭并進。1)數字效果營銷:愛思助手總注冊用戶數已達2.73億人,報告期內新增注冊用戶1272萬;海外平臺3uTools平臺總注冊用戶數達2651萬,長期為抖音、快手、小紅書等頭部應用提供推廣服務;2)品牌內容營銷:“數據智能+網絡協同”并舉,完成熱門影視劇《不會戀愛的我們》、《心居》與光良酒業,《平凡之路》與君樂寶等優質內容整合營銷。
虛擬人賽道布局再加碼,構建虛擬數字人矩陣。底層技術方面,公司自建400平米光學動捕基地,自研高精度人體三維重建流程與動作捕捉、表情驅動等技術,“批量化+短周期+低成本”效果可期;2)虛擬人IP方面,公司打造的首個文化出海國風虛擬數字人“天妤”,上線3個月時間全網粉絲逾300萬、全網視頻播放量超過1.6億、抖音點贊數逾1000萬,表現亮眼。此外,公司還陸續推出虛擬時尚達人“之初”和虛擬美妝達人“本善”,商業化進展值得期待。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024年歸母凈利潤為0.16億元、0.48億元、0.65億元。公司數據流量業務增長較快,戰略布局虛擬人平臺,拓寬后端應用場景,虛擬人商業化成熟后有望貢獻一定業績增量,建議關注。
風險提示:數據流量業務發展不及預期的風險、行業政策變動風險,市場競爭加劇風險。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中郵證券王曉萱研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為33.12%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.9億,根據現價換算的預測PE為34.64。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有2家機構給出評級,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為4.5。根據近五年財報數據,估值分析工具顯示,天娛數科行業內競爭力的護城河一般,盈利能力較差,營收成長性較差。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星,好價格指標1星,綜合指標0.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0~5星,最高5星)
關鍵詞: 西南證券
責任編輯:孫知兵
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