環(huán)球熱推薦：稀土精礦交易價上調(diào)超40%？小股東不買賬 北方稀土向包鋼股份采購稀土價格懸而未決

從稀土精礦交易擬提價的信息首次披露，到公司股價下落近一個月，北方稀土（600111）（SH600111，股價31.27元，市值1136.06億元）與包鋼股份（600010）（SH600010，股價2.13元，市值970.96億元）關(guān)于稀土精礦提價超40%的決議，最終被前者股東以超半數(shù)的反對票否決。

7月15日晚間，北方稀土發(fā)布公告，《關(guān)于調(diào)整稀土精礦日常關(guān)聯(lián)交易價格及增加稀土精礦日常關(guān)聯(lián)交易年度預(yù)計總金額的議案》因54.53%的反對票未能通過。在持股5%以下的股東投票中，反對票比例高達(dá)84.84%。

【資料圖】

國信證券曾在6月27日點(diǎn)評稀土提價對北方稀土的影響時，表示這意味著公司關(guān)聯(lián)交易價格向市場價靠攏，但仍具備成本優(yōu)勢，并且資源供應(yīng)穩(wěn)定；不過，由于稀土精礦價格的上漲對北方稀土成本端造成較大影響，因此對原盈利預(yù)測進(jìn)行下調(diào)。

值得注意的是，在新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能環(huán)保等下游產(chǎn)業(yè)催生“稀土熱”的背景下，稀土提價決議被否后，北方稀土與包鋼股份協(xié)商采購方案的序章似乎才剛剛翻開。

較年初擬提價逾40%，持股5%以下股東反對率超8成

6月22日盤后，北方稀土發(fā)布一則公告，首次公開了公司的稀土精礦供應(yīng)商——包鋼股份計劃上調(diào)稀土精礦交易價格的消息。

根據(jù)公告，作為與北方稀土同屬包鋼集團(tuán)的兄弟公司，包鋼股份向北方稀土發(fā)去《關(guān)于調(diào)整包鋼股份與北方稀土稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格的函》，擬與北方稀土重新簽署《稀土精礦供應(yīng)合同》，擬自7月1日起雙方稀土精礦交易價格調(diào)整為不含稅39189元/噸（干量，REO=50%），REO（稀土氧化物）每增減1%，不含稅價格增減783.78元/噸（干量），稀土精礦2022年交易總量不超過23萬噸（干量，折REO=50%）。

值得注意的是，按照北方稀土2021年度股東大會審議，自2022年1月1日起，雙方稀土精礦交易價格為不含稅26887.20元/噸（干量，REO=51%），REO每增減1%，不含稅價格增減527.20元/噸（干量），2022年稀土精礦交易總量不超過23萬噸（干量，折REO=50%），交易總金額不超過70億元（含稅）。

兩相對此，如果本次交易價格順利上調(diào)，較年初水平上升超40%。

如此大幅度的漲價，對于以稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品等為主要產(chǎn)品的北方稀土，意味著成本上漲、利潤削薄，但對于包鋼股份則是利潤增加。

因此，在正式公告發(fā)布前3個交易日，相關(guān)傳聞助推包鋼股份股價大漲，北方稀土則股價大跌；公告發(fā)布后1日，上交所向北方稀土發(fā)去問詢函，要求公司說明上調(diào)銷售價格的主要依據(jù)及合理性，并自查本次交易是否存在泄露內(nèi)幕信息的情形。

北方稀土回復(fù)否認(rèn)了內(nèi)幕知情人泄露消息，并稱按照公司此前與包鋼股份簽訂的《稀土精礦供應(yīng)合同》的約定，每季度可根據(jù)稀土市場產(chǎn)品價格波動情況協(xié)商調(diào)整稀土精礦交易價格。

2022年以來，稀土氧化物價格有較大漲幅，上漲幅度約為38.53%。由于稀土氧化物價格遠(yuǎn)高于稀土精礦價格，測算價格調(diào)整參考了同行業(yè)上下游利潤分成情況，同時綜合考慮碳酸稀土制造費(fèi)用、行業(yè)平均利潤、加工收率及稀土精礦品質(zhì)要求等因素。

此外，北方稀土還披露了包鋼股份采用的測算方法。

但這些理由似乎并未獲得小股東的認(rèn)同。在7月15日召開的臨時股東大會上，當(dāng)大股東包鋼集團(tuán)（持股36.66%）回避表決后，54.53%的股東對《關(guān)于調(diào)整稀土精礦日常關(guān)聯(lián)交易價格及增加稀土精礦日常關(guān)聯(lián)交易年度預(yù)計總金額的議案》投出反對票。

在持股5%以下的股東投票中，反對票比例高達(dá)84.84%。

北方稀土相關(guān)提價議案表決情況。

北方稀土上半年業(yè)績預(yù)增超45%，后續(xù)稀土精礦采購價引關(guān)注

據(jù)北方稀土2021年年報，公司的經(jīng)營模式為“依靠控股股東包鋼（集團(tuán)）公司所掌控的白云鄂博稀土資源優(yōu)勢，采購其控股子公司包鋼股份生產(chǎn)的稀土精礦，在國家稀土生產(chǎn)總量控制計劃的指導(dǎo)下，將稀土精礦加工為混合碳酸稀土或者混合氯化稀土溶液，再由公司直屬、控股、參股公司將混合碳酸稀土分離為單一或混合稀土鹽類、稀土氧化物及稀土金屬產(chǎn)品”。

這意味著，北方稀土和包鋼股份自2017年起開始的稀土精礦采購日常關(guān)聯(lián)交易，對于北方稀土而言具有重要意義。交易提價一事，也引起投資者的熱切關(guān)注。

6月30日，有投資者向包鋼股份提問：“如果北方稀土7月15日召開的股東大會否決了調(diào)整稀土精礦價格的議案，公司是否會中止向北方稀土低價供應(yīng)礦產(chǎn)？”

對此，包鋼股份的答復(fù)是“應(yīng)該不會這樣簡單粗暴”。而面對投資者“公司如何應(yīng)對”的最新提問，包鋼股份目前暫未給出答復(fù)。

考慮到今年上半年，新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能環(huán)保等下游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展助推“稀土熱”，包鋼股份不會停止促成交易提價的努力。

2020年至2022年5月稀土氧化物180日移動平均走勢

從北方稀土的視角出發(fā)，似乎也不會輕易放棄包鋼股份這一穩(wěn)定資源供應(yīng)商。

據(jù)北方稀土近日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2022年上半年，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤29.56億元~31.56億元，同比增長45%~55%。

業(yè)績大幅增長離不開下游旺盛的需求。北方稀土公告顯示，2022年以來，在國家碳達(dá)峰碳中和等政策背景下，隨著新能源汽車、風(fēng)電、綠色家電等領(lǐng)域發(fā)展勢頭向好，市場對稀土永磁材料的需求穩(wěn)步增長，帶動鐠釹類稀土產(chǎn)品市場價格較上年同期升高，成交活躍。

此外，公司業(yè)績增長受益于上半年國家稀土總量控制計劃同比增加，稀土原料產(chǎn)品銷售量同比增加。

對于稀土的價格，國信證券認(rèn)為其作為戰(zhàn)略金屬，預(yù)期中長期合理價格將充分反映資源的稀缺性以及對生態(tài)環(huán)境損失的合理補(bǔ)償。而在短期，行業(yè)供需有序且現(xiàn)貨庫存不多，市場情緒改善下，價格或保持高位震蕩。

未來，北方稀土和包鋼股份如何協(xié)商，在“稀土熱”背景下得出彼此心儀的價格，值得市場持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 懸而未決 包鋼股份 北方稀土