股權激勵疊加外部負面因素改善 看好安克創新業績修復

股權激勵疊加外部負面因素改善，看好公司業績修復，維持“買入”評級

安克創新發布限制性股票激勵計劃草案，擬向不超過426名激勵對象授予649萬股，激勵對象涵蓋公司核心技術及業務人員(包含外籍人員)，考核目標為2022-2024年營收同比增長率不低于15%。考慮到此次激勵對象涵蓋核心技術骨干，有助于穩定人才隊伍及促進業績修復，疊加外部負面因素改善，我們維持盈利預測不變，預計2022-2024年公司歸母凈利潤12.55/15.65/19.57億元，對應EPS為3.09/3.85/4.82元，當前股價對應PE為19.9/15.9/12.7倍，維持“買入”評級。

此次股權激勵特點：以核心技術及業務人員為主、考核目標夯實

2022年6月21日公司發布限制性股票激勵計劃(草案)，擬向426人共計授予649萬股，首次授予價格為40元/股。此次股權激勵有兩大特點：(1)覆蓋面廣：

激勵對象約占公司研發人員總數1/3，其中423人為公司核心技術及業務人員，且包含部分外籍員工，穩定核心人才隊伍的同時有助于促進公司全球化拓展。(2)考核目標夯實：本次激勵考核分為公司層面和個人層面，其中公司層面目標2022-2024年營收增長率均不低于15%。此次激勵針對公司層面和個人層面均有考核，考核目標夯實長期增長，疊加負面因素改善，看好長期增長。預計此次激勵首次授予部分共需攤銷1.34億元，2022-2025年分別攤銷0.42/0.58/0.26/0.07億元。

外部負面因素改善，充電品類歷久彌新，新品頻出，長期配置價值顯現

人民幣貶值、海運運價回落帶來業績彈性：(1)貶值周期下中性預期公司外幣凈資產將帶來約1億元匯兌收益。(2)據CCFI運價指數，若運價走勢延續當前表現，預期下半年公司海運成本有望同比下降。若公司保持10%均價提升幅度，2022Q2毛利率將邊際改善，2022年毛利率將顯著改善。考核目標夯實公司長期內生增長動力，產品升級迭代等舉措或帶動產品均價提升，預期較好支撐公司毛利改善。當前海外旅行需求復蘇，核心充電品類有望延續亮眼表現。新品類頻出，聚焦淺海品類下具備較強產品競爭力，研發投入或逐步收效，長期配置價值顯現。

風險提示：海外旅行需求放緩;新品類增長不及預期;海運運價反彈等。

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