"寧王"季報亮相!營收大增154%、利潤下滑,所為何因?董秘回應!定增迎來大消息,何時重上萬億市值
【摘要】經過幾天的延遲,動力電池龍頭寧德時代(300750)的業績“成績單”終于來了。
4月29日下午,寧德時代披露2022年一季報。公告顯示,報告期內,公司實現營業收入486.78億元,同比增長153.97%;歸母凈利潤14.93億元,同比下降23.62%。
凈利潤下滑的同時,寧德時代的營業成本在顯著攀升,一季度達416.27億元,同比增長近2倍。對此,公司公告稱核心原因是部分上游材料價格快速上漲所致。
今年以來,動力電池原材料價格持續飆升,電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰的價格同比增長近8倍,嚴重侵蝕了中下游企業的利潤空間。因此,今年一季度,多數動力電池企業均存在“增收不增利”的情況。
浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林告訴證券時報.券商中國記者,目前新能源汽車下游的價格增長空間有限,在上游原材料價格增長的同時,中下游企業的利潤空間短期內會受到擠壓。長期來看,動力電池企業通過對上游材料的布局以及電池回收等方式,成本壓力會得到緩解。
也有業內人士判斷,目前動力電池上游材料的漲價已超出理性范圍,價格回落是必然趨勢。
4月29日晚間,寧德時代披露公告稱,公司向特定對象發行股票申請已獲得中國證監會同意注冊批復。這意味著,寧德時代的582億定增正式獲準。公司稱,本次發行股份募集的資金將全部用于產能建設項目及研發項目,以滿足不斷增長的市場需求,有助于提升公司競爭力和市場占有率,增厚股東回報。
原材料價格擾動企業利潤是短期現象
新能源汽車銷量的持續走高,給產業鏈帶來明顯的“造富”效應。4月22日,寧德時代披露2021年年報,公告顯示,2021年實現營業收入1303.56億元,同比增長159%;歸母凈利潤159.31億元,同比增長185%。
營收凈利的雙增長源于新能源汽車終端消費的持續火熱。根據中國汽車工業協會披露的數據顯示,2021年全年,我國新能源汽車銷量為352.1萬輛,同比增長1.6倍,電動化率高達13.4%,同比增長8個百分點。同時,歐美市場對新能源汽車的需求也持續上漲,由此進一步帶動了動力電池出貨量的攀升。
據SNE Research統計,2021全球新能源車動力電池使用量達296.8GWh,同比增長102.3%。而寧德時代作為全球動力電池的龍頭企業,也顯著受益于行業的高增長態勢。2021年公司鋰離子電池銷量133.41GWh,同比增長184.82%,其中動力電池系統銷量116.71GWh,同比增長162.56%。
然而,在產業鏈上下游一片火熱的同時,上游原材料價格的暴漲卻給中下游企業的利潤增長帶來了極大挑戰。
相關數據顯示,2022年初,電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰每噸的價格較上年同期上漲近8倍,鋰輝石、六氟磷酸鋰等每噸的價格上漲約4倍,電解鈷、523三元材料、磷酸鐵鋰材料、三元電池電解液等的價格也同步飆升了數倍。
中國汽車工業協會統計數據顯示,原材料價格上漲直接導致電池材料綜合成本上漲超過40%。
盡管近期六氟磷酸鋰等原材料價格已有所回落,但仍然抬高了動力電池企業的成本。據寧德時代披露,今年一季度,公司營業成本416.28億元,同比增長198.66%,經營活動現金流凈額70.76億元,同比下滑35.48%。
據悉,成本的增加主要是由于兩方面因素:一是隨銷售增長而增長;二是部分上游材料價格快速增長造成成本增加。
證券時報.券商中國記者注意到,另外幾家動力電池企業今年一季度的業績表現與寧德時代類似,均呈現“增收不增利”的現狀。
寧德時代董事會秘書、副總經理蔣理透露,寧德時代對產品的定價一直比較謹慎,因此面對上游漲價時,公司首選的方式自己扛下成本壓力。但今年以來,電池原材料價格的上漲已超出合理水平,因此公司也與客戶進行了協調,對價格進行動態調整。目前來看,通過一段時間的調整,動力電池原材料的價格遲早會有所回落。
多家券商判斷公司基本面未改
在公司凈利和毛利均遭到侵蝕的情況下,寧德時代的行業地位是否會有所動搖?成為了目前市場上最為關注的話題之一。
中國汽車工業協會總工程師、副秘書長葉盛基判斷,此輪原材料價格上漲既有供需失衡的因素,也存在一些中間環節炒作、抬價的現象。
在他看來,通過政府部門的積極協調以及產業自身的發展周期和規律,動力電池材料價格會逐步回歸正常和理性。
也有業內人士判斷,基于下游需求的旺盛,動力電池上游材料廠商必然會進行擴產提高供給,相應地價格也會有所回落。
開源證券分析稱,2022年國內外碳酸鋰以及電解液等鋰電材料價格的逐步松動,在原材料價格下行周期中,動力電池廠商的毛利率有望提升。
證券時報.券商中國記者注意到,在過去的一年中,寧德時代特別加速了在上游關鍵材料上的布局,相繼投資布局了鋰、鎳、鈷、磷等新能源產業相關礦產資源及電池材料項目。同時,寧德時代在電池回收領域的布局,也將進一步鞏固公司對電池原材料資源的把控。
蔣理透露道,目前寧德時代正在加強與合作方對鋰電池核心的礦產進行開采,但礦產資源的開采需要一定的時間,未來隨著產能的逐步釋放,價格回落是必然的趨勢。我們判斷今年下半年,部分電池材料的供應情況會有所好轉。
廣發證券電力設備與新能源行業的首席分析師陳子坤表示,過去三年寧德時代的增速其實屏蔽掉了行業性的波動。今年一季度公司的增收不增利是短期現象,并不改變公司的長期發展及估值水平。公司的市占率及客戶資源是投資機構最為關注的指標之一,短期內寧德時代的業績來自規模效應的釋放,但長期來看公司作為一家科技型企業,會獲益于技術革新。
根據市場研究公司SNE Research統計的最新數據,今年1-3月,寧德時代的動力電池使用量達33.3Gwh,市占率35%,位居全行業首位。
而在客戶資源方面,寧德時代也是率先瞄準了全球市場,與特斯拉、寶馬、現代、福特、戴姆勒、長城汽車(601633)、理想、蔚來等客戶展開了長期合作。其中,寧德時代與特斯拉敲定了從2022年-2025年長達4年的持續供貨協議。此外,在儲能和換電領域,寧德時代也在加速與產業鏈上企業的合作。
蔣理表示,在新能源汽車行業,競爭無處不在,對于公司而言,持續開發有競爭力的產品是寧德時代的專注點,短期內的市場波動并不會影響公司的長期技術研發。只有持續開發有價值的產能,公司的市場份額才能持續穩固。
寧德時代披露的2021年年度報告顯示,公司報告期內研發費用為76.91億元,同比增長115.48%。今年一季度,寧德時代在研發上的投入仍在持續走高,1-3月研發費用累計為25.68億元,同比增長117.49%。
此外,在最近的一次采訪中,當蔣理被問及公司是否會造車的話題時,他明確強調了車企是寧德時代的客戶和長期合作伙伴,公司會專注做好自己的主業,圍繞著動力電池產業展開技術創新、商業模式創新。
萬億市值何時回歸?
近期,寧德時代股價表現不佳。4月26日,公司股價創出本輪調整新低,跌出400元/股大關,公司市值也跌破萬億,較去年12月高點已回調近40%。
4月29日,寧德時代股價報收409.35元/股,最新市值9541億元。
東吳證券指出,公司近期因各類謠言股價錯殺,估值回調至歷史底部。2022年為全球電動車、儲能銷量大年,且公司在手訂單充足,預計全球份額將進一步提升至35%,出貨量及業績有望繼續翻番增長,當前估值明顯低估。考慮公司2022年高增長,同時為全球動力電池龍一,客戶、技術、成本均全面領先,長期優勢凸顯,給予一定估值溢價,給予2022年70倍PE,目標價905.8元。
中信證券也表示,公司基本面依舊強勁,從市場份額來看,2021年公司全球、國內市占率分別為32.6%、52.4%,連續5年保持全球第一的位置,龍頭地位有望維持。預計2022年國內/全球新能源汽車銷量分別為550萬輛、962萬輛,對應動力電池需求量分別為286GWh、500GWh,疊加高速增長的儲能行業需求,行業需求端依舊堅挺,公司產能加速釋放,海外動力電池及儲能電池有望加速突破。
對于公司股價的變動,蔣理表示,短期的波動并非公司關注的焦點,寧德時代更關注對技術的深耕和研發。
最近一段時間,寧德時代密集布局換電領域,加強了圍繞動力電池展開的商業模式創新。中信證券判斷,在技術領域,公司陸續發布的CTP、AB電池、無熱擴散技術、鈉離子電池、組合換電整體解決方案等新技術方案,將持續引領著行業發展。
責編:戰術恒
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責任編輯:孫知兵
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