巨化股份2021年業績明顯回升,凈利潤增超10倍,拐點已到
昨日,巨化股份(600160)披露2021年年報,實現營業收入179.86億元,同比增長12.03%;歸母凈利潤11.09億元,同比增長1062.87%。
巨化股份利潤大增的原因系2021年大宗商品價格上漲,化工產品價格整體回升,其產品價格同比上漲。其中,氟化工原料增利5.03億元、含氟聚合物產品增利6.52億元、氟制冷劑產品增利 15.86億元、食品包裝材料增利1.42億元、石化材料產品增利4886萬元、基礎化工產品增利5.55億元、含氟精細化學品增利807萬元。
根據巨化股份年報數據,其和訊SGI指數評分也新鮮出爐,為55分。值得關注的是,巨化股份凈利潤猛增了10倍,但其和訊SGI指數評分僅提升了2分。這是為什么呢?
盈利能力修復,研發力度加大
巨化股份自2020年疫情以來,受市場需求縮減影響,其業績出現明顯下滑,和訊SGI指數評分也一路降低,至2021年受大宗商品價格上漲才出現回升跡象。2021年雖然凈利潤暴漲,但與2019年相比增長幅度不大,與2018年相比也相差甚遠,巨化股份2019年、2018年凈利潤分別為8.99億元、21.53億元。
在盈利方面,巨化股份回升至2019年水平。2021年加權凈資產收益率8.59%,同比增加8.89個百分點,與2019年的7.05%相比有小幅增長。毛利率凈利率也同步回升,2021年毛利率14.13%與2019年幾乎齊平,凈利率5.99%也同樣回升至2019年水平。但目前盈利能力與2018年相比還有一定距離,2018年巨化股份加權凈資產收益率18.08%、毛利率24.62%、凈利率13.96%。
現金流方面,巨化股份2021年經營活動產生的現金流凈額有所回升,為12.47億元,同比去年增長26.16%,占營業收入比重為6.94%。 經營活動產生的現金流量凈額占營業收入比重與去年同期的6.16%相比基本一致,沒有大幅提升。
研發方面,巨化股份穆迪·BVD企業創新指數為68.70,較此前表現幾乎一致,截止2021年底,擁有授權技術專利442件,6家重點子公司企業通過國家高新技術企業認證。研發費用2021年6.54億元,有進一步提升,2018年到2020年分別為4.96億元、4.98億元、4.59億元。研發力度也有小幅提升,2018年到2021年分別為3.17%、3.19%、2.86%、3.64%。
制冷劑+PVDF共振,拐點將至?
巨化股份的主要產品包括氟制冷劑、氟化工原料、含氟聚合物和食品包裝材料、基礎化工產品、石油化工材料。其中,氟化工是巨化股份的核心業務,作為氟制冷劑龍頭,擁有氟制冷劑一至四代系列產品,氟制冷劑規模處全球首位。
從產品端看,制冷劑景氣度逐漸回升,巨化股份制冷劑營業收入顯著提升,毛利率也增加了9.28個百分點。2021年四季度制冷劑產品價格同比、環比分別上漲77.08%、18.92%,2021年全年制冷劑均價同比上漲41.58%。
圖:巨化股份2021年年報
除此之外,巨化股份還有一產品值得關注,PVDF。PVDF是聚偏氟乙烯涉及光伏及新能源鋰電領域,應用于太陽能(000591)背板及鋰電池粘結劑。2021年新能源電池下游需求超預期,原材料價格齊升,其中PVDF價格因供需失衡也一路飆漲,巨化股份新建兩個項目緩解供不應求局面,據巨化股份年報其PVDC產能規模居全球首位。
2021年,氟化工概念曾一度備受關注,巨化股份的股價隨即出現持續上漲,股價創出最高20.38元/股。今年以來,在市場大環境下,巨化股份也出現持續調整,截止4月22日午盤,報12.01元/股,已跌去41%。不過,開源證券認為隨著HFCs制冷劑配額基準期已經進入最后一年,市場對其看漲預期愈加明確,趨勢性行情的開啟或已臨近。
責任編輯:孫知兵
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