中報銷售費用猛增！又有逾700億元解禁來襲 聯(lián)影醫(yī)療風險暗藏

在上市公司銷售費用情況備受關(guān)注之際，即將上市滿周年的聯(lián)影醫(yī)療（688271）交出了一份銷售費用猛增的半年報“答卷”，公司上半年銷售費用增至8.24億元，增幅高達55.9%，其中會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費增幅超過1.6倍。除了大手筆“砸錢”用于會務(wù)及業(yè)務(wù)招待這一問題，聯(lián)影醫(yī)療來自二級市場上的壓力更為直觀，上市一年來，聯(lián)影醫(yī)療如今股價較上市首日已跌去兩成。值得注意的是，聯(lián)影醫(yī)療將于8月22日迎來大額解禁，對應(yīng)解禁市值逾700億元，系下周解禁市值最高的個股。已經(jīng)在二級市場上“跌跌不休”的聯(lián)影醫(yī)療，是否能夠承受住此次解禁面臨的壓力，將交給市場檢驗。

(資料圖)

上半年銷售費用大漲逾五成

聯(lián)影醫(yī)療最新披露的2023年半年報顯示，公司上半年出現(xiàn)了銷售費用大漲的情況，與上年同期相比增長逾五成。

資料顯示，聯(lián)影醫(yī)療是一家致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案的公司；公司已經(jīng)構(gòu)建包括醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器在內(nèi)的完整產(chǎn)品線布局。

今年上半年，聯(lián)影醫(yī)療銷售費用大幅提高。公司半年報顯示，上半年，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)生的銷售費用約為8.24億元，上年同期銷售費用為5.29億元，同比增長55.9%。

記者注意到，在聯(lián)影醫(yī)療銷售費用明細中，今年上半年，公司會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費的增幅最為顯著，上半年發(fā)生的會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費為9383.73萬元，去年同期為3578.98萬元，經(jīng)計算，增幅為162.19%。

在半年報里，聯(lián)影醫(yī)療并未透露上述費用發(fā)生顯著增加的原因。實際上，近年來，聯(lián)影醫(yī)療銷售費用、會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費始終在不斷增加。2022年全年，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)銷售費用為13.28億元，同比增長28.98%；其中會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費為1.26億元。另據(jù)公司招股書，2019-2021年，聯(lián)影醫(yī)療銷售費用分別約為6.94億元、7.56億元、10.29億元，會務(wù)費及業(yè)務(wù)招待費分別為1.09億元、8162.92萬元、1.22億元。

在聯(lián)影醫(yī)療IPO過程中，公司銷售費用情況就曾遭到監(jiān)管層追問，彼時上交所曾要求聯(lián)影醫(yī)療保薦機構(gòu)、申報會計師核查銷售費用相關(guān)列報項目對應(yīng)單據(jù)的真實性、合規(guī)性、內(nèi)控完善性。

據(jù)聯(lián)影醫(yī)療IPO時期的回復(fù)，聯(lián)影醫(yī)療具體的會議類型包括行業(yè)展會、學(xué)術(shù)會議、經(jīng)銷商會議以及產(chǎn)品發(fā)布會。

其中行業(yè)展會的主要參與方為醫(yī)療器械制造企業(yè)，企業(yè)向與會者展示現(xiàn)有產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，或發(fā)布新產(chǎn)品、新技術(shù)，吸引更多的目標客戶；學(xué)術(shù)會議包括國際性、全國性、地方性學(xué)術(shù)會議，主要由學(xué)會機構(gòu)、醫(yī)院機構(gòu)、專業(yè)研究機構(gòu)主辦，用于醫(yī)生進行學(xué)術(shù)交流，分享經(jīng)驗、交流前沿、創(chuàng)新技術(shù)；經(jīng)銷商會議是公司組織各區(qū)域經(jīng)銷商開展的營銷活動會議，向經(jīng)銷商宣傳介紹新產(chǎn)品的功能及特點，進行專業(yè)學(xué)術(shù)和技術(shù)指導(dǎo)，并通過經(jīng)銷商實現(xiàn)對終端醫(yī)療機構(gòu)進行屬地化、專業(yè)化的產(chǎn)品推廣服務(wù)；產(chǎn)品發(fā)布會則是旨在向行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士宣傳和介紹新產(chǎn)品，提升新產(chǎn)品在市場中的知名度。

中國健康管理協(xié)會數(shù)字健康合規(guī)專委會副主任丁繼華在接受記者采訪時表示，銷售費用較高，尤其是會務(wù)費較高，容易存在商業(yè)賄賂的風險，比如向中間人或代理機構(gòu)支付傭金進行商業(yè)賄賂，或者以支付講課費、培訓(xùn)費，向醫(yī)療專業(yè)人士個人或者機構(gòu)提供學(xué)術(shù)贊助、商業(yè)贊助、資助及捐贈等。

此外，丁繼華表示，隨著國家推動醫(yī)療領(lǐng)域反腐敗，將促進醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)強化合規(guī)管理，讓企業(yè)把更多精力投放到產(chǎn)品創(chuàng)新與產(chǎn)品服務(wù)上，真正提升企業(yè)的競爭力。當醫(yī)療行業(yè)全面合規(guī)后，更有利于老百姓用上放心藥和體驗到良好的醫(yī)療服務(wù)。

下周解禁市值居首

8月22日，是聯(lián)影醫(yī)療上市滿一年的日子，公司也將在這一天迎來對應(yīng)市值逾700億元的限售股解禁，為8月21日-25日這一周解禁市值最高的個股。

聯(lián)影醫(yī)療公告顯示，公司首次公開發(fā)行前股東持有的限售股及戰(zhàn)略配售限售股共計5.39億股將于8月22日起上市流通，此次解禁涉及限售股股東數(shù)量為75名，解禁個股數(shù)量為公司總股本的65.44%。按公司最新收盤價131.22元/股計算，對應(yīng)的解禁市值約為707.67億元。

聯(lián)影醫(yī)療此次解禁限售股中，其中戰(zhàn)略配售股份數(shù)量為4600萬股，上市流通數(shù)量為該限售期的全部戰(zhàn)略配售股份數(shù)量。除戰(zhàn)略配售股份外，本次上市流通的限售股數(shù)量為4.93億股。上海聯(lián)和投資有限公司為解禁比例最高的股東，解禁的限售股比例占公司總股本的16.38%。

值得一提的是，聯(lián)影醫(yī)療還是8月21日-25日這一周解禁市值最高的個股。數(shù)據(jù)顯示，8月21日-25日這一周共有112只股票面臨限售股解禁，解禁市值合計約為1832.1億元，為近兩個月來解禁市值最多的一周。經(jīng)計算，聯(lián)影醫(yī)療8月22日對應(yīng)的解禁市值占下周A股解禁總市值的近四成。

投融資專家許小恒表示，就以往大量解禁后的個股二級市場表現(xiàn)來看，解禁個股的股價可能會出現(xiàn)短期的利空影響，將面臨壓力測試。不過許小恒也表示，限售股解禁是一種選擇權(quán)，而不是必須執(zhí)行的權(quán)利，解禁規(guī)模不等于實際減持規(guī)模。需要具體個股具體分析，重點關(guān)注解禁個股的基本面等情況。

實際上，整體來看，上市這一年，聯(lián)影醫(yī)療在二級市場上的表現(xiàn)并不理想。按后復(fù)權(quán)形式統(tǒng)計，2022年8月22日-2023年8月18日，聯(lián)影醫(yī)療股價區(qū)間累計跌幅為22.74%，同期大盤下跌3.87%，跑輸大盤。其中2022年11月初聯(lián)影醫(yī)療達到階段性高點至今，聯(lián)影醫(yī)療股價下跌近四成。截至8月18日收盤，聯(lián)影醫(yī)療報131.22元/股，總市值為1081億元。

業(yè)績方面，聯(lián)影醫(yī)療上半年保持凈利增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入約為52.71億元，同比增長26.35%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為9.38億元，同比增長21.19%。

針對公司相關(guān)問題，記者致電聯(lián)影醫(yī)療董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

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