華東醫藥獲35家機構調研：公司醫美業務2023年一季度繼續保持良好增長態勢，符合公司預期（附調研問答）|世界快訊

華東醫藥（000963）5月9日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年5月8日接受35家機構調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 公司董事長呂梁作開場致辭非常歡迎大家參加本次投資者接待日活動！2022年華東醫藥繼續踐行“高質量、高效率”發展戰略，積極推進公司創新轉型工作，并得到了廣大股東和投資者的關心與支持，對于日常的工作，公司及時進行了信息披露，今天我們邀請了各個業務板塊的分管領導進行演講發言，進一步匯報各個業務板塊的成績與戰略規劃，讓各位對公司業務與發展戰略有更加清晰的了解。 公司首席科學官劉東舟介紹創新研發情況一、華東醫藥創新藥的研發策略、路徑、目標自華東醫藥創新藥中心成立以來，我們制定了創新藥研發的總體戰略的計劃和目標。 創新藥研發主要聚焦在三大領域：腫瘤、免疫、代謝。通過內部自主研發、合作、引進等并夯實創新藥產品管線，爭取到2025年在創新藥的管線規模和管線建設上進入到國內創新醫藥企業的第一梯隊。在體系、制度方面，要建立具競爭性可持續的創新藥研發體系及項目立項、動態評估、科學決策、專利申報、信息安全、質量合規等制度；圍繞三大聚焦領域搭建先進的核心技術平臺和AIDD藥物發現平臺；力爭2024年首款創新藥上市。在人才建設上，公司致力于組建一支由各類高層次人才組成的全鏈條并具有國際視野的、精干高效的核心研發團隊。 在研發路徑上，公司選擇的是接近自身現狀并且具有特色的研發路徑，分成三個階段。 階段一：緊跟全球前沿成熟靶點，力爭更快、更優，推進創新藥產品快速上市。階段二：通過差異化產生有臨床價值優勢的項目，布局新興抗體，如ADC、雙抗/三抗等領域的前沿性的靶點/平臺，注重差異化臨床開發。階段三：瞄準全新靶點、前沿技術，與國內外科研院所合作，在新興領域（基因療法/CRISPR、細胞療法、PROTAC/RIBOTAC等）開展新藥探索性研究并推動新藥開發。 在公司目前的創新研發管線中，階段一占比50%，階段二占30%，階段三是20%，公司致力于通過自主創新和外部引進雙引擎驅動，構建具有華東特色的創新生態。 二、創新中心近三年創新核心成果截至2022年底，公司累計創新立項40余項，一半以上為自主、原創的產品。PCC確認數目有6項，IND獲批許可6項，臨床項目14項，累計三年來，有80余項創新專利遞交申請，Pre-NDA/Pre-BLA有3項。創新藥研發階段管線分布上，腫瘤產品占50%的管線，免疫和代謝各占18%左右。 三、創新能力、體系、團隊建設在創新能力方面，公司研發平臺目前已經持續產生創新項目，包括生物醫學平臺的靶點平臺，有10余個項目產出；轉化醫學平臺支持20余個項目推進PCC或IND；現代AI藥物設計平臺，已經產生7個自主研發項目，能夠幫助快速產生PCC分子；ADC平臺、PROTAC平臺以及有各自的團隊、相應的產品管線也在推進。沒有核心技術團隊支持是不可持續的，所以我們打造了創新藥全球研發中心，從整體的項目管理、ADC研發中心的建立、藥物發現、臨床前研究、高端制劑、早期藥物分析、臨床醫學數統、臨床運營、注冊等等，基本上涵蓋了創新藥自主研發的全方位涵蓋，有200多名核心人才，60%以上有碩士、博士學位，20%以上有海外教育和工作經驗。四、2023-2024主要NDA/BLA預期（一）腫瘤領域1、ELAHERE ：公司與ImmunoGen合作開發的全球首個針對葉酸受體α陽性卵巢癌ADC藥物，該產品已于2022年11月獲得美國FDA加速批準上市，并于2023年5月取得Ⅲ期臨床MIRASOL試驗積極的關鍵數據（top-line data），ImmunoGen計劃于2023年下半年在美國提交補充生物制品許可申請（sBLA），以將ELAHERE 的加速批準轉為完全批準，并在歐洲提交上市許可申請（MAA）。國內進展上，2022年12月，該產品完成中國III期單臂臨床試驗全部受試者入組。在達到研究預設的主要終點后于2023年3月完成pre-BLA遞交，計劃年內提交BLA申請。2、邁華替尼片：用于治療晚期EGFR敏感突變非小細胞肺癌，2021年6月已完成III期臨床末例受試者入組，目前正在進行PFS事件數隨訪，預計2023年第二季度獲得III期研究PFS事件數后開展上市申報工作。3、澤沃基奧侖賽注射液：為公司與科濟藥業合作在中國大陸進行商業化的BCMA CAR-T細胞產品，該產品上市許可申請于2022年10月獲國家藥品監督管理局受理，并被納入優先審評審批程序，目前國內尚無同類產品上市。 （二）自身免疫領域1、ARCALYST ：美國FDA批準的唯一一款適用于12歲及以上人群的治療復發性心包炎藥物，在國內被列入臨床急需境外新藥目錄。公司將在2023年正式向NMPA遞交ARCALYST BLA申請。2、HDM3001：烏司奴單抗生物類似物，用于治療成年中重度斑塊狀銀屑病。項目臨床III期研究已達到預設的主要研究終點。公司已于2023年4月完成pre-BLA遞交，有望于2023年第三季度遞交BLA申請。（三）內分泌領域利拉魯肽注射液：GLP-1受體激動劑，其糖尿病適應癥（利魯平 ）上市許可申請已于2023年3月獲得NMPA批準上市；肥胖或超重適應癥的上市許可申請于2022年7月獲得受理，有望于年內獲批。（四）創新器械HD-NP-102（腎小球濾過率動態監測系統和MB-102注射液）：公司與美國MediBeacon,Inc.聯合開發的腎小球濾過率動態檢測系統和MB-102注射液，通過靜脈注射MB-102并無創監測其發出的熒光隨時間的變化，連續測量腎功能正常或受損患者的腎小球濾過率（GFR）。2022年7月，NMPA正式受理該系統的醫療器械注冊申請，目前處于審評階段。與該系統配合使用的MB-102注射液為全球創新藥，已于2023年2月完成國際多中心III期臨床試驗全部受試者的入組，并于2023年4月完成中國pre-NDA遞交。 公司副總經理吳暉介紹工業微生物板塊發展情況公司持續踐行工業微生物發展戰略，基本上完成了工業微生物的整體布局，聚焦于xRNA藥物原料、特色原料與中間體、大健康與生物材料、寵物動保四大業務板塊，緊跟xRNA、ADC、微生物藥物等新技術發展趨勢，布局“高創新性、高技術壁壘、高附加值”工業微生物產品線，以掌握創新技術作為戰略發展的出發點，尋求重點突破和差異化發展。 工業微生物事業部非常重視研發與人才培養。截止到今年一季度，工業微生物領域立項研發項目累計超130項，其中xRNA原料有66項，特色原料中間體49項，大健康生物材料18項。工業微生物成立了完整的研發體系，已有研發人員335人，碩博占23%以上，已有授權專利78項，在審專利51項，研發工作取得了長足進步。在xRNA藥物原料領域，核苷藥物的未來應用將包括治療性疫苗、預防性疫苗和治療性藥物，可以預見，在經歷短暫的調整后，全球核苷藥物的發展會進入一個穩定的快速發展期。公司堅定的看好核苷領域發展機會，將充分利用當前時機練內功、布產品、抓市場，進一步提升公司工業微生物核苷業務的整體市場競爭力。在特色原料和中間體領域，公司ADC藥物創新原料今年一季度取得重要進展。醫藥原料藥中間體方面，國際原料業務實現較快增長。此外，公司多個產品取得了歐盟和美國FDA的認證準入，在上海成立了國際銷售辦公室，招聘業內營銷專業人才，加強市場營銷能力。在大健康和生物材料領域，美琪健康今年以來已取得VK2、透明質酸鈉、依克多因、DHA四個產品的生產許可，宜昌生產基地進展順利，有望于下半年早日投產，未來將持續關注領域內潛在協同發展標的或產品的合作機會。在生物材料上，第一個產品PLGA（75:25）預計下月申請上市。由浙工大鄭裕國院士團隊、拱墅區人民政府、華東醫藥共同組建的合成生物學產業技術研究院成立并投入運營，其核心應用將專注于大健康和生物材料領域；預計四季度有1-2個項目在美琪組織生產。 公司今年4月控股南農動保，戰略性切入寵物動保領域。我國寵物動保和水產動保行業起步較晚，存在較大的未滿足需求空間。近年來，國家農業部陸續出臺了寵物用藥和水產用藥相關政策，一是鼓勵行業發展，二是法規監管趨向嚴格和規范，門檻提高，行業處于高速發展的窗口機遇期，有利于頭部企業形成。寵物動保是華東醫藥工業微生物重點戰略發展方向之一，公司未來將充分利用在研發、渠道、合規性生產等優勢，快速補充管線和銷售力量，推動公司動保業務的快速增長。 公司投資發展部總經理余熹介紹BD戰略一、2022年至今公司主要對外合作項目二、BD戰略的演變與進化以及2023年BD策略2020年開始到2022年上半年，受內外部環境影響，公司重點補充研發管線，進行早中晚產品的均衡布局。2022年下半年至2025年上半年，整體集采、國談趨于常規和成熟，為公司引進國內成熟產品打下基礎。通過前期的內生外延，公司內部產品管線也得到了極大地豐富，引進產品的臨床也在積極推進，這一階段BD策略調整為補充馬上銷售或一年內能夠上市銷售的后期品種，另外可以補充一些跨國藥企的成熟品種，以及一些早期階段產品。2025年下半年至2030年，公司預期中國整個醫藥市場更加趨于成熟，中國的創新藥快速崛起，中國藥企進行全球化，制藥企業和初創企業各司其職，兼并收購的潮流會有一些抬頭，同時，公司將來每年都有創新產品上市，研發步入收獲期。此時的BD策略將變成更加有規律的早中晚期產品平衡引進的策略，收購和兼并的重點將是臨床前產品以及早期技術平臺，同時要逐步實現公司自研產品的license-out，與跨國藥企合作進行全球化運營。 在這樣的思路下，今年BD策略是主要關注國內未來1-2年內能夠上市的產品。分治療領域來看，公司在慢病領域關注能夠借助華東醫藥市場化能力快速擴大商業化的產品；在自免領域關注皮膚、風濕、消化；在CAR-T領域形成商業化產品的CAR-T板塊；腫瘤領域關注小分子的靶向藥以及接近商業化的ADC產品。技術平臺方面，公司今年將持續關注RNA、靶向蛋白降解技術、通用型細胞治療等平臺。我們希望通過BD，能夠為華東醫藥持續增長奠定堅實的基礎。公司副總經理朱勵介紹公司醫藥商業及發展情況公司醫藥商業長期深耕浙江，連續多年名列中國醫藥商業企業十強，在浙江省內已設立10家區域子公司、5家專業分公司，4家專線子公司，3家供應鏈公司，兩家零售連鎖，1家診所公司。客戶覆蓋全省11個地市和區縣。擁有中西藥、醫療器械、藥材參茸、健康產業四大業務板塊，涵蓋醫藥批發、醫藥零售、以冷鏈為特色的第三方醫藥物流、醫藥電商、醫院增值服務及特色大健康產業，并拓展產品代理業務，藥材參茸板塊構筑從基地種植到飲片炮制、自動煎藥、自有品牌功能性產品的全產業鏈。華東商業重點強化政策事務、儲備、配送、營銷能力，搭建服務平臺，為上下游客戶提供綜合性解決方案，構筑區域性企業的綜合競爭優勢，實現高質量&高效率發展。高質量發展鞏固“規模、網絡、創新服務”三領先，高效率發展以“增盈利&降成本”為核心，深耕院內，補缺院外，繼續做大代理業務與供應鏈三方物流業務，提升高價值產品比重。 華東醫藥商業的核心競爭力主要為兩點：第一，服務速度；第二，服務質量。 服務速度上，華東醫藥商業承擔著浙江省與杭州市的應急藥械儲備任務，在2022年的突發公共衛生事件中，華東醫藥商業全員動員、加班加點、夜以繼日地分站在應急醫療物資供應保障一線，全力做好應急醫療物資采購、儲備和調撥工作，作出了突出貢獻。2022年，公司共承擔省市醫藥流通儲備品種450余個、金額超5000萬元，全年平均儲備庫存滿足率達99.74%. 服務質量上，華東醫藥商業實現了規模領先、網絡領先以及創新服務領先。 規模領先：華東醫藥商業的營收近三年保持增長態勢，2022年商業同比增長10.55%，凈利潤增長3.85%，2023年一季度，營業收入同比增長15.67%，凈利潤同比增長15.06%。網絡領先：華東醫藥深耕浙江，全省公立醫院已經達到了100%的全覆蓋；民營醫院覆蓋率39%（截止到2022年底），在省內醫藥流通企業中排名第一；截至2022年底，全省總藥店門店數約23420家，服務15418家，覆蓋率65.8%；其中連鎖藥店282家（門店數11153），服務269家（門店數10953），覆蓋率98.2%。創新服務領先：華東醫藥商業不簡簡單單是配送企業，還有很強的營銷服務能力，目前已和全球前50強以及國內前100強制藥企業的超95%建立業務合作關系。近三年公司的供應商的合作數量、合約產品數量及銷售額都在增加。產品代理方面，公司主要深耕浙江，代理品種51個，進口品種19個，品類包含了化學藥、生物制品、醫療器械；三方物流方面，公司是浙江省醫藥流通企業中冷鏈運輸發展得最好的企業，三方冷鏈服務收入的復合增長率已經達到35.9%；醫藥電商方面，公司在天貓、京東、拼多多、美團都開設了華東大藥房旗艦店，同時我們也打造了自有品牌“許廣和”燕窩產品，營銷方面取得了較好的成績。 欣可麗美學CEO周昭華介紹公司整體醫美情況華東醫藥醫美秉承“全球化運營布局，雙循環經營發展”的戰略和“以求美者為中心，用做藥人的專業和嚴謹服務廣大求美者”的經營理念，聚焦于面部微整形和皮膚管理領域最新的產品和器械的研發、生產、銷售、服務，充分整合全球醫美資源，加強以英國全資子公司Sinclair為全球醫美運營中心的國際產業拓展。Sinclair在英國、荷蘭、法國、瑞士、西班牙和以色列擁有研發中心，在荷蘭、法國、美國、瑞士、保加利亞和以色列擁有生產基地。Sinclair在全球市場推廣銷售注射用長效微球、玻尿酸以及面部提拉埋線等產品，并通過全資子公司HighTech和Viora在全球市場研發及拓展能量源醫美器械業務。醫美板塊還包括全資子公司中國市場運營平臺欣可麗美學及海外技術研發型參股子公司美國R2和瑞士Kylane。 公司堅持通過自主研發、外部合作和股權投資等多元化商業模式，不斷擴充公司醫美創新產品管線，將國際一流的、科技含金量高的醫美產品陸續引入國內，堅持以自營模式為主，依托公司專業的臨床注冊及營銷推廣團隊，助力國際優質產品的迅速商業化落地。公司將用制藥人的科學嚴謹態度深耕醫美產業，推動產品結構持續優化，逐步實現公司醫美全球化戰略布局，致力于將Sinclair打造成為世界一流的高端創新型醫美企業。 Ellansé 伊妍仕 目前已在全球60多個國家或地區獲得注冊認證或上市準入，全球臨床使用年限超過10年，臨床安全性及有效性得到廣泛認可。Ellansé 伊妍仕 S型自2021年8月在中國正式上市以來受到廣泛認可，領跑再生醫美市場。2023年一季度，Ellansé 伊妍仕 M型也順利完成中國臨床試驗全部受試者入組，并已開始隨訪。Sinclair已啟動Ellansé 在美國市場的注冊工作。 酷雪Glacial Spa 是一款高科技美容儀器，由現代激光醫學之父、美國麻省總醫院（哈佛醫學院附屬教學醫院，位于波士頓）威爾曼光電醫學中心主任Rox Anderson,M.D.為核心的技術團隊研發，是冷凍美膚領域中的新一代科技成果。酷雪Glacial Spa 通過半導體精準控溫，達到對黑色素表達的有效管理。該產品于2022年1季度在國內成功完成了全球首發，目前已與國內超過40家美業機構開展商業化合作。Reaction 芮艾瑅 雙級射頻儀采用CORE?多通道射頻技術，采用四種調節模式調節射頻能量，并結合Vacuum真空負氣壓技術，能更好的對真皮層及皮下組織自體細胞進行激活加熱，促使膠原蛋白再生，可有效緊致皮膚，填平皺紋等。Reaction 芮艾瑅 已獲得美國FDA注冊認證，在海外上市多年，并于2015年獲得國家藥品監督管理局（NMPA）第三類醫療器械注冊證書，目前已完成國內代理人變更，計劃在2023年二季度開始在國內重新銷售推廣。Préime DermaFacial搭載IoT（物聯網）技術，是一款集螺旋真空、微晶磨皮、微電流、射頻、超聲五種先進技術為一體的多功能、智能化、高科技皮膚管理平臺，可用于面部清潔、去角質、補水，為求美者打造平滑緊致的皮膚狀態。該產品已于2022年9月陸續在歐美等全球主要醫美市場實現商業化銷售，并計劃于2023年在中國上市。MaiLi系列新型高端含利多卡因透明質酸MaiLi全系列共有四款產品，均采用創新的OxiFree?專利技術。與行業同類產品相比，擁有優異的流變性能和良好的填充性能。MaiLi系列產品已于2020年6月獲得歐盟CE認證，自海外上市以來持續受到市場認可。MaiLi Extreme目前已完成中國臨床試驗全部受試者入組，正在進行隨訪。2023年一季度，Sinclair已啟動MaiLi 系列產品的美國市場注冊工作。Lanluma 是由左旋聚乳酸（PLLA）制成的，用于面部和身體的再生型醫美填充劑，同時也是目前全球唯一一款被批準可用于臀部和大腿填充的再生型產品，可以提供18-24個月的長效填充效果。Lanluma 已于2020年獲得歐盟CE認證，截止目前已在全球32個國家和地區獲批上市，該產品于2022年12月獲批落地海南博鰲樂城，并獲得2023摩納哥世界美容抗衰老大會(AMWC)頒發的“最佳身體填充注射劑”獎，體現了國際醫美行業對Lanluma 產品與技術的權威認可。V系列（V10、V20、V30）集合了公司高端應用技術(CORE、SVC、PCR、Multi-CORE)，為集射頻（RF）、強脈沖光（IPL）、激光（Laser）能量源為一體的醫美多功能操作平臺，是目前歐美醫學激光、光子和能源設備市場上的領導者。目前V10、V20、V30均已獲得美國FDA、歐盟CE注冊認證。 Sculpt&Shape是一款采用創新的旋轉射頻（RotateRF）技術的能量源設備，配有6個不同的旋轉探頭，同時集合單極和雙極射頻，用于全身塑形、緊膚、減脂和減少皺紋等面部年輕化治療。該產品已于2023年一季度在歐洲市場推出。 欣可麗美學的國內推廣策略為醫學賦能、醫學為先，通過臨床試驗數據作支撐發表論文，并積極組織或參加醫學大會，進行專業推廣，同時與國內頂尖醫院與醫美機構合作。 公司非常重視醫學培訓，線上醫學培訓方面，通過建立自媒體矩陣（包含欣可麗美學公眾號、SINCLAIR EDUCATION培訓平臺、伊妍仕微博、伊妍仕微信公眾號、伊妍仕視頻號等），借力全球專家，打造精品課程，獲得醫生廣泛好評；線上醫學培訓方面，依托于中國整形美容協會，邀請國內外知名專家講者，理論結合實操，真切提升合作伙伴的技術。 公司也非常重視正品管理，將通過與官方平臺、中國整形美容協會等深度合作，積極借助各渠道進行正品宣傳，做品質醫美，給廣大求美者創造一個合規安全安心的醫美環境。 投資者與公司管理層互動交流

(資料圖片僅供參考)

問：公司目前布局了很多細分板塊，請問公司如何按照“要么唯一，要么第一”的理念，做好這么多的細分板塊？如何把控風險？

答：歷經20余年的發展，公司業務覆蓋醫藥全產業鏈，擁有醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物四大業務板塊，已發展成為集醫藥研發、生產、經銷為一體的大型綜合性醫藥上市公司。在近年來藥品集采和醫保支付方式改革等行業背景下，公司自2019年開啟創新轉型之路，秉承“以科研為基礎，以患者為中心”的企業理念，致力于成為一家以科研創新驅動的國際化品牌醫藥強企。公司堅定不移地推進創新轉型戰略，經過四年多的發展，公司無論是經營發展規模還是內在增長質量，都邁上了新的臺階。醫藥工業走出外界因素影響企穩回升，圍繞腫瘤、免疫、內分泌領域打造豐富的創新研發產品管線，同時持續加強研發投入，不斷提高自主研發能力，構建了華東醫藥全球研發生態圈。醫藥商業深耕浙江，拓展創新業務，自有產品和代理品種都有了長足的進步。醫美業務保持快速發展，全球營收規模和盈利水平創出歷史新高，工業微生物依托深厚產業基礎快速布局，開啟公司新的增長曲線。 經過多年的轉型升級和探索實踐，公司發展的目標更加清晰，對各個業務板塊都制定了戰略規劃，將按照既定的規劃穩步推進，同時會做好風險管控，公司將爭取在每一產品每個業務單元做到行業領先，全力推動華東醫藥“高質量、高效率”發展。

問：關于中藥創新藥淫羊藿素軟膠囊這款產品目前市場推廣情況，是否達到了預期的推廣效果？

答：淫羊藿素軟膠囊已獲得NMPA附條件上市，上市后的臨床試驗已在有條不紊的進行。淫羊藿素軟膠囊可作用于免疫相關信號通路，通過抗炎、調節機體免疫功能、改善腫瘤微環境等途徑發揮獨特的抗腫瘤效應，此外，其外周血標志物富集人群的設計，更是開啟了探索中國晚期肝癌患者精準治療的新模式。2022年5月份淫羊藿素軟膠囊上市銷售，目前該產品的銷售情況符合公司預期。該產品在臨床使用過程當中不斷驗證和摸索未來新的發展方向，現在臨床專家及患者對這個產品越來越有信心。該產品的銷售現在正呈現快速上升的趨勢，目前該產品尚未進入醫保，患者可及性有待提升，所以公司與盛諾基公司正在積極準備，將積極和醫保進行溝通。

問：（1）當前國內中高端消費增長放緩，是否影響公司醫美業務復蘇，公司二、三季度乃至全年能否重回醫美的高增長？（2）公司估值為何上不去，是不是業務結構不是以醫美為主相關，是否考慮醫美的分拆？

答：（1）公司醫美業務2023年一季度繼續保持良好增長態勢，符合公司預期。目前來看，國內醫美的整體滲透率相較于歐美日韓國家較低，公司認為未來的發展潛力仍然較大，且公司對中國經濟發展以及自身醫美業務實力充滿信心，隨著今年Reaction 芮艾瑅 、PréimeDermaFacial等新產品在國內陸續上市，公司有信心能夠完成預期的目標。 （2）公司業務覆蓋醫藥全產業鏈，有著醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物四大板塊，因此直接將公司作為醫美公司來估值，并不準確客觀。從市場中各個業務板塊的估值對比來看，醫藥商業相對估值比較低，醫藥工業板塊將會在后續創新產品陸續上市后，通過業績表現，讓大家對公司的商業化的能力、創新研發能力進行重新評估。公司醫美業務的定位是高端化、國際化，打造了豐富的無創+微創的醫美產品管線，國內欣可麗美學自伊妍仕產品上市以來，持續保持盈利，整體醫美盈利水平不斷提升，隨著后續產品在國內上市、全球業務的拓展，將釋放整體醫美業務的創利能力。工業微生物這兩年也在大力拓展，目前業務規模不大，但處在高速發展的過程中。公司相信，隨著后續各個業務板塊的持續發展，業績水平、盈利能力不斷提升，市場會給予更客觀、合理的評價與估值。

問：（1）公司利拉魯肽減肥適應癥未來的前景，管理層如何看待減肥適應癥的前景？（2）一季度醫美業務增長比去年和前年相比有大幅度減緩，是什么原因？

答：（1）公司利拉魯肽注射液減肥適應癥預計2023年下半年獲批，有望作為國內第一款獲批的GLP-1減肥產品充分拓展市場，滿足市場龐大的需求。 目前來看,中國減肥市場潛力較大，2018年中國國民健康數據報告顯示，中國成人超重率為30.1%，成人肥胖率為11.9%，超重和肥胖患者約有2億，但是正式獲批的具有肥胖癥和超重適應癥的藥品并不多。公司產品奧利司他(卡優平，健姿)屬于國內為數不多獲得NMPA批準上市的減肥藥，為處方藥和OTC雙跨產品，目前正處于快速增長階段。GLP-1類產品相對安全,兼具減肥、降糖和心血管收益的功效，未來是在減肥領域相對成熟穩定和安全的靶點。圍繞GLP-1靶點，公司已構筑了包括口服、注射劑在內的長效及多靶點全球創新藥和生物類似藥相結合的全方位和差異化的產品管線，不斷鞏固公司在內分泌領域的國內領跑者地位：公司自主研發并擁有全球知識產權的糖尿病1類化藥新藥HDM1002（小分子GLP-1受體激動劑）已完成IND中美雙報，標志著公司自主研發已經進入一個新階段；控股子公司道爾生物基于其自主研發的MultipleBody 平臺技術開發了DR10624，為全球首創（first-in-class）具有三重激動活性，同時靶向GLP-1受體(GLP-1R)、GCG受體(GCGR)和FGFR1c/Klothoβ(FGF21R）的Fc融合蛋白藥物，已于2022年6月順利完成海外臨床首例入組。此外，公司自主研發的GLP-1R和GIPR長效多肽雙靶點激動劑HDM1005，從立項到獲得PCC分子不到一年，體現了華東創新速度，也標志著公司自主研發能力的快速提升。 （2）醫美增速放緩的原因主要有三點：一是海外醫美因去年收購美國Viora公司的并表因素影響；二是國際醫美業務的部分區域訂單有所延遲，預計二季度起增速將逐漸回升。三是因為醫美業務2021年基數較低，所以在2022年呈現高增長的態勢。但是隨著經濟社會生活回歸常態，2023年行業增速相比2022年將逐步恢復到正常的水平。整體來看，公司對于今年欣可麗美學繼續保持比較快速的增長充滿信心。

問：（1）咱們公司未來主營業務會不會偏向于醫美？（2）伊妍仕 在哪里能夠買到？

答：（1）公司是集醫藥研發、生產、經銷為一體的大型綜合性醫藥上市公司，醫美業務是公司四大業務板塊之一，是公司重要戰略發展方向，公司將按照既定的戰略穩步推進各個板塊均衡發展。（2）求美者可以關注伊妍仕官網和官方微信公眾號，查詢官方認證機構、認證醫生及黑名單。公司請廣大求美者注意甄別，選擇官方認證的醫美機構進行求美體驗。

問：（1）在BD方面，公司與國際大藥企合作有什么計劃？（2）創新藥在上海或者美國要不要設立研究中心？（3）商業為什么不擴張華東大藥房？（4）工業微生物三年以后能有多少營收規模？（5）醫美版塊基于目前產品線布置，5年以后這些產品都上市了，銷售規模可以達到多少？

答：（1）公司在努力尋求和跨國藥企的一攬子合作機會，當然這也取決于跨國公司在華策略，公司將持續探尋和評估這類BD機會。（2）公司的目標是成為國際化的創新藥企業，目前公司創新藥研發中心是以杭州為主體，并在北京、上海設有辦公室，隨著后續創新藥版塊的發展，以及平臺和產品增大，公司會考慮進行更多國際化研究中心布局。 （3）華東大藥房是否擴張，需要看地方醫保政策差異。浙江省醫保在全國非常領先，浙江藥店是可以享受統籌醫保報銷的，只不過報銷比例和醫院有差異。浙江是一個醫療大省，是醫院帶動藥店、院外市場，藥店的加成醫保是有規定的。華東大藥房定位在院內店、院邊店，公司整個品種結構非常適合院內銷售，我們的目標是配合醫院做延伸服務，承接醫院處方外流，包括互聯網醫院。（4）公司工業微生物自2020年成立，并迅速進行戰略布局，在2022年其營業收入就達到了5.1億元。未來在該板塊，公司也將力爭取得更高的收入。 （5）公司醫美制定了2023年的經營目標，希望可以在快速提升銷售規模的基礎上，不斷強化品牌塑造，提高市場滲透率。

問：（1）是否考慮在國內生產Ellansé 伊妍仕 ？（2）歐洲也收購了很多醫美公司，目前管理情況怎么樣？（3）工業微生物營收達到了一定的規模，利潤如何？

答：（1）Ellansé 伊妍仕 在荷蘭生產，荷蘭工廠現有的產能可以滿足公司預計的市場需求，該產品目前暫無在國內生產的計劃。（2）海外醫美子Sincair、High Tech、Viora公司都是公司100%全資子公司，公司具備海外醫美子公司完善的管理及運營能力，對其日常管理已形成完整的管理制度并在貫徹執行。上述子公司經營管理層與公司保持高效溝通，日常經營與重大決策等事項均嚴格依照相關法律法規、公司章程和相關管理制度、董事會和股東會議事規則等要求履行相應的決策程序。 （3）工業微生物的利潤包括在醫藥工業的合并報表內，公司工業微生物整體盈利，且平均利潤率不低于公司制藥業務，工業微生物是公司重要的戰略板塊，盈利能力和業務規模都在快速健康地發展。

問：公司今年的經營目標？

答：公司內部制定了整體戰略規劃和年度經營目標，并按計劃執行，2023年第一季度公司實現了整體經營業績的全方位恢復和增長質量的穩健提升，為實現全年整體經營目標奠定了堅實基礎。另外，公司2022年限制性股票激勵計劃對2022-2024年的凈利潤增長率制定了業績考核指標，也是公司和經營團隊齊心協力共同想要達成的目標。

問：公司這幾年兼并了很多企業，是否對商譽有一些影響？

答：近年來公司收購增加了一定金額的商譽，公司每個會計年度都聘請專業資產評估機構進行商譽減值測試。商譽是否減值，最終還是要看收購的資產能否創造價值，如果收購的企業經營正常且持續創造價值，商譽減值風險就比較低。雖然公司收購Sinclair約產生有14億商譽，但是Sinclair業務持續發展，自被公司全資收購以來，經營情況持續向好，從2022年資產減值測試報告結果來看，Sinclair包含商譽的資產組或資產組組合可收回金額高于賬面價值，所以目前看因收購Sinclair產生的商譽不會有減值的問題。其他收購的研發型企業業務經營和產品研發進度均按計劃推進，2022年度也沒有發生商譽減值，此外，公司管理層在收購時，非常注重商譽問題，包括對收購價格的評估、收購的決策也非常慎重。

問：（1）酷雪Glacial Spa 今年的營銷模式？（2）有沒有考慮和連鎖機構進行合作，這樣盈利爬坡期更快？

答：（1）去年酷雪Glacial Spa 上市采用DTC（Direct To Customer）模式，今年在營銷模式上需要兩條腿走路，如果只是一條腿走路，沒有給機構特別多的賦能，機構還是用不好這款產品，所以今年既有DTC，還有BBC（B to B to C），直營團隊也有所增加。今年對酷雪也有新的升級推廣，我們會通過培訓，賦能生美機構提升求美者體驗。（2）酷雪Glacial Spa 目前還處于市場投入期，作為一款新的高科技高端生美產品，還需要更多的市場教育，公司看好這款產品未來發展，將持續投入，不僅是賦能機構、賦能渠道，同樣還有賦能消費者端的教育，為銷售規模的增長奠定堅實基礎。今年將進一步布局重點城市和重點商圈。針對這款產品，公司有不同的模式和機構合作，不排除會考慮和大型連鎖機構合作。目前公司還是希望先把口碑做起來，讓消費者真正體驗到酷雪Glacial Spa 的獨特功效，并通過口碑和圈層傳播，讓更多人循序漸進地了解和接受; 華東醫藥股份有限公司主營業務是醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物四大業務板塊，主要產品包括醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物等。公司連續第十三年上榜財富中文網評選的《財富》中國500強，位列357位；入選米內網“2021年度中國醫藥工業百強”系列榜單，蟬聯2021年度中國化藥百強企業TOP10；榮膺全國工商聯“2021年度中國醫藥制造業百強”“2021年度中國醫藥商業百強”，中國企業聯合會“2022中國民營企業500強”“2022中國服務業企業500強”，榮獲藥智網“2022中國藥品研發綜合實力排行榜TOP100”“2022中國化藥研發實力排行榜TOP100”。

調研參與機構詳情如下：

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