看點：投資虧損拖累三六零業績，股價大漲股東密集減持

記者 閆曉寒 盧曉 北京報道

雖然今年一季度三六零（601360）安全科技股份有限公司（下稱“三六零”）股價大漲，但其當前的業績境況不容樂觀：去年營收再次下滑，并出現回歸A股后的首次年度虧損。到今年一季度，其業績狀況仍未明顯改善，根據財報，當期三六零營收同比下降22%至19.7億元，歸屬凈虧損也繼續擴大1.8倍至1.86億元。

(資料圖片)

4月24日，三六零董秘趙路明在2022年度業績說明會上對《》記者表示，去年公司出現虧損主要受投資虧損等多種因素影響，“一季度營收下降主要原因是去年同期存在5.47億元的安全業務訂單遞延確認，剔除該部分收入，一季度營收小幅下降0.6%，基本持平。隨著國內經濟復蘇節奏進一步加快，公司有望在未來的幾個季度取得營業收入層面的邊際改善。”

在為三六零提供現金流和利潤的互聯網業務不斷收縮的背景下，其重點投入的安全業務何時能成長為新的增長引擎？

投資虧損拖累業績

去年三六零產生大幅虧損的主要原因是受投資虧損影響。根據財報，去年三六零的營收為95億元，同比下降12.45%，這是自2019年其營收連續四年下滑；同期其歸屬凈虧損為22億元。

趙路明在上述業績說明會上對《》記者表示，去年公司主要虧損來源為投資合聯營企業（哪吒汽車）虧損約9億元、處置Opera虧損約5億元、長期股權投資項目減值約為3.28億元、信用減值損失約為2.14億元、存貨跌價準備約為1.05億元，合計約20.5億元。

在近幾年眾多企業跨界造車的背景下，三六零在2021年向造車新勢力哪吒汽車投資19億元，成為其重要股東并布局新能源汽車賽道。不過，哪吒汽車一直處于持續虧損狀態，這對三六零去年業績產生較大影響。

此外，互聯網廣告及服務這個占據三六零總營收近半的業務下滑，也是造成三六零業績慘淡的重要原因。

根據財報，去年三六零的互聯網廣告及服務收入同比下降25.32%，這是自2019年以來其互聯網廣告及服務業務連續四年下滑。作為對比，盤子更大的百度，核心的在線營銷服務收入去年僅下降6%。

需要提到的是，三六零的互聯網廣告業務縮水背后，整個互聯網廣告市場大盤都在下滑。而這一趨勢在今年仍在持續，今年一季度，三六零營收同比下滑，歸屬凈虧損也較上年同期進一步擴大。

趙路明對記者表示，今年一季度虧損原因主要是互聯網業務收入受基數效應影響同比小幅下滑，致使毛利額亦同向下滑，但總體而言公司主營保持盈虧平衡，而對合營聯營企業的投資虧損仍然占據了主要的虧損來源。

互聯網分析師葛甲對《》記者表示，“實際上，三六零的廣告業務下滑難以避免，因為整個行業都在收縮。關鍵是公司能否找到新業務，有新的營收支柱以沖抵廣告業務的持續下滑。目前來看，三六零的智能硬件和安全業務暫時還無法彌補主營業務的下降。”

轉型陣痛

在廣告收入不斷下滑的背景下，數字安全作為三六零創始人周鴻祎眼中的增量市場，已經成為三六零的業務重點。去年，周鴻祎宣布三六零全面轉型為數字安全公司，尋找新的增量。

在去年年報中，被三六零寄予厚望的安全業務是唯一實現正增長的業務。當期，其安全業務收入同比增長接近三成。隨著三六零對安全業務的不斷加碼，近幾年這項業務的收入占比也逐漸提升。根據財報，去年三六零的安全業務收入占總營收約19%，而在2020年，這一比例為7%。

2022年，三六零宣布全面從To C轉型到To B。周鴻祎在去年7月接受媒體采訪時表示，三六零原本是靠互聯網廣告收入補貼安全業務，現在安全投入更大，除了有一系列安全能力和安全云的研發，To B還需要在渠道和銷售方面的大量投入。但他認為，轉型本身就有陣痛，要顛覆傳統賣產品的安全模式，剛開始會比較難，但只要方向對就沒問題。

葛甲對本報記者表示，與此前的政企安全相比，數字安全涵蓋范圍更廣。政府的安全需求比較明顯，在安全方面有固定的投入，企業做政府安全服務有固定的訂單。但數字安全的市場還沒有完全做起來，企業需要繼續挖掘。

雖然安全業務正處于投入階段，但當前的AI風口，三六零也不想錯過。4月21日，周鴻祎發布內部信，要求每個產品和業務都要擁抱人工智能，“積極搶占大語言模型發展先機”。

在當下投入“燒錢”的AI領域，是否會對自身帶來經營壓力？周鴻祎在業績交流會上表示，“截至2023年一季度，三六零的貨幣資金近240億元，資金儲備充裕。基于此，公司將堅定投資未來，在數字安全戰略初步成功的同時，積極布局人工智能領域，全力支持公司通用大語言模型的研發和落地。”

葛甲認為，AI能為三六零帶來多大業績上的提升還為時過早，其確實有能力做AI領域的布局，但仍要繼續觀察后續成效。

互聯網分析師丁道師對《》記者分析認為，在人工智能領域，中國仍要補充算法、算力和數據方面的差距，但國內的場景應用要比美國先進，三六零在場景方面確實有優勢，此外，其有服務過數以億計的用戶的經驗，所以在數據方面可能也會有一些優勢。

前十大股東八位減持

三六零對ChatGPT的積極表態，也讓三六零的股價自今年以來大幅上漲。在這期間，三六零的股東開始大筆減持。

自2022年年底至今年一季度末，三六零的前十大股東中除控股股東奇信志成以及第二大股東周鴻祎未進行減持，其它八位股東均在這期間大幅減持所持股票。

其中，珠海科技創業投資有限公司、北京紅杉懿遠股權投資中心（有限合伙）、成都高新新經濟創業投資有限公司、陽光人壽保險股份有限公司——自有資金這四位股東經過減持，在今年一季度退出三六零前十大股東行列。

以今年一季度三六零第十大股東持有的1665萬股計算，上述四大股東均減持幅度均超過六成。

余下四位股東，雖然仍位于三六零前十大股東行列，但同樣在短期內進行了大幅減持。除香港中央結算公司外，北京中關村資本基金管理有限公司——北京中發助力壹號投資基金（有限合伙）減持約3009萬股，減持幅度約39%；金磚絲路（銀川）股權投資合伙企業（有限合伙）和天津信心奇緣股權投資合伙企業（有限合伙）分別減持約2750萬股、2742萬股，減持幅度均在44%以上。

需要提及的是，三六零第一大股東天津奇信志成雖然由周鴻祎掌握實際控制權，但其背后還有當時參與360私有化的36家外部投資機構，包括金磚絲路、紅杉資本中國、平安保險、陽光保險、招商銀行等。

財報顯示，截至今年一季度末，天津奇信志成所持有三六零的32.97億股全部為無限售條件的流通股，并且自2021年3月解禁至今并未進行減持。在三六零股價終于站上高點之時，持有三六零多年的第一大股東是否會錯過這次難得的減持機會？

關鍵詞：