環球消息！“涌金系”舊樹新芽引關注， 翔騰新材“擦線”闖關IPO

記者張玫陳鋒北京報道

在江湖中“沉寂”已久的“涌金系”又出手。

(相關資料圖)

江蘇翔騰新材料股份有限公司(下稱“翔騰新材”)近日發布招股說明書。據悉，翔騰新材擬在深交所主板上市，募資總金額為5.02億元，保薦機構為光大證券。招股書顯示，公司IPO關鍵期凈利和營收雙降，研發費用率不及同行。

值得注意的是，“涌金系”旗下4家公司合計持有翔騰新材超20%股權。

《》記者針對IPO相關問題致電并發采訪函給翔騰新材，工作人員表示，會轉達給相關同事。截至記者發稿未收到回復。

三年凈利“擦線”申報

招股書顯示，公司主要從事新型顯示領域各類薄膜器件的研發、生產、精密加工和銷售，產品廣泛應用于液晶電視、顯示器、平板電腦、手機等各類光電顯示產品中，因此下游行業市場景氣程度對公司未來發展影響顯著。

根據翔騰新材選擇的具體上市標準，按照《深圳證券交易所股票上市規則》要求，近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1億元或者營業收入累計不低于10億元。

翔騰新材“擦線”完成深交所上市標準。招股書顯示，翔騰新材2019年至2021年，實現的凈利潤分別為4682.82萬元、6110.5萬元和8020.73萬元，累計為18814.05萬元，最近三年營業收入累計為28.84億元。

招股書顯示，2022年，翔騰新材營業收入8.04億元，相較于2021年的12.93億元，同比降幅達37.83%；歸母凈利潤6170.22萬元，同比降幅23.07%。

關于業績下降的原因，翔騰新材表示，2022年以來，受新冠疫情反復等因素影響，液晶顯示行業景氣度有所下降，下游市場需求顯示一定程度的疲軟，使得公司2022年營業收入和盈利情況同比有所下滑。

為了緩解業績的下滑，翔騰新材制定了三條措施，一是與老客戶積極溝通，不斷提升產品質量及服務效率，在老客戶中的采購份額穩中有升，保持自身競爭力；二是持續開發新客戶并取得良好成效；三是持續開發老客戶的新產品并取得相應訂單。

關于凈利驟降對公司IPO的影響，職業投資人程宇對《》記者表示，凈利驟降要看是什么原因。如果是偶發，非公司可控因素，且對公司主營業務長期發展沒有實質性影響，那么這種情況應該不太影響公司的估值定價。但若不是以上原因，那么公司的估值定價就會受到影響，IPO研發費用率不及同行會影響公司長遠發展，尤其是以技術為內在競爭力的行業。

研發費用率不及同行

值得注意的是，翔騰新材還存在毛利率波動風險和客戶集中度較高等問題。招股書顯示，2019年至2022年6月，翔騰新材主營業務毛利率分別為16.82%、19.74%、15.51%和14.99%，主營業務毛利率的波動主要受產品規格、價格、原材料成本等多種因素的影響。

報告期內，公司主營業務毛利率呈波動趨勢，若未來公司的產品價格、原材料成本發生不利波動等，公司將面臨毛利率進一步下降的風險，進而對公司盈利水平產生不利影響。

2019年至2022年6月，公司前五大客戶銷售額占當期主營業務收入的比重分別為78.75%、71.45%、61.09%和66.47%。根據Omdia數據，全球LCD面板出貨面積占比中，京東方、華星光電等8家液晶面板廠占比超過90%，公司下游行業市場集中度高。

同時，翔騰新材的研發費用也不及同行。公司研發費用主要為職工薪酬、物料消耗、折舊及攤銷等。招股書顯示，2019年至2022年6月，翔騰新材的研發費用率分別為3.16%、2.90%、2.61%和3.32%，低于同行業可比公司平均水平5.3%、4.61%、4.49%、4.21%。

翔騰新材表示，不及同行的原因主要是同行業可比公司的研發人員數量多，研發項目多或涉獵廣，使得同行業可比公司的研發費用率略高。

“涌金系”加持

翔騰新材的背后，“涌金系”浮出水面。

股權信息顯示，翔騰新材的實控人是張偉，其持股占該公司69.17%。祥禾涌原、深圳涌泉、寧波瀧新、寧波涌月分別為公司第二、第四、第五、第六大股東，持股比例分別為14.92%、3.35%、3.35%、1.68%，合計持股23.3%。

而上述4家公司實控人均為“涌金系”掌門人、上海女首富陳金霞。據了解，涌金集團為著名的會計學家魏振雄之子、資本大佬魏東在1994年初創立，“涌金系”的崛起最常用的方式是收購法人股，如今的國金證券(原成都證券)就是涌金系控股的公司。

1999年12月底，魏東通過收購法人股成為閩福發的第二大股東。同樣的方式，魏東先后收購了銀河動力、中寶股份、天華股份等眾多上市公司的法人股。2000年前后，“涌金系”先后參與了包括三九醫藥、首旅股份、誠志股份（000990）、絲綢股份、波導股份（600130）等多家上市公司的IPO。此后，魏東并購了九芝堂（000989），成為其職業生涯一大“力作”。

2005年，“涌金系”低點控股成都證券，次年更名為國金證券。此后，“涌金系”又利用旗下上市公司，參股了交通銀行、云南國際信托、浙江大華等諸多上市公司。至此，手握“金融+實業”的資本帝國“涌金系”名震江湖。巔峰時期，“涌金系”旗下擁有13家A股上市公司。

然而，2008年，年僅41歲的魏東意外身亡，遺孀陳金霞接替魏東掌舵了“涌金系”。2013年1月，隨著國金證券副董事長王晉勇宣布辭職，“涌金系”一度沉寂。陳金霞執掌的“涌金系”不斷退出上市公司，最低點時“涌金系”手中只剩國金證券一家上市公司。

近年來，隨著在一級市場的動作不斷，“涌金系”似乎正在卷土重來。涌金集團官網信息顯示，集團自有資產超300億元，管理資產規模近4000億元，擁有員工6000余人。

“涌金系”的加持對翔騰新材意義幾何？金融學者黃秋彬對《》記者表示，從投資角度來看，“涌金系”對于翔騰新材的加持作用是積極的。由于“涌金系”成員通常具有豐富的經驗和資源，他們的投資可以提供更多的資金、市場和商業機會，從而有助于翔騰新材的成長和發展。此外，“涌金系”的加持還可以帶來更多的投資機會和關注度，從而進一步提升公司的市值和品牌價值。

然而，值得注意的是，“涌金系”的加持也可能會帶來一些潛在的風險和負面影響。例如，“涌金系”成員之間的利益共享和關聯可能導致潛在的利益沖突和不當行為，這可能會損害公司的聲譽和信譽。此外，“涌金系”的投資策略和決策可能會受到其成員之間的利益協調和權利分配的影響，這可能會對公司的長期戰略和發展產生負面影響。

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