環球消息!國聯證券:紅豆股份定位經典舒適男裝,高端化轉型成果可期
(資料圖)
公司概況:國內男裝知名企業,明確“經典舒適男裝”新定位
公司是國內男裝領域知名企業,在2017年實施重大資產重組后,完成主業聚焦,22H1公司服裝主業營收為10.06億元,占比90.2%。2021年,公司管理團隊啟動品牌高端化戰略升級,明確“經典舒適男裝”新定位。在高端化戰略升級與疫情反復疊加影響下,22H1公司實現收入11.26億元,同比9.0%,實現歸母凈利潤0.52億元,同比-31.2%。
服裝主業:高端化轉型效果初顯,店效提升與渠道擴張可期
公司在產品研發、渠道、營銷傳播等方面加大投入,目前成效初顯。銷量上,22年3月紅豆0感舒適襯衫上線即登頂天貓、京東兩大平臺襯衫品類銷冠;客單價上,公司逐步推出舒適型新產品,帶動公司西服客單價由300多提升到400多元;從店效看,公司21年直營同店平均店效同增12.9%。此外,受益于高端化轉型與直營占比提升,公司毛利率持續上行,22H1為35.9%,同比增4.2pct,但轉型投入也帶動銷售費用率大幅上升。展望疫后,伴隨戰略升級持續推進,公司門店擴張與店效提升值得期待。
切入新能源賽道,打造成長新動能
2022年公司切入新能源風能、固態鋰電池新業務。5月,無錫紅日風能科技有限公司成立,歷經兩次股份結構變更,成為紅豆股份控股子公司;紅日與中國電建簽訂戰略合作協議,共同探索發展新模式,打造雙贏及可持續發展的戰略合作伙伴關系。2022年7月,紅日風能與超壹動力簽訂了《合作協議書》,計劃在內蒙古烏蘭察布合作建設“3GW大功率固態鋰電池智能制造項目和2GW風力發電和儲能項目”。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年收入分別為26.97/35.93/45.30億元,對應增速分別為15%/33%/26%,歸母凈利潤分別為1.08/1.44/1.78億元,對應增速分別為40%/34%/24%,EPS分別為0.05/0.06/0.08元,3年CAGR為32.2%。考慮到公司服裝業務正處戰略調整后高成長期,且新能源發展空間較大,建議關注。
風險提示:疫情反復風險,戰略轉型不及預期,新能源業務推進不及預期。
責任編輯:孫知兵
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