華鐵股份：大交通供應鏈加速布局，商譽減值助推輕裝上陣

2023年1月30日，軌交核心零部件制造商華鐵股份（000976）公布2022年業績預告，報告期內，公司預計2022年實現歸母凈利潤-17至-15億元，歸母凈利潤錄得為負的主要原因系商譽計提的減值約17至19億元以及受疫情等因素影響，部分高毛利產品訂單延遲交付不能及時確認收入。

預計經過本次計提后，華鐵股份總商譽占資產比例約降至20%左右。商譽計提是對未來商譽壓頂造成業績“黑天鵝”事件的提前釋放與規避，客觀上對企業長期健康良性的發展起到積極的作用，不會對公司的基本面、生產經營和現金流造成影響。

【資料圖】

公開資料顯示，華鐵股份是國際化的軌交核心零部件制造商，其核心產品在動車組新造和修造市場均有較高的市場占有率。近年來，華鐵股份持續提升核心產品競爭力，基于自身多年積累的產品和技術經驗向其他業務領域進行拓展，逐步構建公司在大交通領域核心供應鏈的戰略布局。

行業中長期穩步增長，商譽減值助推公司輕裝上陣

交通強國背景下，高鐵建設及軌交裝備打開增長空間。截至2022三季度末，全國鐵路營業里程15.3萬公里，其中高鐵4.1萬公里。申萬宏源預測，“十四五”期間全國鐵路固定資產投資年均完成額或相比“十三五”期間繼續提升。受益于近年來高鐵及城軌建設持續增長、建設速度加快，軌交裝備制造行業當前處于成長期，行業增長主要由高鐵建設帶來的車輛配置需求驅動。

軌道交通的環保特征愈發凸顯，隨著鐵路電氣化率不斷提升，軌交運輸自身能源結構調整優化，能耗及污染物排放量持續降低。雙碳政策強化軌交運輸替代需求，軌交運輸作為“綠色交通”為節能減排貢獻顯著。隨著動車組保有量不斷提升，軌道交通車輛檢修市場不斷擴容，高負荷運行下維修周期有所縮短，軌交后市場已步入高速成長期。

華鐵股份本次計提約17-19億元商譽減值的決策本質上釋放了公司過去隱藏在表面下的危機，其根本目的是為了讓公司能在未來業務發展的過程中輕裝上陣，短期來看雖然會對利潤表有所影響，但長期而言，對公司爭取未來更好的業績表現有一定的積極作用。

此外，公司2022年報業績預告中所披露的凈利潤另一主要變化原因系受疫情等因素影響，部分高毛利產品訂單延遲交付不能及時確認收入。公告顯示，華鐵股份核心業務高鐵座椅、給水衛生系統等產品的市場份額依然保持行業領先地位，隨著行業的復蘇，公司作為多品類的軌交零部件制造商的優勢也將逐步顯現。

持續打造新業務 聚力全面提升公司核心競爭力

2022年以來，華鐵股份基于自身多年積累的產品和技術經驗向其他業務領域進行拓展，形成以軌道交通零部件制造為核心，城軌與后市場業務持續壯大，戰略型新業務不斷拓展的新格局。

在新能源汽車方面，華鐵股份與全球第三大汽車零部件供應商之一麥格納國際達成戰略合作，雙方將在中國山東省青島市成立一家合資公司，面向約定客戶的新能源汽車提供業內領先座椅系統解決方案。此次合作是華鐵股份基于公司高鐵座椅領域技術儲備的延伸發展，有助于華鐵股份快速進入新能源汽車行業。

在民用航空修造領域，華鐵股份宣布與中國航空器材集團全資子公司北京凱蘭航空簽署戰略合作協議。雙方擬從民用航空器零部件維保項目入手，建立零部件及系統維保供應鏈關系。至此，華鐵股份“大交通戰略”再落一子，實現了在國內航空器以及新能源汽車零部件領域的產業布局。

未來，華鐵股份將進一步聚焦軌交主業，進一步提升維保及國際業務占比，持續拓展新業務，為客戶創造長期價值，最終全方位提升核心競爭力并穩步實現經營擴張。

關鍵詞： 輕裝上陣