速看：蹭熱點投資不如踏踏實實做事

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《紅周刊》：金鉬股份（601958）發布業績快報，公司2022年營業收入95.70億元，同比增長20.02%；凈利潤13.90億元，同比增長180.89%，公司2023年業績能否再上一個臺階？

邱諍：金鉬股份主營鉬礦產品，2022年鉬精礦價格大幅上漲，年初時45-50度鉬精礦價格約為2300元，目前價格為4500元/噸度。需要注意的是,45-50度鉬精礦價格在2022年4月漲至2900元之后出現了回調，并在2022年8月再次跌至2300元附近，而從2022年9月鉬價重拾升勢，一路向上直至目前的4500元/噸度左右。2022年10月之后，鉬精礦的最低價格也要高于10月前的最高價。從上述鉬精礦價格的走勢來看，2022年下半年金鉬股份的凈利潤應遠高于上半年，尤其是公司第四季度凈利潤應遠高于前三個季度。但實際情況是公司2022年四個季度的凈利潤分別為2.75億元、3.90億元、3.08億元和4.17億元，可以看出公司下半年的凈利潤僅比上半年高出9%左右，且公司第四季度的凈利潤并未明顯高于前三個季度，這也導致了公司公布業績快報當天，股價大幅下跌7.05%。

從45-50度鉬精礦價格走勢來看，或許有某種因素導致了金鉬股份第四季度凈利潤不及預期，但2022年12月之后，鉬精礦價格漲勢凌厲，若鉬精礦價格能夠維持住目前的水平，金鉬股份2023年第一季度的凈利潤同比環比均將會大幅度提升，即使鉬精礦價格較目前價格下跌15%之內，金鉬股份業績仍有望顯著提升。

金鉬股份的鉬生產經營規模位居全球前列，除金鉬股份之外，洛陽鉬業（603993）同樣擁有豐富的資源儲備和領先的產業規模。和金鉬股份相比，洛陽鉬業除鉬資源外，同時還擁有銅、鈷、鈮、磷、鎢等多種礦產資源，公司主要業務分布于五大洲，是全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商，同樣值得關注。

《紅周刊》：仕凈科技（301030）稱，擬不超112億元投建高效太陽能電池片生產項目，消息公布后公司股價大跌，是因為市場不看好該項目的前景嗎？

邱諍：仕凈科技112億元的太陽能電池片項目主營產品為高效N型單晶TOPCon太陽能電池，并非是市場不看好高效N型TOPCon太陽能電池前景，最近一段時間多家公司拋出超百億的投資項目，而我們多次強調每年都會有眾多上市公司與地方政府簽署少則數十億，多則數百億金額的投資合作協議，但最終真正能夠落到實處的卻寥寥無幾。仕凈科技主導產品為制程污染防控設備、末端污染治理設備等，與太陽能電池行業毫不相關，截至2022年9月30日，公司總資產32.75億元，凈資產10.90億元，貨幣資金僅4億元，無論是資金層面還是技術層面，公司都不具備投資建設112億元太陽能電池片項目的能力。近些年宣稱，大手筆跨行業投資的公司不計其數，但最終落到實處的卻寥寥無幾，絕大多數公司都只是蹭蹭熱點而已，因此即使這些公司所謂的投資項目看起來很誘人，我們也要等到公司落到實處再做進一步的判斷。希望未來能多出現一些不止把投資項目停留在嘴上，而去踏踏實實干實事的公司。

《紅周刊》：中直股份（600038）擬收購昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權，收購完成后將實現中航工業集團直升機業務在A股整體上市，如何來分析此次標的資產價格尚未確定的收購？

邱諍：中直股份現有核心產品既涉及直升機零部件制造業務，又涵蓋民用直升機整機、航空轉包生產及客戶化服務，是國內直升機制造業中規模最大、產值最高、產品系列最全的公司。昌飛集團主要產品有直8、直10等系列直升機，哈飛集團主要產品有直9、直19等系列直升機，昌飛集團、哈飛集團與上市公司存在上下游關系，其主營業務系上市公司所從事業務產業鏈上的重要環節。此次收購中直股份將注入航空工業集團直升機領域優質資產，將進一步實現航空工業集團直升機業務的整合，提升上市公司研發創新能力、資源整合能力。

而從盈利能力來看，2021年昌飛集團的營業收入和凈利潤分別為124.55億元和2.64億元，哈飛集團的營業收入和凈利潤分別為116.45億元和1.03億元。2021年中直股份的營業收入和凈利潤分別為217.90億元和9.13億元，相比之下中直股份的盈利能力更強。雖然目前收購價格還沒有確認，但我們以2021年的數據為例，昌飛集團和哈飛集團2021年的凈利潤合計3.67億元，而2021年中直股份的每股收益約為1.55元，因此按發行價格39.53元/股計算，此次收購（包含募集配套資金）發行股份合計不應超過2.30億股，否者將會攤薄上市公司的每股收益。

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