蘇州仕凈： 經營現金流長期承壓

□記者劉照和通訊員高榮

(資料圖片僅供參考)

近日，蘇州仕凈科技（301030）股份公司披露第三季度財報，顯示公司前三季度實現營業收入10.43億元，同比增長114.96%；實現歸母凈利潤5828萬元，同比增長75.76%；實現扣非后凈利潤5172萬元，同比增長102.16%。單從這組數據來看，企業業績表現亮眼，光伏廢氣設備未來可期。同時，仕凈科技目前正計劃通過募投項目延伸產業鏈，擬定增募集不超4.2億元用于數字化、智能化不銹鋼特氟龍風管生產項目、年減排萬噸級CO_2和鋼渣資源化利用項目以及補充流動資金。

只是，由于仕凈科技多年來一直采用賒銷形式進行經營，導致企業現金流長期承壓，且企業壞賬損失與財務成本持續增加，如今又在自身造血能力不足的前提下繼續募資投入相同領域，難免會令人擔心未來存在資金鏈斷裂風險。

數據顯示，2019年至2022年前三季度(以下簡稱：分析期內)，仕凈科技實現的營業收入分別為7.35億元、6.68億元、7.95億元和10.43億元，2020年和2021年營收同比增長率分別為-9.02%和18.89%，今年前三季度營收金額已經超過去年全年，增幅依舊可觀。

但這段時期企業銷售商品、提供勞務收到的現金僅為4.31億元、3.73億元、5.43億元和4.30億元，占營業收入的比例分別為58.64%、55.85%和68.37%和41.23%。前三季度現金收入占比明顯下降，顯然存在為促進銷售而進行大幅賒銷的可能。但如此一來，企業的壞賬風險和財務成本都將增加，并進一步影響到企業現金流。

事實上，仕凈科技的現金流已經不容樂觀，分析期內經營活動產生的現金流量凈額分別為-1.63億元、-2065.83萬元、-2.10億元和-4.82億元。籌資活動產生的現金流量凈額卻分別達到了2.63億元、-717.38萬元、3.20億元和4.39億元。可見除2020年之外，其他年份一直靠融資來維持企業的正常經營。

同時，財務數據顯示，分析期內仕凈科技產生的利息費用分別為1194.45萬元、1852.90萬元、2575.62萬元和2668.29萬元，占當年凈利潤的比例為17.52%、29.07%、43.76%和44.43%。利息支出年年攀升，占比也越來越高，足以說明企業長期經營活動現金流入小于流出，因此不得不通過借貸來彌補企業現金流的不足，并且因此造成了企業的融資成本和財務成本大幅提升，且已嚴重影響到企業的利潤表現。

今年10月份，仕凈科技發布《定向發行募集說明書》，擬募資4.2億元用于數字化、智能化不銹鋼特氟龍風管生產項目以及年減排萬噸級CO_2和鋼渣資源化利用項目，并稱可實現制程污染防控設備在上游產業鏈的延伸。如此一來，意味著該項目未來的下游行業依舊主要為光伏企業，但目前公司已經因為國補發放較慢、行業擴產對資金需求較大等因素，光伏企業資金周轉周期較長等原因影響了銷售回款進度。那么便意味著，未來新項目投產后依舊面臨回款困難的問題。

仕凈科技曾在給證監會的《專項說明》中披露，2020年至2022年上半年(以下簡稱報告期)，企業應收賬款賬面價值分別為6.61億元、7.54億元、8.77億元和10.92億元，占當期營業收入的比例分別為90.01%、112.89%、110.38%、162.38%。同期內同行業可比上市公司這一比例的平均值則為57.15%、52.27%、45.72%和116.73%。而到了今年第三季度末，仕凈科技這一占比又創新高，達到了162.38%。這便意味著企業目前所實現的營收不僅全部以賒銷的方式取得，甚至賬款回籠的速度還遠遠不及于賒銷的速度。

在本次募集的資金當中，仕凈科技計劃將1億元用于補充流動資金，認為這樣一來可以減輕公司的債務負擔，降低公司財務費用，進而增強公司的盈利能力。然而，以目前的經營狀況來看，這1億元資金顯然只能暫時對企業資金形成補充，如果無法實現自我造血，長期的資金需求依然無法滿足。

針對此次募資，深交所發出了問詢函，仕凈科技在《審核問詢函的回復報告》中指出，報告期各期末企業應收賬款余額的期后回款率分別為81.31%、66.57%、27.68%和11.53%，并指出應收賬款回款周期較長的原因主要與公司下游客戶所處的光伏組件行業有關。但同時認為，由于公司光伏行業客戶晶科能源、天合光能、阿特斯、東方日升（300118）、正泰太陽能、無錫尚德、協鑫集團等多為業內規模較大、市場地位較高的企業，抗風險能力較強，雖然因回款周期較長導致企業應收賬款余額較大，但應收賬款不可收回的可能性很小。

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