好利科技2022年三季報(bào)出爐 合肥曲速Q(mào)3完成并表

2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利2,143萬元，同比+29.19%

10月30日好利科技發(fā)布2022年三季報(bào)，2022前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.80億元，同比+8.08%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2,143萬元，同比+29.19%，毛利率為36.08%，同比-0.50pct。單季度來看，2022Q3實(shí)現(xiàn)營收0.61億元，同比+0.31%，環(huán)比+9.23%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤536.5萬元，同比-10.17%，毛利率為37.79%，同比+0.29pct，主要原因我們認(rèn)為系公司較高毛利率的電力熔斷器產(chǎn)品逐漸起量。費(fèi)用方面，2022前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為2.51%/13.66%/8.6%/-0.49%，同比分別變化-0.17/-1.50/+3.85/-0.65pct;其中，2022Q3銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為2.74%/14.83%/12.94%/-0.75%，同比分別變化+0.79/+0.08/+7.59/-0.4pct。公司凈利潤短期承壓，主要原因我們認(rèn)為系公司電子熔斷器產(chǎn)品所處下游家電及消費(fèi)電子需求下滑，疊加公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加所致。

合肥曲速Q(mào)3完成并表，9月簽訂GPU銷售合同1700萬元

曲速科技深耕GPU領(lǐng)域多年，秉承以應(yīng)用為導(dǎo)向的芯片微架構(gòu)創(chuàng)新，為客戶提供定制人工智能核心芯片、定制專屬服務(wù)器、定制數(shù)據(jù)中心的一站式服務(wù)。產(chǎn)品方面，曲速自研的GPU芯片契合國家網(wǎng)信辦筑牢網(wǎng)絡(luò)防火墻的使用需求，能既快又好地對(duì)圖片、視頻、聲音進(jìn)行控制，有助客戶過濾互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容，增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息健康度，主要應(yīng)用于網(wǎng)安監(jiān)測、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器及自動(dòng)駕駛識(shí)別領(lǐng)域，具有較高的性價(jià)比優(yōu)勢。研發(fā)方面，曲速在北京、上海、杭州和硅谷建立研發(fā)中心，已建成具有國際先進(jìn)水平的計(jì)算中心與測試平臺(tái)，核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)在芯片設(shè)計(jì)和AI算法領(lǐng)域有著深厚的認(rèn)識(shí)和造詣，骨干成員均畢業(yè)于海內(nèi)外頂尖高校，80%以上的員工具有博士、碩士學(xué)位，具有豐富芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)、人工智能研究和視頻處理加速經(jīng)驗(yàn)，從事相關(guān)領(lǐng)域研發(fā)平均時(shí)間十年以上。2022年6月，合肥曲速引入何積豐院士團(tuán)隊(duì)，并通過股權(quán)激勵(lì)綁定核心骨干。在完成并表后，合肥曲速加速拓展業(yè)務(wù)，于9月簽訂芯片相關(guān)產(chǎn)品銷售合同1,700.30萬元，公司GPU產(chǎn)品正被市場逐步認(rèn)可。我們認(rèn)為隨著美國對(duì)華高端GPU銷售政策逐漸收緊，公司產(chǎn)品有望在數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)交換等領(lǐng)域加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

投資建議

公司作為國內(nèi)電子熔斷器隱形冠軍企業(yè)，在夯實(shí)主業(yè)的同時(shí)，積極布局新興產(chǎn)業(yè)推動(dòng)業(yè)務(wù)升級(jí)，內(nèi)生外延戰(zhàn)略打開公司成長局面。考慮到公司家電及消費(fèi)電子業(yè)務(wù)需求承壓以及合肥曲速并表情況，我們調(diào)整公司2022-2024歸母凈利潤預(yù)測0.30/0.82/1.44億元(前值為0.50/0.91/1.23億元)，同比增長22.8%/175.1%/76.9%，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、疫情持續(xù)超預(yù)期、新客戶開拓不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行等

關(guān)鍵詞： 合肥曲速Q(mào)3完成并表 好利科技2022年三季報(bào) 家電及消費(fèi)電子業(yè)務(wù)承壓 電子熔斷器