古井貢酒2022年三季報出爐 單季度實現(xiàn)營收37.63億元
古井貢酒發(fā)布2022年三季度。2022前三季度實現(xiàn)營收127.65億元,同比增長26.35%;實現(xiàn)歸母凈利潤26.23億元,同比增長33.20%;歸母扣非凈利潤25.78億元,同比增長35.57%。其中,單三季度實現(xiàn)營收37.63億元,同比增長21.58%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.04億元,同比增長19.27%;歸母扣非凈利潤6.89億元,同比增長22.32%。
收入端:公司2022前三季度實現(xiàn)營收127.65億元,同比增長26.35%;前三季度分別實現(xiàn)營收52.74/37.28/37.63億元,同比增長27.71%/29.55%/21.58%。第三季度公司營收延續(xù)了上半年的高速增長。2022Q3銷售現(xiàn)金回款為34.56億元,同比減少10.07%。
費用端:公司2022前三季度①銷售費用率為28.39%,同減0.35pct;銷售費用為36.24億元,同比增長24.83%;②管理費用率為5.75%,同減1.65pct;管理費用為7.34億元,同比減少1.74%;③研發(fā)費用率為0.33%,與去年同期保持一致;研發(fā)費用為0.42億元,同比增長25.94%。受益于銷售、管理費用率下降,公司前三季度凈利率為21.22%,同比增加1.14pct。
現(xiàn)金流及合同負債:22前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額50.63億元,同增28.08%,單Q3為8.71億元,同減76.37%。22Q3末合同負債37.63億元,同增9.7億元(+34.75%),環(huán)比增加3.35億元(+9.78%)。22年以來公司合同負債持續(xù)處于近年高位,反映出經(jīng)銷商打款積極性高,后續(xù)業(yè)績增長值得期待。
公司圍繞“戰(zhàn)略5.0、運營五星級”方略,推進企業(yè)數(shù)字化、智能化,不斷提質(zhì)增效,努力建設(shè)數(shù)字化新古井。公司持續(xù)聚焦“全國化,次高端”,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加強省外布局,構(gòu)建“雙品牌”營銷策略。
古井貢酒以年份原漿古20為核心提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu),安徽省內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)步向上,有望推動安徽省內(nèi)白酒消費升級。隨著古井貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與升級,我們認為古井貢酒利潤有望持續(xù)增長及毛利提升。
投資建議:我們認為白酒行業(yè)高端化、次高端化趨勢明顯,白酒行業(yè)進一步向規(guī)?;^部企業(yè)集中,在消費升級大環(huán)境的推動下,我們持續(xù)看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,帶動公司整體毛利提升,省內(nèi)市場下沉,省外市場拓展。我們預(yù)計公司22-24年公司營業(yè)收入為154/176/211億元,歸母凈利潤為28/31/37億元,公司維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟下滑,食品安全風(fēng)險,市場擴張不達預(yù)期,競品加大市場投入加劇競爭,疫情反復(fù)影響消費等。
責(zé)任編輯:孫知兵
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