報道：新乳業獲56家機構調研：受第三季度成都疫情影響較大的是子公司華西（附調研問答）

新乳業（002946）11月2日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年10月31日接受56家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

(資料圖)

投資者關系活動主要內容介紹：

管理層分享：

前三季度在面對西南疫情以及行業外部承壓的情況下，新乳業管理層和全體員工繼續努力做好經營工作，逆勢而上取得了高于行業的業績增長。前三季度公司實現總收入74.80億元，同比增長12.48%，歸母凈利潤3.10億元，同比增長21.16%，扣非歸母凈利潤2.47億元，同比增長12.13%。第三季度，公司實現總收入27.00億元，同比增長15.68%，歸母凈利潤1.21億元，同比增長10.19%，扣非歸母凈利潤1.05億元，同比增長2.49%。

三季度重點工作：

1.化解困難保增長。今年七八月以來西南的高溫限電和疫情靜態管控對子公司華西乳業提出挑戰，在此情況下公司快速響應應急預案，迅速制定并執行了一系列措施和政策，并及時對銷售策略進行了調整，取得了很好的成效，有效降低了疫情以及高溫限電帶來的影響。

2.堅持“鮮戰略”不動搖。低溫是新乳業的核心板塊，前三季度公司保持良好勢頭，持續推動低溫板塊的增長。前三季度低溫鮮奶增長接近20%，低溫酸奶各季度保持正增長。

3.重視創新發展。第三季度新品貢獻保持了良好的表現，新品占比保持雙位數。低溫酸奶中，推出活潤晶球酸奶、冰淇淋酸奶、唯品酪乳系列等新品，助推低溫酸奶正增長；低溫鮮奶中“今日鮮奶鋪”增長表現良好，9月成都推出了“24小時”鮮牛乳系列高端新品“黑金24小時”娟姍牛乳，進一步打深打透了“24小時”的品類縱深。

4.堅持數字化轉型工作。公司今年主要的數字化轉型“燈塔項目”最新情況：“智慧工廠項目”上線了MES系統，在線化生產要素，提升生產效率，推動了精益化生產；食品安全全鏈路追溯系統（“鮮活源項目”）在三季度順利上線，目前公司部分澳特蘭產品和部分地區的黃金“24小時”鮮牛乳產品實現了產品批次的可追溯，為社會公眾和監管提供了更清晰透明的產業鏈相關信息；全域營銷數智化平臺（“鮮活go項目”）也進一步深化推動，截至第三季度，公司數字用戶數量已突破1,200萬，公司數字用戶基數的擴大和會員運營管理體系的完善，為公司進一步進行用戶精細化運營和管理打好基礎。

交流環節：

問：公司三季度在面臨疫情封控的壓力下實現了兩位數增長，表現亮眼，請問公司有哪些具體措施？

答：受第三季度成都疫情影響較大的是子公司華西。面臨目前疫情反復等情況，公司提前設置了應急預案——從組織架構、人員設置、應對措施等方面做出了詳盡、系統的部署和安排，并在疫情封控開展的第一時間啟動執行應急預案。公司即刻在工廠端開啟閉環生產，工廠全體員工留駐工廠，同時公司調動資源，積極協調應對，保障閉環生產期間員工的衣食起居，生產生活，封控期間，工廠生產線照常運轉。

另外，公司在工廠端、市場銷售端都做了大量工作，例如及時取得封控通行證，盡全力保證公司在成都市場生產、銷售的穩定運行。

問：公司取得逆勢增長的原因？

答：公司能保持增長，首先源于對“鮮立方”戰略的堅持，守好新鮮基本盤；鮮奶業務領跑，不斷優化產品結構，提升盈利能力。其次，產品創新持續發力，大力投入科技研發，推出“24小時”限定娟姍牛乳等創新產品，為公司發展注入新動力（300152）。最后，數字化轉型成果凸顯，進一步提升管理效率，為未來快速成長打下堅實基礎。卓越運營，在多方承壓之下，管理是永遠的護城河。

問：部分地區已經出現了原奶價格回落。從公司的采購成本來看現在是什么狀態，未來如何展望？

答：一方面，奶價在三季度穩中略降的情況和公司全年度的預期是較一致的，成本基本穩定。另一方面，公司內部對于毛利率、凈利率的提升是有要求的，除了成本下行的“紅利”，更重要的是通過產品結構的調整優化、新品占比的提升，高端產品和重點產品的推廣打造來不斷地去提高毛利率水平。同時通過管理效率的提升，銷售費用結構的調整，去優化整體管理和銷售的費用率，同時降低財務費用率，以此綜合地提升企業整體的盈利能力。

問：三季度扣非凈利潤增幅低于歸母凈利潤增幅的原因？

答：主要由于我們對境外負債部分進行了利率掉期處理，對Libor進行了鎖定，從歸母凈利潤的角度上而言，它并沒有明顯的影響，但是它對扣非凈利潤的影響較大，主要是會計核算的原因。

問：三季度子公司夏進和唯品的情況？

答：夏進作為體系里面大體量的子公司，自2020年收購后公司為其制定了未來五年“再造一個夏進”的增長戰略。2021年夏進取得了亮眼的業績表現，超額完成了當年制定的增長目標。2022年宏觀環境以及疫情影響較大，寧夏當地也有好幾輪疫情，包括現在夏進也依然受到寧夏疫情的困擾。在承壓環境下，夏進三季度依然是正增長。相信通過內功的不斷修煉以及隨著大環境的轉好，夏進會有更好的表現。

唯品一如既往的延續了自年初以來非常好的勢頭，二季度唯品危中尋機抓住了上海疫情的一些機會，實現了非常好的增長。三季度唯品仍然保持50%以上的增速，過去三年唯品也是高增長。我們希望唯品繼續保持高速的增長勢頭。

問：華南和大灣區的開拓進度以及計劃？

答：華南區域和大灣區是公司拓展的重要區域，對于這部分市場，我們即便在目前沒有工廠布局的情況下，也要積極地以打造基地市場的方式去推動布局。目前通過一年時間的打磨，大灣區市場的團隊和人員配置已經逐步完善，今年表現基本符合預期，。希望明年開始華南區域能有更出彩的表現。

問：三季度的經營現金流同比下降的原因？

答：核心是由于春節兩年跨期導致經銷商貨款收款產生跨期帶來的影響，無其他經營原因。

問：如何看待大單品的生命周期，以及如何平衡新品推廣、周期衰退和費用預算？

答：我們認為產品的核心還是要回歸到產品力上，一款能持續輸出價值的產品才能獲得更長的生命周期。而產品的生命周期具體是多長是不能一概而論的。另外，我們認為乳制品產品是需要不斷迭代和升級的，比如公司的鮮奶旗艦產品“24小時”鮮牛乳，依然在不斷升級，并在此過程中不斷凸顯其價值，并滿足不斷變化的消費者需求。

對于產品，公司講“優生優育”。在“優育”這個過程中就需要投入一些費用，我們會對核心重點品做費用傾斜。除此之外，更重要的點在于公司整個新品推廣體系，通常新品以個別核心市場為試點，經過市場論證后，我們將優秀的新品借由成功經驗復制推廣到其他更多的核心市場中，讓新品進一步煥發出更好的活力和生機。

問：疫情影響下帶來的這種消費分化或者說消費降級，公司是如何考量的？

答：確實，疫情對消費者心態和消費力上面都會有一些影響，但我們也觀察到，唯品以及“24小時”升級系列鮮牛乳等高端產品的增長是不錯的。隨著大家對于健康意識、營養意識的增強，對于優質產品認知度的提升，大家可能會更傾向于選擇更營養高品質的一些產品。與高端產品的增長相對應，我們也觀察到基礎款的一些產品，如基礎白奶，表現也還不錯，因此我們認為乳制品在高端和基礎款上面是有機會的，公司也做了一些相應的策略調整以滿足市場的消費偏好和需求。

問：超過行業的增速表現有多少是來自于基地市場，有多少來自外延市場拓展？

答：可以將子公司分兩類來談這個問題，一類是體量較大的存量公司，另一類是像唯品這樣的子公司。唯品是一個以全國化拓展為發展方向的公司，它的增速很快，但體量還是比較小的。因此多數的貢獻其實還是來自于我們基地市場滲透率的提升以及核心市場周邊城市的拓展。從區域來看，華中、華東這兩個區域的增速會更快一些，這兩塊區域是公司非常重視，也是未來會去重點打造和發展的區域;

新希望乳業股份有限公司的主營業務是奶牛養殖，乳制品及含乳飲料的研發、生產和銷售。公司主要產品包括液體乳、含乳飲料和奶粉等。公司在內部建立了行業內先進成熟的產品質量控制體系，通過了有關質量管理體系認證、食品安全管理體系認證、良好生產規范（GMP）認證、乳制品危害分析和關鍵控制點（HACCP）體系認證，建立了質量保證控制點（QACP）體系。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 影響較大的