世界微資訊!東吳證券:給予恒生電子買入評級
東吳證券股份有限公司王紫敬,王世杰近期對恒生電子(600570)進行研究并發布了研究報告《2022年三季報點評:營收重回高增,費用管控效果明顯》,本報告對恒生電子給出買入評級,當前股價為37.38元。
【資料圖】
恒生電子
事件:2022年10月26日,恒生電子發布2022年三季報。2022年前三季度,公司實現營收37.37億元,同比增長19.74%;歸母凈利潤0.11億元,同比減少98.32%;扣非歸母凈利潤3.30億元,同比增長20.48%。業績符合市場預期。
投資要點
Q3營收重回高增,疫情影響逐步消散:2022年Q3,公司實現營收13.51億元,同比增長26.45%;歸母凈利潤為1.07億元;扣非歸母凈利潤2.21億元。上海疫情之后,公司經營情況逐步恢復正常,項目交付加快,Q3營收增速有所恢復。分業務來看,2022年前三季度,大零售業務實現營收8.44億元,同比增長10.07%,增速環比有所恢復;大資管業務實現營收15.99億元,同比增長28.05%;數據風險與平臺業務實現營收2.57億元,同比增長25.09%。
費用管控效果明顯,盈利能力回升:2022年Q3,公司研發費用率為39.07%,同比減少7.42pct;;銷售費用率為8.14%,同比減少3.59pct。公司積極進行費用管控,效果較為明顯,2022年Q3扣非歸母凈利率為16%,盈利能力明顯回升。展望全年,我們預計公司有望迎來盈利能力拐點。
新產品不斷滲透,恒生電子龍頭地位持續強化:2022年9月5日,國海證券(000750)資管投資交易系統的合規模塊成功換代,國海證券資管也成為大資管行業全面替換O32合規模塊的首家客戶,恒生電子O45新產品滲透穩步推進。9月12日,IDC公布了2022年度全球金融科技百強榜單,恒生電子本年度排名第24位,較去年提升14位,位列中國上榜企業第一,達到歷史新高,恒生電子中國金融IT龍頭地位進一步強化。
盈利預測與投資評級:中國金融市場改革不斷深化,金融信創推進加快,都將帶來大量IT建設需求,恒生電子作為中國金融IT龍頭,Q3業績快速恢復,有望迎來快速增長。基于此,我們維持2022-2024年歸母凈利潤預測為15.45/18.28/21.55億元,維持“買入”評級。
風險提示:政策推進不及預期;疫情加劇風險;產品研發進度不及預期。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國元證券耿軍軍研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達95.84%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利14.65億,根據現價換算的預測PE為48.55。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有33家機構給出評級,買入評級32家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為47.29。根據近五年財報數據,估值分析工具顯示,恒生電子行業內競爭力的護城河良好,盈利能力良好,營收成長性良好。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星,好價格指標2星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0~5星,最高5星)
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責任編輯:孫知兵
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