環球短訊!浙商證券:給予江陰銀行買入評級,目標價位4.79元
浙商證券(601878)股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,徐安妮近期對江陰銀行(002807)進行研究并發布了研究報告《江陰銀行2022年三季報點評:盈利高增,風險波動》,本報告對江陰銀行給出買入評級,認為其目標價位為4.79元,當前股價為4.1元,預期上漲幅度為16.83%。
江陰銀行
【資料圖】
江陰銀行業績維持高增,存貸款增速雙升,資產質量出現波動。
數據概覽
江陰銀行22Q1-3歸母凈利潤同比增長22.4%,增速環比+0.3pc,營收同比增長21.9%,增速環比-4.1pc;江陰銀行22Q3末不良率環比持平于0.98%,關注率環比+44bp至0.94%,撥備覆蓋率環比持平于496%。
營收利潤維持高增
江陰銀行22Q1-3歸母凈利潤同比增長22.4%,營收同比增長21.9%,歸母凈利潤和營收均維持在雙20%的較高增速增長。具體來看:主要驅動因素來自:①撥備對盈利的拖累減弱,22Q1-3江陰銀行資產減值損失同比增28%,增速較22H1下降13pc;②規模擴張提速,22Q3末江陰銀行總資產同比增12.3%,增速較22H1末提升3pc。
主要拖累因素來自:①成本收入比上升,22Q1-3江陰銀行成本收入比為29.5%,較22H1增加1.4pc,判斷與銀行增戶拓面的經營戰略有關;②息差對盈利的貢獻作用減弱,22Q1-3江陰銀行凈息差較22H1下降4bp至2.15%,判斷是由于LPR調降,市場利率震蕩向下,貸款收益率和債券收益率下行;③非息收入增速放緩,22Q1-3江陰銀行非息收入同比增速為41%,較22H1下降11pc,受資本市場波動影響,中收和其他非息收入增速均環比放緩。
存款貸款增速雙升
①22Q3末貸款同比增速提升2pc至11.8%,信貸資源重點向涉農、綠色、民營、制造業等領域傾斜,9月末母公司涉農與小微企業貸款、民營企業貸款、綠色信貸增速分別為14%、14%、165%,均高于整體貸款增速。②22Q3末存款同比增速提升7.2pc至14.6%,一方面與去年低基數有關,另一方面受益于公司加強手機銀行、收單業務等重點渠道業務營銷,獲取結算存款。
資產質量出現波動
不良方面,22Q3末江陰銀行不良率環比持平于0.98%,前瞻指標關注率出現波動,關注率環比+44bp至0.94%,后續需重點關注不良變化情況;撥備方面,22Q3末江陰銀行撥備覆蓋率環比持平于496%,處在上市以來最佳水平。
盈利預測與估值
預計江陰銀行2022-2024年歸母凈利潤同比增長20.6%/13.0%/10.3%,對應BPS6.39/7.03/7.75元股。現價對應PB估值0.65/0.59/0.54倍。目標價4.79元/股,對應22年PB0.75倍,現價空間15%。
風險提示
宏觀經濟失速,不良大幅爆發。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中泰證券(600918)戴志鋒研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.39%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利15.35億,根據現價換算的預測PE為5.87。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有10家機構給出評級,買入評級6家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價為5.83。根據近五年財報數據,估值分析工具顯示,江陰銀行行業內競爭力的護城河一般,盈利能力一般,營收成長性一般。該股好公司指標2.5星,好價格指標4星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0~5星,最高5星)
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責任編輯:孫知兵
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