半導體和科技硬件類股被下調為"減持" 股票投資組合配置轉向防御性

不斷上升的利率和經濟增長進一步減速的風險，正促使高盛將其股票投資組合配置轉向更具防御性的頭寸。

策略師David Kostin表示:“短期和長期股票的表現表明，股市尚未對已經發生的利率變動作出反應。我們的增持建議是增加防御性，在通脹和利率走高的環境下，盈利和估值面臨重大風險" 。

“我們分析了自1974年ISM制造業指數下跌以來，每個行業與標普500指數的月超額回報率中值。我們將每個板塊相對于標普500指數的季度超額回報率分離出來，發現其對10年期美國國債實際收益率變化的敏感性，并控制了盈虧以平衡通脹。”

根據上述分析，高盛建議增持醫療保健(XLV.US)、消費必需品(XLP.US)和通信服務中的電信服務(XLC.US)。同時增加了非必需消費品中的耐用消費品和服裝(XLY.US)的頭寸，以平衡對部分周期性行業的風險敞口，高盛的交易估值低于標普500指數，10年期收益率低于歷史平均水平。

在中性陣營中，高盛持有金融類股(XLF.US)、房地產類股(XLRE.US)、除汽車、耐用品和公用事業類股(XLU.US)以外的非必需消費類股(XLY.US)。軟件和服務類股也為中性，但高盛對長期以來的科技股增持(XLK)進行了修訂。

半導體和科技硬件類股被下調為"減持"，Kostin表示:“宏觀環境對這些群體來說似乎具有挑戰性。在增長放緩時，兩者通常都落后于指數，而且都容易受到實際利率上升的影響。雖然半導體估值似乎沒有上升，但低迷的需求和出口限制是近期的不利因素。”

同樣屬于減持股的還有工業股(XLI.US)和材料股(XLB.US)， Kostin表示，如果該股業績下滑幅度像預期的那么大，那么該股估值可能過高。XLC的媒體和娛樂以及XLY的汽車和零部件也在底部，“汽車和傳媒行業也面臨著較高的集中度風險。這兩個集團中最大的股票特斯拉(TSLA.US)和Alphabet(GOOGL.US)分別占市值的81%和53%。”

關鍵詞： 科技硬件類股 股票投資組合配置轉向防御性 通脹利率走高 標普500指數季度超額回報率